Gate 研究院：超越 DeFi Summer：PayFi Summer 是否即将到来？

摘要

• DeFi Summer 回顾与 PayFi 的兴起：2020 年，DeFi Summer 由 AMM、去中心化借贷、收益聚合器等创新原语驱动，TVL 在数月内从 10 亿美元飙升至 150 亿美元，实现爆发性增长。五年后，PayFi 作为链上支付金融的新范式悄然兴起，旨在将区块链技术应用于日常支付，强调网络的可达性与规模化应用，预示着新一轮链上金融热潮。

• PayFi 核心驱动力与业务模式：PayFi 的核心驱动力是资金时间价值（TVM），通过链上机制高效管理资金并产生收益。其业务模式涵盖生息支付代币、RWA 支付融资，以及 Web3 与 DeFi 融合的支付创新。
• 稳定币的规模化应用与潜力：稳定币作为 PayFi 的核心媒介，其应用规模呈爆发式增长。截至 2025 年 6 月，全球稳定币流通量已超过 2,400 亿美元，月活跃地址超过 3,500 万，日均支付笔数超 4,000 万。年内交易总量接近 20.5 万亿美元，已大幅超越 PayPal 和跨境汇款系统，多次超过 Visa，成为仅次于 ACH 的第二大支付体系。

• 全球监管政策逐步明朗：国际组织（如 FSB、BCBS）已提出监管原则，区域性监管法案相继出台，如香港《稳定币条例草案》、欧盟 MiCA、美国《GENIUS 法案》，为 PayFi 的合规化和主流化扫清了政策障碍。
• 技术与用户体验的优化：Layer 2 扩容（平均 Gas 费远低于 1 美元）、账户抽象（AA）和跨链互操作性等技术突破，极大提升了 PayFi 的交易效率和用户体验，使其操作体验接近传统 Web2 应用。
• 经济激励推动 PayFi 增长：收益型稳定币（如 USDY、sUSDE）总市值已超 110 亿美元，累计发放收益超过 6 亿美元，通过将资产收益嵌入支付环节，实现“边支付边生息”。PayFi 在成本和效率上具有显著优势，例如 Celo 与 PayU 的试点将手续费降低 60%，且结算实现实时到账。
• PayFi 与 DeFi Summer 的根本差异：PayFi 的增长路径更稳健，其核心驱动力是实际应用价值，而非投机性高收益；目标用户为大众而非仅限加密原生用户；资本结构以长期战略资本为主；且起步于更为严格的监管环境。PayFi 的“Summer”将是一场温和、持久且深刻的支付基础设施革新，而非泡沫式的高潮。

免责声明
加密货币市场投资涉及高风险，建议用户在做出任何投资决定之前进行独立研究并充分了解所购买资产和产品的性质。 Gate 不对此类投资决策造成的任何损失或损害承担责任。