لعبة الفارق الائتماني: مسرح العلاوات المليئة بالمخاطر في وول ستريت

لقد كنت أراقب ما يسمى "الفروق الائتمانية" لسنوات الآن، ودعني أخبرك - إنها مجرد طريقة أخرى تحاول بها النظام المالي قياس الخوف والجشع. من المضحك تقريبًا كيف أننا أنشأنا هذه الصيغ الرياضية الأنيقة لوصف ما هو في الحقيقة مجرد قمار بالديون.

عندما أنظر إلى انتشار الائتمان - تلك الفجوة بين ما تدفعه الخزينة وما تقدمه السندات الشركات - لا أرى قياسًا موضوعيًا. أرى الخوف الخام والعاري مُسعَّرًا في نقاط الأساس.

خذ الآن على سبيل المثال. إن فروق الائتمان تتقلص مرة أخرى، مما يعني أن المستثمرين يشعرون بالثقة، متجاهلين الحذر من أجل بضع نقاط مئوية إضافية. إنهم مقتنعون بأن الشركات لن تتخلف عن السداد، وأن الاقتصاد قوي، وأن كل شيء يسير بشكل جيد. تماماً كما يفعلون دائماً قبل أن تسوء الأمور.

هل تعرف ما هو الشيء الغريب؟ عندما كنت أبدأ، أظهر لي معلمي كيف يراقب المتداولون الكبار فروقات الائتمان مثل الصقور. "الفروقات الضيقة هي الهدوء الذي يسبق العاصفة،" كان يتمتم، مدخنًا بشراهة عند جهازه. ولعنة إذا لم يكن على حق نصف الوقت.

نسخة الخيارات هي أكثر من لعبة قمار. أنت بشكل أساسي تراهن على أن أسعار الأصول ستتصرف تمامًا كما تتوقع، مما يضعك في هذه المراكز المعقدة التي تحد من خسائرك وأرباحك. يا له من مزاح! يمكنك أن تكسب $250 إذا سارت كل الأمور بشكل مثالي، لكنك لا تزال تخاطر ب$250 إذا لم يحدث ذلك. هل يستحق ذلك حقًا ليالي بلا نوم؟

يحب صانعو السوق المتداولين من الأفراد الذين يلعبون بفروق الائتمان في الخيارات. إنه مثل مشاهدة السياح عند طاولة البلاك جاك الذين حفظوا الاستراتيجية الأساسية لكنهم لا يفهمون عد الأوراق. قد يفوزون بجوائز صغيرة من حين لآخر، لكن المنزل دائمًا ما يخرج منتصرًا.

وكالات تصنيف الائتمان هي جزء من هذه المسرحية الكاملة أيضًا. هم يمنحون التصنيفات للدين كما لو كانوا يوزعون النجوم الذهبية في روضة الأطفال. لكن أين كانت هذه الوكالات في عام 2008؟ تعطي تصنيفات AAA للقمامة المدعومة بالرهن العقاري.

إليك ما لا يخبرك به أحد: فروق الائتمان ليست مجرد مؤشرات اقتصادية - إنها مؤشرات عاطفية. إنها تقيس الخوف، وليس فقط المخاطر. عندما تتسع الفروق بشكل كبير، فإنها ليست مجرد حسابات باردة - بل هي ذعر. وعندما تضيق بشكل مفرط، فإنها ليست حكمة - بل هي رضا.

لذا في المرة القادمة التي يقدم فيها لك شخص ما ذلك التعريف النصي حول "اختلافات العائد التي تعكس علاوات المخاطر"، تذكر أنك تنظر إلى المعادل المالي لخاتم المزاج. والآن؟ هذا الخاتم المزاجي يظهر ثقة مفرطة خطيرة.