رهان جنسـن هوانغ البالغ 4.3 مليار دولار: سهم بنية تحتية للذكاء الاصطناعي يهيمن على 91% من محفظته.

لقد كنت أتابع عن كثب تحركات Nvidia الاستراتيجية، ويجب أن أقول إن جنس هوانغ لا يتحدث فقط عن الذكاء الاصطناعي - بل يستثمر أموال Nvidia في ما يقوله. يبدو أن أغنى رئيس تنفيذي في عالم التكنولوجيا قد استثمر بالكامل في خطوة واحدة للبنية التحتية للذكاء الاصطناعي قد لا يكون معظم مستثمري التجزئة قد أولوا لها اهتمامًا كافيًا.

بينما يركز الجميع على هيمنة رقائق نفيديا، يحدث شيء أكثر إثارة للاهتمام في محفظة استثماراتهم. 91% مذهلة من حيازاتهم من الأسهم البالغة 4.3 مليار دولار مركزة في شركة واحدة فقط: CoreWeave.

هذا ليس رهانًا عشوائيًا. هوانغ يرى بوضوح شيئًا في CoreWeave قد يغفل عنه متوسط المشاركين في السوق. العلاقة بين هاتين الشركتين تتجاوز الديناميكية التقليدية بين المورد والعميل — إنها حدود المحسوبية. نيفيديا توفر الشرائح، وCoreWeave تبني مراكز البيانات المتخصصة، ثم تستأجر عملاء مثل مايكروسوفت البنية التحتية. إنها اقتصاد دائري رائع يحافظ على حركة أجهزة نيفيديا.

ما يثير اهتمامي بشأن هذا الترتيب هو مدى غرابته. متى كانت آخر مرة رأيت فيها مورداً كبيراً يشارك بشكل كبير في الطرح العام الأولي لعميل؟ يسميها نوعاً ما من وول ستريت "غير عادي"—لكنني أسميه عبقرية استراتيجية. إن شركة نفيديا لا تبيع فقط الأدوات والمعَدّات؛ بل تستثمر أيضاً في شركات التعدين!

أرقام CoreWeave مثيرة للإعجاب ومقلقة في الوقت نفسه. لقد تضخم حجم العقود المتراكمة لديهم ليصل إلى أكثر من $30 مليار، لكنهم غارقون في الديون - 3.6 مليار دولار مستحق خلال عام و 7.4 مليار دولار أخرى على المدى الطويل. لقد قفزت مصاريف الفوائد إلى $530 مليون دولار في ستة أشهر فقط. إنهم يحرقون النقد أسرع مما تولد مراكز البيانات لديهم من حرارة!

دعونا نكون صادقين هنا - قيمة CoreWeave تبلغ $47 مليار ولكنها لا تزال تخسر أموالاً كبيرة. التداول بمعدل 10 أضعاف المبيعات المستقبلية؟ هذا جنون لشركة ذات حواجز رفيعة. ما الذي يمنع مايكروسوفت من بناء بنيتها التحتية الخاصة؟ أو نفيديا من الشراكة مع شخص آخر؟

أنا متردد بشأن CoreWeave كاستثمار. بالتأكيد، لقد نما إيراداتهم بنسبة 276٪ على أساس سنوي، وهو أمر مذهل. لكن اعتمادهم على الدين يجعلني متوترًا. إذا لم تتصرف أسعار الفائدة بشكل جيد أو إذا استقرت طلبات الذكاء الاصطناعي قليلاً، فقد ينهار هذا البيت من الأوراق بسرعة.

إذا كنت تشعر بالمراهنة، ربما يمكنك استثمار بعض النقود فيها - فقط لا تضع أموالك التقاعدية على CoreWeave. قد يكون هوانغ مرتاحًا لوضع 91% من محفظة Nvidia هنا، لكنه يلعب بأموال من جميع مبيعات وحدات معالجة الرسومات. باقي الناس ليس لديهم هذه الرفاهية.

هل يجب أن تستثمر 1000 دولار في CoreWeave؟ فقط إذا كنت مرتاحًا لاحتمال رؤية استثمارك يختفي. تذكر أن حتى محللي موتلي فول لم يضمّنوه في اختياراتهم المفضلة - وهؤلاء هم نفس الأشخاص الذين أوصوا بـ Netflix وNvidia قبل أن تنفجر.

تسخن المنافسة على البنية التحتية للذكاء الاصطناعي، لكن الفائزين والخاسرين لم يتحددوا بعد. تمتلك CoreWeave ميزة المتقدمين، لكن أحيانًا ينتهي المطورون الأوائل بسهام في ظهورهم.