في الآونة الأخيرة، أصبحت الزيادة الملحوظة في سعر بِتكوين مرة أخرى محور اهتمام السوق. لا يهتم المستثمرون فقط بارتفاع قيمة الأصول، بل يتطلعون أيضًا إلى ما قد يشير إلى بداية انتعاش السوق. لتقييم هذا الاتجاه بدقة، نحتاج إلى تحليل بيانات سلسلة الكتل ومؤشرات السوق بعمق لفهم الدوافع الحقيقية وراء هذه الموجة من الانتعاش.

من منظور علاقة العرض والطلب، بلغ إجمالي الأرباح المحققة على سلسلة البيتكوين في 1 أكتوبر 28 مليار دولار، وهو ما يتجاوز بكثير 20 مليار دولار عندما ارتفعت الأسعار إلى 117000 دولار في 18 سبتمبر. تشير هذه البيانات إلى أن الطلب في السوق قوي حاليًا، وأن القدرة على استيعاب الأرباح المتحققة قد تحسنت.

ومع ذلك، من خلال تحليل تكوين أرباح 2.8 مليار دولار، نجد أن 2.5 مليار دولار منها تأتي من حاملي الأسهم على المدى الطويل (LTH)، بينما ساهم حاملو الأسهم على المدى القصير (STH) بمبلغ 300 مليون دولار فقط. هذه الظاهرة تستحق المتابعة، لأنه على الرغم من أن أرباح حاملي الأسهم على المدى الطويل تأتي في الغالب من تراكم الزمن، إلا أن القوة الرئيسية التي تدفع اتجاهات السوق غالبًا ما تأتي من تدفق الأموال على المدى القصير.

يظهر المزيد من المراقبة لمؤشر الربحية القياسية لحاملي المدى القصير أن هذا المؤشر يبلغ حاليًا 0.09، تقريبًا عند محور الصفر، متساويًا مع الوسيط لمدة 90 يومًا، ولا يختلف كثيرًا عن 0.14 بتاريخ 18 سبتمبر. تشير التجارب التاريخية إلى أنه عندما يدخل السوق في اتجاه صعودي كبير، عادةً ما يتجاوز هذا المؤشر 1، مما يشكل انحرافًا واضحًا. ومع ذلك، لم نلاحظ هذه الظاهرة خلال هذه الجولة من الارتفاع.

يمكن أن يكون لهذا الوضع تفسيران: الأول، أن سرعة ارتفاع الأسعار سريعة جدًا، وبيانات السلسلة لم تعكس بعد التغيرات في السوق بالكامل؛ والثاني، أن القوة الرئيسية التي تدفع السوق قد لا تكون سوق السلع الأساسية، بل سوق المشتقات.

بشكل عام، على الرغم من أن سعر بِتكوين قد شهد انتعاشًا ملحوظًا، إلا أن البيانات على السلسلة ومؤشرات السوق لم تدعم تمامًا حجة أن هذا هو انعكاس طويل الأجل للاتجاه. يجب على المستثمرين عند اتخاذ قراراتهم أن يأخذوا في الاعتبار مجموعة متنوعة من العوامل، مع الحفاظ على موقف حذر. في الوقت نفسه، نحتاج أيضًا إلى متابعة التغييرات في سلوك حائزي المدى القصير واتجاهات سوق المشتقات، حيث قد توفر هذه الأمور مزيدًا من الأدلة حول اتجاهات السوق المستقبلية.