Gate (SRE) نص مكالمة أرباح الربع الثاني 2025

Sourceمجال العملات الرقمية_Analyst

7 أغسطس 2025 20:14

مصدر الصورة: مجال العملات الرقمية.

التاريخ

الخميس، 7 أغسطس 2025، الساعة 12 ظهرًا بتوقيت شرق الولايات المتحدة

المشاركين في المكالمة

• الرئيس التنفيذي — جيفري و. مارتن
• المدير المالي — كارين ل. سيدجويك
• المدير التنفيذي لشركة Gate Infrastructure — جاستن بيرد
• الرئيس التنفيذي، غيت كاليفورنيا — كارولين وين
• الرئيس التنفيذي، نكسوس — ألين ناي
• المدير المالي، نكسس — دون كليفنجر
• نائب الرئيس، علاقات المستثمرين — لويز بيك
• نائبة الرئيس، مراقب، ومديرة المحاسبة - ديان وولد

النقاط الرئيسية

• الأرباح المعدلة للسهم: ظلت الأرباح المعدلة للسهم في الربع الثاني من عام 2025 ثابتة عند 0.89 دولار، مما يعكس رقم العام السابق ( المعدل، غير مطابق لمبادئ المحاسبة المقبولة عمومًا ). وصف الإدارة النتائج بأنها "متسقة مع أداء الفترة السابقة."
• أرباح GAAP: شهد الربع الثاني من عام 2025 $461 مليون، أو 0.71 دولار للسهم ( GAAP )، بانخفاض من $713 مليون، أو 1.12 دولار للسهم، في الربع الثاني من عام 2024.
• توجيهات EPS المعدلة لعام 2025: تم الإبقاء عليها بين 4.30 إلى 4.70 دولار للسنة الكاملة؛ توجيهات EPS لعام 2026 دون تغيير بين 4.80 إلى 5.30 دولار.
• تخصيص رأس المال: شهد النصف الأول من عام 2025 أكثر من $5 مليار في نشر رأس المال الجديد، حيث تلقت المرافق الأمريكية أكثر من $10 مليار في عام 2025.
• استراتيجية استثمار نكسوس: $36 مليار خطة خمسية، مع $12 مليار إضافية من الفرص المحتملة قيد المراجعة لعام 2027-2029، ولم تُدرج بعد في الخطة الأساسية.
• تحديث تنظيمي لـ Nexus: قامت تكساس بسن HB 5247 في يونيو 2025، مما أدخل آلية تتبع موحدة (UTM)، مما يتيح تعديلات سنوية مؤقتة على الأسعار ومن المتوقع أن يعزز العائد على حقوق الملكية المكتسبة من Nexus بنسبة تتراوح بين 50% إلى 100% نقطة أساس مع مرور الوقت مقارنة بأساليب الاسترداد الحالية.
• تقديم مراجعة معدل Nexus: تشمل طلبات تقديم يونيو 2025 طبقة حقوق ملكية بنسبة 45% ( بزيادة عن 42.5%)، وعائد على حقوق الملكية بنسبة 10.55% ( بزيادة عن 9.74%)، وتكلفة دين بنسبة 4.94% ( بزيادة عن 4.39%)، مع توقع اتخاذ قرار في 2026.
• المرحلة الأولى من ECA LNG: اكتملت بنسبة تزيد عن 94% اعتبارًا من يوليو 2025؛ من المتوقع الانتهاء من الأعمال الميكانيكية في وقت لاحق من هذا العام، مع استهداف الانتهاء الكبير وتوليد الإيرادات الأولية لعام 2026.
• مشروع الغاز الطبيعي المسال بورت أرثر المرحلة الثانية: حصل على جميع التصاريح الرئيسية، وأنهى اتفاقية شراء الغاز لمدة 20 عامًا مع JERA بسعة 1.5 مليون طن سنويًا في يوليو 2025، ويهدف إلى اتخاذ قرار الاستثمار النهائي في 2025.
• مشاريع النقل: تم منح SDG&E تقديرات بمبلغ $600 مليون في مشاريع نقل California ISO كجزء من خطة 2024-2025، مع توقع أن تتم معظم الاستثمارات بعد فترة خطة رأس المال الحالية.
• كفاءة التكلفة وقدرة العملاء على التحمل: اقترحت SDG&E مؤخرًا حوالي $300 مليون من المدخرات من خلال تخفيضات البرامج التنظيمية، بالإضافة إلى تمرير $200 مليون من الائتمانات الضريبية الفيدرالية للعملاء في عام 2025.
• الوقاية من حرائق SDG&E: تم الإبلاغ عن تقوية 100% من نظام النقل في أعلى مناطق تهديد الحرائق بهياكل فولاذية؛ تم تقليل تكاليف التمديد تحت الأرض لكل ميل بنسبة 40% على مدار 24 شهرًا.
• صفقة أسهم البنية التحتية لـ Gate: تم توقيع خطاب نوايا غير ملزم مع KKR لبيع الأسهم ضمن نطاق 15%-30% أو أعلى؛ قد تؤثر المفاوضات الجارية على مزيج أدوات Gate وملف الائتمان، مع توقع الإغلاق في عام 2026.
• مؤشرات نمو Nexus: تمت إضافة 20,000 موقع جديد في الربع الثاني من عام 2025، مع وصول منطقة الطقس في غرب تكساس إلى 9.2% فوق الذروة السابقة في مايو 2025.
• عمليات بنية Gate التحتية: قامت كاميرون للغاز الطبيعي المسال بتصدير شحنة الغاز الطبيعي المسال رقم 1000 مؤخراً. تجاوز مشروع رياح سيمارون 85% من الاكتمال في الربع الثاني من عام 2025، مستهدفاً توليد الطاقة هذا العام وبدء التشغيل التجاري في عام 2026.

نظرة عامة

أكدت Gate (NYSE:SRE) التزامها بنمو المرافق المنظمة والانضباط المالي، مع إعادة تأكيد توجيهات الأرباح لكل سهم وتسليط الضوء على تحول أعمالها المستمر. وأشارت الإدارة إلى تكساس كمحرك رئيسي لمتطلبات رأس المال الإضافية والوضوح التنظيمي، حيث تمهد التشريعات الجديدة (HB 5247) وإجراءات التعرفة المعلقة الطريق لتحقيق عوائد محسّنة وتوسع. يمكن أن يؤدي التقدم في أصول الغاز الطبيعي المسال وتنفيذ العقود، وخاصة الاتفاقية المهمة مع JERA بشأن المرحلة الثانية من بورت آرثر، إلى فتح تدفق نقدي طويل الأجل إضافي عند الانتهاء. تم تقديم نمو الأرباح، وزيادة التركيز على المرافق، وإمكانية فك تجميع Gate Infrastructure كخطوات استراتيجية حاسمة بانتظار نتائج المعاملات النهائية وإعادة تخصيص رأس المال في عام 2026.

• أعربت الإدارة عن توقعها بأن "هذه المعاملات ستؤثر بشكل إيجابي على توقعات الأرباح لكل سهم وموقف الائتمان للشركة"، رهناً بإكمالها في عام 2026.
• أشارت الشركة إلى أن خطة رأس المال لنكسس من المرجح بشكل متزايد أن تصل أو تتجاوز الأهداف الإضافية الحالية للفترة من 2027 إلى 2029، مدفوعة بالتطورات التشريعية والتنظيمية المواتية وتقدم التصاريح.
• أفادت نكزس بأن لديها توقعات حمولة عالية الثقة لعام 2031 تبلغ 38 جيجاوات، تتألف من اتفاقيات موقعة وطلب إضافي مؤمن، مما يدل على نمو متوقع كبير في منطقة خدماتها في تكساس.
• تعمل Gate بنشاط على السعي لإصلاحات تنظيمية ودولية في كاليفورنيا، مع إعطاء الأولوية لخفض فواتير العملاء الفورية وتغييرات السياسة العامة ( بما في ذلك إنهاء بعض البرامج التنظيمية وتعزيز اعتمادات المناخ ).
• اقترح المدير المالي مرونة في توقيت بيع أسهم بنية Gate التحتية، مشيرًا إلى أن التمديد "يهدف إلى توفير الوقت الكافي للأطراف لإتمام الصفقة"، مما يعزز اليقين في الصفقة ضمن إطار زمني مرن.

مصطلحات الصناعة

• UTM (الآلية الموحدة للتتبع): أداة تنظيمية في تكساس تسمح بإجراء تعديلات سنوية على الأسعار المؤقتة للمرافق بناءً على الاستثمارات الرأسمالية المؤهلة، متجاوزة الآليات السابقة TCOS و DCRF.
• SPA ( اتفاقية البيع والشراء): عقد طويل الأجل يلتزم المشترون والبائعون بكميات وأسعار محددة، ويستخدم عادةً في صناعة الغاز الطبيعي المسال.
• FID (قرار الاستثمار النهائي): الموافقة الرسمية على مستوى مجلس الإدارة لمشروع طاقة رئيسي، مما يتيح تخصيص كامل رأس المال للبناء والتنفيذ.
• AFUDC (بدل الأموال المستخدمة خلال البناء): طريقة محاسبية في المرافق المنظمة تسمح برأس مال الفوائد وتكاليف الأسهم التي تم تكبدها خلال مشاريع البناء.
• نقطة الاتصال (Point of Interconnection): مواقع حيث تتصل بنية المرافق التحتية بعملاء أو توليد/تحميل من طرف ثالث آخر.
• GRC (قضية التعرفة العامة): إجراء شامل على مدى عدة سنوات تقوم فيه شركة خدمات منظمة بتقديم وتبرير التعديلات على تعريفتها الأساسية أمام الجهة التنظيمية.
• TCOS (تكلفة خدمة النقل): آلية تنظيمية في تكساس كانت تستخدم سابقًا لاسترداد تكلفة النقل السنوية قبل UTM.
• DCRF (عامل استرداد تكلفة التوزيع): آلية في تكساس سمحت بتعديلات محدودة سنوية في تكلفة التوزيع، تم استبدالها للاستثمارات المؤهلة بواسطة UTM.
• MTPA (مليون طن سنويًا): وحدة قياس معيارية للإنتاج السنوي في مشاريع الغاز الطبيعي المسال.