من الصفر إلى البطل: تأثير عملات الميم على سوق الأصول الرقمية

مؤخراً، أثار بحث حول تأثير عملات Meme على سوق الأصول الرقمية اهتماماً واسعاً. قام البحث بتحليل حدث إصدار عملة Meme من قبل شخصية سياسية معروفة، وكشف عن تأثيرات التذبذب غير المتجانسة الناتجة عن المشاعر السوقية والدوافع الأساسية، بالإضافة إلى الدور المتزايد للعوامل السياسية في تشكيل سوق الأصول الرقمية وسلوك المستثمرين.

المقدمة

تأثير الديناميات السياسية على الأسواق المالية يزداد وضوحًا، وقد أصبح سوق الأصول الرقمية مجالًا مهمًا للتقاطع بين السياسة والمالية. الانتخابات الأمريكية لعام 2024 تبرز هذه العلاقة بشكل أكبر، حيث أعلن أحد المرشحين الجمهوريين أنه سيجعل الولايات المتحدة "عاصمة الأصول الرقمية على وجه الأرض"، وسيضع الأصول الرقمية في قلب أجندته الاقتصادية، مما أثار توقعات السوق بشأن سياسة أكثر ودية.

من المتوقع أن يتم التأكيد على ذلك في 18 يناير 2025، حيث أصدر المرشح عملة Meme الرسمية على بلوكتشين سولانا. خلال 24 ساعة، ارتفع سعر العملة بشكل جنوني بنسبة 900%، وبلغ حجم التداول 18 مليار دولار، وبلغت القيمة السوقية أكثر من 4 مليارات دولار، وهي قيمة أكبر عملة Meme في ذلك الوقت. في اليوم التالي، أدت إصدار عملة Meme أخرى مرتبطة بعائلته إلى دفع المضاربة في السوق بشكل أكبر. لم تكن هذه الأحداث ذات طبيعة مضاربة فحسب، بل شكلت أيضاً صدمة خارجية كبيرة، حيث تجاوز تأثيرها نطاق المضاربة المالية، وأرسلت إشارات أوسع بشأن التنظيم والأجندة السياسية.

تهدف هذه الدراسة إلى استكشاف كيف يعمل هذا الحدث كإشارة سياسية وحدث مالي يؤثر على سوق الأصول الرقمية، مع التركيز على ثلاثة قضايا رئيسية:

1. كيف يؤثر إصدار عملة Meme الجديدة على عائدات الأصول الرقمية الرئيسية وتقلباتها؟
2. هل أثار هذا الحدث تأثير العدوى المالية في سوق الأصول الرقمية؟
3. هل لهذا التأثير طبيعة غير متجانسة، مما يظهر استجابة مختلفة للأصول الرقمية بناءً على أساسها التكنولوجي أو استخدامها أو جاذبيتها المضاربية؟

للإجابة على هذه الأسئلة، يستخدم هذا المقال نموذج BEKK متعدد المتغيرات للتباين الشرطي العام الذاتي (MGARCH) لتحليل العلاقة الديناميكية بين التقلبات والارتباط.

أظهرت الأبحاث أن إصدار عملة ميم الجديدة بعده كان هناك تأثير ملحوظ لتقلب الأسعار بين الأصول الرقمية، مما يشير إلى وجود ظاهرة العدوى المالية في السوق. أثار الحدث تحولات كبيرة في ديناميات السوق، حيث سجلت سولانا وChainlink أكبر ارتفاع بسبب بنيتهما التحتية والارتباط الاستراتيجي. بينما أظهرت العملات الرقمية الرئيسية مثل بيتكوين وإيثريوم مرونة قوية، حيث استقرت العوائد غير الطبيعية التراكمية (CARs) والانحراف المعياري في مرحلة لاحقة من الحدث. على العكس، شهدت عملات ميم الأخرى مثل Dogecoin وShiba Inu انخفاضًا، ومن المحتمل أن تكون الأموال قد انتقلت إلى عملة ميم الجديدة.

وقعت هذه الحادثة في بيئة من الانقسام السياسي العالي، مما زاد من حساسية المستثمرين وزاد من ردود الفعل في السوق. بالنسبة لبعض المستثمرين، ترمز عملة Meme الجديدة إلى فرصة مضاربة فريدة، مما أدى إلى ظهور "أثر القطيع" القوي؛ بينما اتخذ مستثمرون آخرون موقفًا أكثر حذرًا بسبب المخاطر السياسية والتنظيمية المحتملة. يفسر هذا الانقسام التقلب العالي وردود الفعل السوقية المتباينة الملحوظة.

تُعتبر هذه الدراسة الأولى التي تحلل تأثير الرموز المرتبطة بالسياسة على سوق الأصول الرقمية، مما يوسع الفهم لكيفية تأثير السرد السياسي على الأسواق المالية اللامركزية. على عكس الدراسات السابقة التي تركزت غالباً على الصدمات السلبية، تركز هذه الدراسة على تأثير الصدمات الإيجابية المدفوعة بالإشارات السياسية على السوق. توفر نتائج الدراسة مرجعاً مهماً للأكاديميين والممارسين وصانعي السياسات، كاشفةً عن التباين في استجابة السوق للرموز المرتبطة بالسياسة، وتؤكد كيف تؤثر خصائص الأصول على ديناميات العدوى المالية.

البيانات والأساليب

2.1 البيانات واختيار العينات

استخدمت الدراسة بيانات أسعار الإغلاق المتوسطة لكل دقيقة لأعلى 10 عملات رقمية من حيث القيمة السوقية، بما في ذلك بيتكوين (BTC) وإيثيريوم (ETH) وريبل (XRP) وسولانا (SOL) ودوجكوين (DOGE) وتشينلينك (LINK) وأفالانش (AVAX) وشيب (SHIB) وبولكادوت (DOT) ولايتكوين (LTC). كانت البيانات مستمدة من منصة تداول مركزية أمريكية، وكان نطاق الزمن من 11 يناير 2025 إلى 25 يناير 2025، مشتملاً على فترة زمنية متماثلة حول إصدار عملة Meme الجديدة (18 يناير 2025).

صيغة حساب العائد هي:

نسبة العائد = ln(Pt / Pt-1)

حيث Pt يمثل سعر الأصول الرقمية في الوقت t.

تُعرَّف فترة الحدث بأنها 18 يناير 2025 الساعة 2:44 صباحًا بتوقيت العالم المنسق (UTC)، وهو الوقت الذي تم فيه الإعلان رسميًا عن إصدار العملة الجديدة. تُستخدم العوائد غير الطبيعية التراكمية (CARs) لتقييم تأثيرات تسلسل المعلومات، بينما يتم استخدام العائد القياسي متوسط العائد من 1 يناير 2025 إلى 10 يناير 2025.

!7384155

2.2 طريقة

تستخدم الدراسة نموذج BEKK-MGARCH لتحليل تأثير إطلاق عملة Meme الجديدة على سوق الأصول الرقمية. يفترض النموذج أن العوائد اللوغاريتمية تتبع توزيعًا طبيعيًا بمتوسط يساوي صفر، ومصفوفة التباين الشرطي هي Ht. لتجنب الخطأ من النوع الأول الذي قد تسببه البيانات عالية التردد، تم استخدام مستوى دلالة صارم نسبيًا α=0.001 لاختبار تأثير العدوى.

!7384156

النتيجة

3.1 تأثير تذبذب الفائض

أظهرت نتائج التحليل أن الترابط بين الأصول الرقمية قد تعزز بشكل ملحوظ بعد حدوث الحدث، مما يدعم فرضية "أن الحدث أدى إلى تأثير تجاوز التقلبات". شهدت عوائد الأصول الرقمية المختلفة تقلبات حادة خلال فترة الحدث، مما يبرز التأثير النظامي لهذه الواقعة.

تشير نتائج تقدير نموذج BEKK-MGARCH إلى أن هذا الحدث قد أثار فعلاً عدوى مالية وتأثيرات تقلب في سوق الأصول الرقمية. زادت التغايرات بين معظم الأصول بشكل ملحوظ بعد الحدث، وخاصة بين ETH وSOL وLINK. بالمقابل، كانت تأثيرات SHIB وDOT أضعف، بينما انخفضت التغايرات بين LTC وXRP بعد الحدث، مما يدل على أن تأثيرات التوزيع غير متساوية.

!7384157

3.2 تأثير تتابع المعلومات

كشفت تحليل عائدات غير العادية التراكمية (CARs) عن تأثيرات سلسلة المعلومات الناجمة عن إصدار عملات Meme الجديدة. قبل الحدث، شهدت معظم الأصول الرقمية عوائد إيجابية، وقد يكون ذلك مدفوعًا بالتوقعات المضاربية. بعد الحدث، ظهرت ثلاث ديناميكيات رئيسية:

1. أداء SOL ممتاز، قد يكون مرتبطًا بكونه عملة ميم جديدة تحمل blockchain.
2. يبدو أن LINK تؤدي بشكل قوي، وقد يكون ذلك ناتجًا عن ارتباطها بشركة تكنولوجيا كبيرة.
3. عملة البيتكوين وعملة الإيثريوم وغيرها من الأصول الرقمية الناضجة استقرت تدريجياً بعد ارتفاع معتدل، مما يظهر مرونة السوق.

في الوقت نفسه، كانت أداء عملات Meme مثل DOGE وSHIB ضعيفًا، مما يعكس تأثير بديل للأصول. على الرغم من أن AVAX وDOT تمتلكان أساسًا تقنيًا، إلا أنهما لم تسلمًا من اتجاه نقل رأس المال.

تشير نتائج البحث إلى أن السرد الخاص بالأصول، والارتباطات التقنية، والإدراك الذاتي للمستثمرين يمكن أن تضخم بشكل كبير الفرق في ردود الفعل على العوائد بين الأصول عند حدوث صدمات معلوماتية كبيرة.

!7384158

!7384159

الاستنتاج

كشفت هذه الدراسة عن تأثير إصدار الأصول الرقمية المرتبطة بالشخصيات السياسية على سوق التشفير، ووجدت أن رد فعل السوق يظهر تبايناً ملحوظاً. استفاد SOL بشكل كبير بسبب الارتباط التقني المباشر، كما حصلت الأصول التي تشترك في نفس سلسلة الكتل الأساسية على دعم. بينما أظهرت الأصول الرئيسية مثل البيتكوين والإيثريوم استقراراً أكبر، مما ساهم في تثبيت السوق.

تشير الأبحاث إلى أن مشاعر المستثمرين لم تعد تعتمد فقط على العوامل الفنية، بل تتأثر بشكل كبير أيضاً بالسرد الجيوسياسي والسياسي. سوق الأصول الرقمية حساس للغاية للأحداث الخارجية، ويكون عرضة للسلوك المضاربي. مع تزايد تداخل الأصول الرقمية مع القضايا السياسية والاقتصادية، فإن المراقبة المستمرة لهذا التفاعل ضرورية لفهم استقرار السوق.

!7384160