Figma的$27 亿美元估值：在第二季度表现之后，是合理还是被高估？

关键见解

• Figma的Q2报告显示出强劲的增长，但指导低于预期。

• 公司预计由于人工智能投资将导致利润压缩。

• 它的市销率仍然维持在30的高位。

Figma (NYSE: FIG)最近经历了一次显著的首次公开募股，其股价在7月31日从$33 飙升至$115 ，并在第二天达到142.92美元的峰值。然而，估值担忧很快浮现，导致股价逐渐回落，投资者热切期待公司作为上市实体的首次财报，于9月3日发布。

尽管发布了强劲的首次财报，这家设计软件公司的股票在公告后下跌了20%，似乎验证了早期的估值担忧。鉴于这一重置，Figma的$27 亿市值现在是否合理？让我们深入探讨第二季度的数据来解答这个问题。

Figma第二季度业绩揭晓

Figma的第二季度业绩并不完全出乎意料，因为其在S-1招股说明书中提供的初步范围。完整报告显示，收入增长了41%，达到2.496亿美元，略微超过分析师预期的2.487亿美元。该增长率较第一季度观察到的46%有所放缓。

关于盈利能力，Figma 报告的 GAAP 操作利润为 210 万美元，调整后的操作收入为 1150 万美元。调整后的每股收益为 0.09 美元，超过了市场共识预期的 0.08 美元。

该股票的下跌似乎不是由于第二季度的业绩，而是由于Figma的前景指引。公司预计第三季度的收入增长将放缓至33%，基于其指引范围为2.63亿到2.65亿美元。预计全年调整后的营业收入将在8800万到9800万美元之间，低于2024年的$127 百万，暗示下半年利润率降低。

虽然这可能引发担忧，但预期的利润率下降似乎在很大程度上是故意的。Figma在第二季度推出了四款新产品——Make、Draw、Sites和Buzz——有效地将其产品组合翻了一番，并拥抱了人工智能驱动的功能。

该指导反映了产品的扩展，考虑了相关的销售成本和采用的不确定性。此外，由于这是Figma的第一次财报，管理层可能会采取谨慎态度，以确保可实现的目标。

关于人工智能投资，首席执行官迪伦·菲尔德表示：“我们预计在长期增长投资的过程中会出现短期的利润压缩。”

鉴于Figma的盈利能力和执行力，投资者信心依然强劲。

评估 Figma 的估值

尽管与开盘日收盘价相比下降了超过50%，Figma目前的股价$55 仍然在传统指标下保持着溢价估值，即使考虑到云软件股票通常较高的估值。

该股票的市销率为30，尽管在云软件行业内仍然被视为昂贵。作为对比，竞争对手Adobe的市销率为7，尽管其增长速度较慢，并且处于不同的生命周期阶段。

这个估值使得Figma的价格超过了S&P 500中除Palantir之外的任何股票。

然而，考虑到Figma强劲的增长、盈利能力和颠覆性影响，其溢价可以说是合理的，因为它继续从Adobe手中夺取市场份额。值得注意的是，Adobe曾试图以$20 亿美元的价格收购Figma，这一事实应该为其估值提供一个底线，尤其是考虑到Figma随后的增长。

在$27 亿美元的市场资本下，Figma的估值看起来合理。虽然短期价格波动是可能的，但该股票具有显著的上行潜力，特别是考虑到其新产品和人工智能投资。

投资者应该预期波动，但Figma当前的估值为潜在的长期收益提供了一个有吸引力的入场点。