تحركات سوق الأسهم المشبوهة حول العملات الرقمية تكشف عن أنشطة محتملة للتداول من الداخل

28 أغسطس 2025 23:39

شهدت أسهم MEI Pharma قفزة كبيرة في منتصف يوليو. لم يكن ذلك بسبب دواء جديد ضد السرطان. أعلنت الشركة أنها ستستثمر 100 مليون دولار في Litecoin كجزء من احتياطياتها النقدية. بعد هذا الإعلان، ارتفع سعر السهم من 3 دولارات إلى ما يقرب من 7 دولارات، مما يمثل زيادة بنسبة 133%.

الغريب هو أن الأسهم كانت قد ارتفعت بالفعل في الأيام التي سبقت الإعلان، على الرغم من عدم وجود سجلات لدى SEC، أو بيانات صحفية، أو حتى تعليقات قليلة على وسائل التواصل الاجتماعي.

سجلت شركات أخرى ذات رسملة صغيرة أيضًا أرباحًا قوية قبل فترة وجيزة من الكشف عن خطط للاحتفاظ بالعملات المشفرة في خزائنها الشركات، وهو نمط يثير إمكانية أن بعض المشاركين في السوق قد عملوا بمعلومات غير عامة.

أصل اتجاه "الخزينة المشفرة"

تعود الموجة الحالية من "الخزائن المشفرة" إلى الملياردير مايكل سايلور.

في عام 2020، أعلن مؤسس ورئيس شركة Strategy، المعروفة سابقًا باسم MicroStrategy، أن شركة البرمجيات ستحتفظ بعملة البيتكوين كأصل احتياطي. بدأ المستثمرون في التعامل مع الأسهم كبديل لسعر البيتكوين.

سرعان ما ظهرت نسخ مقلدة. بدأ مشغل فنادق اقتصادية في اليابان بشراء البيتكوين في عام 2024، وتبعه آخرون.

تسارع الإيقاع هذا العام. منذ يناير، كشفت 184 شركة مدرجة عن مشتريات من العملات المشفرة بإجمالي يقارب 132 مليار دولار، وفقًا لشركة آركيتكت بارتنرز، وهي شركة استشارية في عمليات الاندماج والاستحواذ والتمويل في قطاع العملات المشفرة.

"لقد وصلنا إلى نقطة التشبع"، صرح لويس كامي في تقرير لفورتشن، مؤسس RLH Capital، الذي عمل في المعاملات الأخيرة. وأضاف أن المستثمرين الآن يراقبون ما إذا كانت هذه المراكز ستولد عوائد.

ليست كل الأرباح تبدو متجهة إلى المستثمرين الصغار

في عدة حالات، ارتفعت الأسهم قبل الإعلانات مباشرة.

SharpLink، وهي شركة تسويق تخدم مواقع المراهنات الرياضية والكازينوهات، كانت تتداول بأقل من 3 دولارات خلال أبريل أوائل مايو.

في 27 مايو، أعلن أنه سيضيف 425 مليون دولار في إيثيريوم، مما رفع الأسهم إلى ما يقرب من 36 دولارًا. ومع ذلك، في الأيام الثلاثة من التداول السابقة لهذا الخبر، تضاعف السهم من 3 إلى 6 دولارات على الرغم من عدم تقديم وثائق أو إصدار بيانات صحفية.

الإطار التنظيمي وآثاره

تتطلب القواعد الأمريكية التي تحكم "المعلومات المادية غير العامة" ضوابط صارمة. وغالبًا ما يكون الأشخاص الخارجيون الذين يُمنحون الوصول إلى التفاصيل الحساسة "مُعبرين عن الجدار" ومُسجلين حتى يتمكن المنظمون من تتبع من كان يعرف ماذا.

على الرغم من أن اتفاقيات الخزينة المشفرة قد تستغرق شهورًا لتجميعها، فإن الدفعة النهائية للتسويق تحدث عادةً قبل الإعلان مباشرةً من خلال عروض تقديمية قصيرة للمستثمرين. اجتمعت SharpLink مع المستثمرين لمدة ثلاثة أيام قبل تغييرها؛ وتزامنت تلك الأيام مع حركة السهم. كما تزامن نطاق Mill City لمدة يومين مع قفزتها.

تحظر قوانين التداول بناءً على معلومات داخلية أكثر من مجرد المسؤولين التنفيذيين؛ بل تشمل أيضًا أي شخص يتداول بعد تلقي معلومات مهمة، كما أشار إليشا كوبر، الشريك في شركة شبارد ملين والمدعي الفيدرالي السابق في المنطقة الجنوبية من نيويورك.

المستفيدون لم يتم تحديدهم بعد

قدّم عدد من التنفيذيين إشعارات بتنازلات أو مشتريات قبل التغييرات، لكن الغالبية لم تبيع، وفقًا للسجلات التي تحتفظ بها لجنة الأوراق المالية والبورصات.

تسعى الشركات لتعزيز العمليات لوقف التسريبات. "إنها صورة سيئة لجميع المعنيين"، قال كامهي، داعيًا إلى حلول سريعة. وأكد ماكينتوش أن فريقه قام بتقليص الوقت اللازم للتواصل مع المستثمرين في صفقة منفصلة إلى يومين من التداول.

تجاوزت بعض الشركات ذلك. في نهاية يوليو، قالت شركة CEA Industries إنها جمعت 500 مليون دولار للحفاظ على BNB. لتقليل التداول قبل الإعلان، احتفظ المتداولون برمز الشركة خلال الاقتراب وكشفوه للمستثمرين فقط ليلة الجمعة بعد إغلاق الأسواق في 25 يوليو، وفقًا للرئيس التنفيذي ديفيد نامدار. كانت الشركة، التي تُعرف الآن باسم شركة BNB Network، تسعى "لتقليل خطر التسريبات أو التقلبات" قبل نشر الأخبار يوم الاثنين التالي.

بعد أسبوع، كشفت شركة Verb Technology عن جمع 558 مليون دولار للحفاظ على TON واستخدمت نفس الأسلوب، حيث احتفظت برمزها حتى بعد إغلاق يوم الجمعة، وفقًا لمستثمر طلب عدم الكشف عن هويته. حتى مع هذه التدابير، ارتفعت الأسهم بنسبة تقارب 60% في الساعات الأربع السابقة للإعلان يوم الإثنين.