ارتفاع مطالبات إلغاء ضمانات الألمنيوم في LME: علامة على اضطراب السوق؟

لقد كنت أراقب سوق الألمنيوم كالصقر في الآونة الأخيرة، ودعني أخبرك، هناك شيء مثير يحدث. لقد قفزت الضمانات الملغاة للألمنيوم في LME بمقدار هائل يبلغ 32,000 طن إلى 42,850 طن - وهو أعلى مستوى رأيناه منذ يونيو! وهذا يمثل أكبر زيادة يومية منذ يناير، ومعظمها يأتي من مستودعات ماليزيا.

لكن هنا يصبح الأمر محبطًا - على الرغم من هذه الزيادة الكبيرة في الإلغاءات، إلا أنها لا تمثل سوى حوالي 9% من إجمالي مخزونات LME. قارن ذلك مع 54% الضخمة في بداية العام! هذه النسبة البائسة توضح تمامًا الطلب الضعيف على المنتجات الذي عانينا منه خلال الربعين الأولين.

في الوقت نفسه، انخفضت المخزونات المضمونة بمقدار 31,400 طن إلى 442,425 طن، بينما ارتفعت المخزونات الإجمالية بمقدار 600 طن فقط إلى 485,275 طن. وبلغت الأسعار 2,625 دولار/طن بعد هذه الزيادة في طلبات السحب.

ما يزعجني حقًا هو كيف تقوم شركات التداول الكبيرة بالتلاعب في تدفقات المستودعات هذه. إنهم بوضوح يضعون أنفسهم قبل توقعات جولدمان بسعر 2,700 دولار / طن بحلول عام 2025. لكنني لا أشتري توقعهم المتفائل تمامًا - إنهم يتجاهلون بشكل مريح كيف من المحتمل أن تنهار الأسعار إلى 2,100 دولار / طن بحلول أوائل عام 2026.

بالتأكيد، تعتقد بنك أوف أمريكا أن الألمنيوم سيتجاوز 3000 دولار/طن بحلول عام 2026، لكن هل نظروا إلى بيانات الطلب الفعلي على السلع؟ الاقتصاد الصيني ليس بالضبط في حالة نشاط كامل الآن، وهذا هو المكان الذي يجب أن يأتي منه الطلب الحقيقي.

الفارق الواضح بين أوامر الإلغاء الآن مقارنة ببداية العام يروي القصة الحقيقية - استهلاك الصناعة لا يزال راكداً على الرغم من جميع التوقعات المتفائلة من وول ستريت. هذه التحركات في المستودعات تتعلق أكثر بالموضع وأقل بالطلب الصناعي الحقيقي.

سأتابع هذه الأرقام الخاصة بالمخزون - فهي غالبًا ما تكشف عما يحدث حقًا تحت سطح توقعات المحللين وتحركات الأسعار.