降息概率升至99.4%！华尔街押注美联储年内两次降息，宽松周期即将开启

根据CME“美联储观察”最新数据，美联储在10月货币政策会议上降息25个基点的概率已升至99.4%，维持利率不变的概率仅为0.6%。此外，市场对美联储年底前的货币政策路径预期更为激进：12月维持利率不变的概率仅为0.1%，累计降息25个基点的概率为11.0%，而累计降息50个基点的概率高达89.0%。

📉 驱动因素：就业市场降温与政府停摆

市场对美联储加速降息的预期主要源于两方面因素：

1. 就业数据显着疲软：美国9月ADP就业人数意外减少3.2万人，远低于市场预期的增加5万人，创下自2023年3月以来最大单月降幅。该数据采用年度基准校准后，就业人数较校准前减少了4.3万人，显示就业市场招聘势头明显放缓。

2. 政府停摆加剧数据真空：美国联邦政府自2018年末至2019年初以来首次陷入停摆，导致劳工统计局、经济分析局等关键机构的数据发布全面中断。原定于10月初发布的9月非农就业报告将无法如期公布，这使得ADP数据的重要性异常凸显，也放大了市场对经济前景的担忧。

💹 市场影响与资产表现

疲软的就业数据和飙升的降息预期已对全球资产价格产生直接影响：

• 美元承压：美元指数应声下跌，从数据公布前的97.8附近跌至97.5附近。

• 避险资产获支撑：黄金价格盘中短线拉升，美国政府停摆引发的市场担忧支撑了黄金的避险需求。作为避险资产替代选择的加密货币也可能因此获得支撑。

• 美股波动加剧：美股三大指数集体低开，大型科技股多数下挫。市场避险情绪升温，VIX恐慌指数大涨超3%。

🔮 政策展望与风险提示

尽管市场几乎完全定价了10月降息，但美联储未来的政策路径仍存在不确定性：

• 数据依赖模式：美联储决策仍将高度依赖于经济数据。若后续通胀数据超预期反弹，或就业市场出现意外改善，都可能打乱当前的降息节奏。

• 政治压力与独立性：特朗普政府持续向美联储施压，要求其采取更宽松的货币政策。美联储主席的更替（候选人包括沃勒、哈赛特和沃什）也可能影响2026年后的货币政策走向，带来不确定性。

结论：市场近乎一致地预期美联储将在10月降息25个基点，并对年底前累计降息50个基点抱有极高期待。这一预期主要由意外疲软的就业数据和政府停摆带来的不确定性共同推动。投资者需密切关注美联储官员的最新表态及其他经济数据的发布，以把握政策转向带来的机遇与挑战。