Gate 研究院：解析上市公司与加密货币的二元关系

摘要

• 上市公司追求高质押收益率：对于增发股票或债券成本较高的上市公司而言，高质押收益率的加密货币具备较强的吸引力。SOL 在拥有较高质押收益率的同时，代币价格近 2 年均保持上涨势头。对于上市公司而言，成为 SOL 囤币商，获得额外质押收益共有三种途径：自建 Solana 节点、Helius 节点托管服务、JITO 质押平台。三种方式各有优劣，需要上市公司根据其资金情况与技术能力来决定使用哪类方案。

• 上市公司追求价值增长：HYPE 是 2025 年上半年市值增长的主流加密货币，上市公司成为 HYPE 囤币商，其股价将与 HYPE 代币价格挂钩，或可实现公司市值在短期内的快速增长。相比于 SUI、TRON、XRP 等过去一年市值同样取得大幅增长的公链，HYPE 的优势在于其其精细化的代币供需管理，确保了 HYPE 代币的稀缺性。公链的官方质押平台 StakedHYPE 将成为囤币商通过质押以获得额外收益的选择。该平台已吸引超过 1,000 万枚 HYPE 加入质押。但相比其它公链，HYPE 的质押收益率相对较低。

• 上市公司追求生态布局：部分公司不再满足于仅作为囤币商，而是希望通过囤币作为抓手，在公链上开发 DeFi 或 GameFi 项目，构建业务增长的第二曲线。以太坊 Layer 2 模块化区块链因其低开发难度和高灵活性，成为这些公司的首选。以太坊是一个去中心化程度较高的网络，创始人 Vitalik 也始终奉行去中心化理念，鼓励 Layer2 独立发展，Ethereum 主网只负责共识层。全球已有多家非区块链领域的知名公司，加入了开发以太坊 Layer2 的队伍中。

• PoW 类公链需要拥有稳定现金流的上市公司成为其囤币商：对于 BTC、LTC、KAS 社区的治理者而言，拥有稳定现金流的上市公司成为囤币商，可以在最大程度上保障代币不会因为上市公司亏损而被大幅抛售。与这类上市公司合作，可以保障代币经济系统的稳定，生态拥有更强的可持续发展力。
• PoS 类公链需要互联网或云计算公司成为其囤币商：从 ETH、SOL、SUI 的项目运营方来看，云厂商和互联网公司可以通过长期的大型机房运营经验为公链赋能，因为这类公司本身在服务器的搭建上得心应手，同时由于长时间的运营经验，可以大幅降低节点宕机的概率。是理想的合作伙伴。
• Infra 类项目需要软件安全类公司公司成为其囤币商：区块链基础设施项目近年来已发生多起安全事件，包括跨链桥的漏洞被黑客利用，盗取用户的跨链资金；预言机的智能合约被篡改，导致链上数据与链下数据出现严重偏差。因此，安全公司提供的服务是去中心化项目所亟需的。而项目方普遍愿意以其代币支付给安全公司，作为其服务的报酬。上市公司可以作为囤币商，不仅可以让其持有的代币保值，同时更深入地参与Infra 项目。

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