Jupiter：加密企业集团的崛起

Jupiter在上个月的旗舰会议Catstanbul上宣布了多项内容。简而言之——内容非常多。会议中有burning cat的展示、收购公告，最后但同样重要的是，该协议公开承认其有意超越当前的业务规模。在今天的文章中，我们将解析Jupiter近期的商业战略，并探讨为什么如果给足时间，任何拥有用户的加密应用都会通过垂直整合来捕捉最大价值。让我们深入探讨。

事件回顾 收购。Jupiter收购了Moonshot的多数股份，这是一款在特朗普memecoin狂潮之后，报告称已创造了3500万美元费用的病毒式移动交易应用；同时还完全收购了Sonar Watch，一款Solana上的DeFi投资组合管理工具。 基金。Jupiter正在与ElizaOS的Shaw合作，为通过Jupiter启动平台推出的AI开发者分配1000万美元资金。 代币回购。Jupiter交易协议的50%费用将用于回购JUP代币。 销毁。已销毁30亿JUP代币，价值约36亿美元，以减少代币发行量并降低平台的全稀释市值（FDV）。 Jupnet。一个全链网络，旨在将所有加密资产汇聚在一个去中心化账本中，以便为用户和开发者提供最大程度的便利。

坦率地说，这是我在过去几个季度中看到的最佳产品路线图和新举措公告之一。Jupiter团队的执行能力无可挑剔，从极其详细的沟通（Meow几乎每天都在推特上发布长文）到他们努力保持与社区的透明度，都体现了他们的专业性。 以下是一个典型的例子：

这次透明度审计解释了Jupiter团队所做的所有关键动作。“我们从项目开始以来一直在发布和追踪代币流动，经过两次审计，记录了每一枚代币的去向（除了1个JUP），并将代币整合到已知的钱包中。”

再读一遍最后一句话。对于任何已经进行过TGEd（代币生成事件）的加密协议来说，尽最大努力追踪每一枚代币的所有权是至关重要的。类似地，一家上市公司会清楚地知道其股权的所有权结构。在加密领域，这一过程更为复杂，因为区块链是无权限的，但仍然有一些工具可以帮助团队以较高的准确度进行这一工作。

与此同时，Uniswap…

反正，够多的铺垫就够了。

给足时间，每个应用都会进行垂直整合

今天文章的重点是提醒加密领域的创始人，在无权限的环境中，商业战略与有权限的环境是不同的。

在加密领域之外，企业可以通过监管控制、长期的B2B合同和其他形式的专有创新来建立护城河。

在加密领域，这些护城河因为区块链技术的无权限性质而显得更加脆弱。每个人都可以在他人的基础上构建产品，而用户几乎有无限的替代选择。

因此，唯一重要的就是品牌、用户体验和社区。因为，给足时间和行业成熟度，我们将看到更多经验丰富的操作者进入我们的场景，并在现有基础设施上进行建设，吸血式攻击现有竞争者。

讽刺的是，这有点类似于Deepseek当前对OpenAI所做的事情。

然而，在加密领域，护城河最终会归结为： 品牌 -> 人们信任你
真正的社区 -> 人们希望成为你的组织和运动的一部分（有归属感，并通过收益分成获得实际的所有权）
用户体验 -> 人们喜欢你的产品

在无许可环境中的聚合模型是明智的选择

在Jupiter取得成功之前，许多人对聚合模型持怀疑态度，原因是这一模型在EVM生态中的市场表现并不突出。1inch未能超越Uniswap的市值，因为用户依然倾向于使用Uniswap（过于依赖习惯）或其他支持MEV的去中心化交易所（DEX），例如CoW Swap。然而，在Solana生态中，Jupiter成功说服了用户，证明他们提供了最佳的兑换体验，汇聚了所有用户并成功捕捉了市场价值。

坦白说，我不太清楚这一转变发生的确切时间。我记得在2020至2021年DeFi夏季期间，曾使用过Orca和Raydium，也曾在Jupiter的早期阶段尝试过。如果我的记忆没错的话，在DeFi夏季接近尾声时，使用Orca和Raydium的体验非常糟糕，原因在于缺乏统一的代币标准（例如多版本的跨链USDC），而且它们的UI有时也十分卡顿。即便是去年，仍然能看到这些不良体验的残留。

Jupiter最初通过展示其路由来向用户证明自己提供了最佳的兑换汇率。回头看，这一策略是非常聪明的，因为与以太坊不同，当时Solana的DEX市场并没有出现一个明确的市场领导者。即使Raydium占据了最大的市场份额，其市场主导地位也远不及以太坊上的Uniswap。

出色的商业策略和运营

简而言之，Jupiter在其核心焦点——为Solana用户提供聚合兑换体验方面执行得非常出色。许多协议在EVM生态中尝试过类似的模式，但没有取得太大成功。而且，Jupiter团队的初创背景也给了它一个优势——最初由Meow在Racoon Dev的支持下成立，这意味着在熊市期间，Jupiter能够通过让少数工程师在低成本的新兴市场维持用户体验，从而最大限度地减少资金消耗。

并非所有的成功都要从“炫酷初创公司”的角度来看。事实上，很多加密领域的成功创始人最初是通过经营开发公司起步的。经营这类“传统服务型企业”能让你获得极具眼光的商业运营经验，尤其是在如何高效控制成本和如何在特定市场领域中捕捉机会方面。

快进到2024年，我们可以看到Jupiter团队凭借其出色的商业运营经验，展现了强大的执行力。

在12个月内，Jupiter团队收购了5个团队：

• Moonshot：收购了移动优先的表情包交易平台的控股权。
• SonarWatch：收购了链上资产组合追踪工具。
• Ultimate Wallet：收购了自托管钱包。
• Coinhall：收购了去中心化交易终端。
• SolanaFM：收购了区块链浏览器。

请原谅我的直白，这真是个天才的举措。我想我不需要详细说明，但有些被收购的业务面临了巨大的市场竞争和挑战，这使得它们成为了首选的收购和人才收购目标。而且，我没有任何内部信息，但如果大部分收购是通过JUP代币完成的，我一点也不会感到惊讶。考虑到JUP当前的全面稀释市值，Jupiter团队不仅得到了一个相当不错的交易，而且本质上还通过扩展股东名单和团队成员，获得了更多有能力的建设者。

启示与加密应用的未来

这个观点并不新鲜。Nascent的Dan Elitzer在2022年就曾撰写过关于以应用链为中心的未来。文章标题为《UNIchain的不可避免性》，其论点如下：

“因此，一旦应用达到一定规模，直接控制它们的访问权限——以及用户访问区块空间的成本——就变得越来越重要。解决方案就是一个链或rollup，其中对区块空间的访问由验证者管理，而验证者的主要关注点是单一应用的成功——他们自己的。”

我提出一个类似但更简单的人本观点来看待这个问题。去掉一切繁杂的技术讨论，实际上就是人类行为在资本主义商业社会中的自然表现——即优化以捕捉更多价值。这不过是传统的“纵向整合”，超越了有关区块空间和去中心化的技术争论。毕竟，加密行业最终还是由人类主导——我们并不会摆脱这种天生的渴望，去拥有更多的价值链。让我们务实一点吧。

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