تحليل تأثير العملات الرقمية المرتبطة بالسياسة على السوق

مؤخراً، نشرت مجلة Economics Letters مقالة بحثية بعنوان "من الصفر إلى البطل: تأثيرات الفائض للعملات الميمية في سوق الأصول الرقمية". تحلل هذه الدراسة حدث إصدار عملة ميمية من قبل أحد الشخصيات السياسية، وكشفت عن تأثيرات الفائض غير المتجانسة المدفوعة من قبل المشاعر السوقية والأساسيات. تضخم الإشارات السياسية الديناميكيات المضاربية، مما يبرز الدور المتزايد للعوامل السياسية في تشكيل سوق الأصول الرقمية وسلوك المستثمرين.

خلفية البحث والأهداف

تأثير الديناميات السياسية على الأسواق المالية أصبح أكثر وضوحًا، حيث أصبحت سوق الأصول الرقمية مجالًا مهمًا للتقاطع بين السياسة والتمويل. الانتخابات الرئاسية الأمريكية لعام 2024 تبرز هذه العلاقة بشكل أكبر، حيث أعرب أحد المرشحين عن دعمه للأصول الرقمية، ووعد بأن يجعل الولايات المتحدة "عاصمة العملات الرقمية العالمية". وقد أثار هذا البيان توقعات السوق بأن يتم تبني سياسات أكثر ودية خلال فترة حكمه.

في 18 يناير 2025، أصدر المرشح عملة ميم رسمية على أحد سلاسل الكتل. خلال 24 ساعة، ارتفعت أسعار هذه العملة بنسبة 900%، وبلغ حجم التداول 18 مليار دولار، وتجاوزت القيمة السوقية لأكبر عملة ميم في ذلك الوقت 4 مليارات دولار. في اليوم التالي، أدى إصدار عملة ميم مرتبطة بأسرته إلى تعزيز المضاربة في السوق. لم تكن هذه الأحداث ذات طبيعة مضاربة فحسب، بل شكلت أيضًا صدمة خارجية ملحوظة، حيث تجاوز تأثيرها نطاق المضاربة المالية، وأطلقت إشارات تنظيمية وسياسية أوسع.

!7384155

تهدف هذه الدراسة إلى فحص كيف يؤثر هذا الحدث كإشارة سياسية وأحداث مالية على سوق الأصول الرقمية، مع التركيز بشكل رئيسي على ثلاثة أسئلة:

1. كيف يؤثر إصدار هذه العملة الميمية على عوائد وتقلبات العملات الرقمية الرئيسية؟
2. هل أثار هذا الحدث تأثير العدوى المالية في سوق الأصول الرقمية ؟
3. هل لهذا التأثير خصائص هيتروجينية، تظهر من خلال استجابة عملات رقمية مختلفة بناءً على تقنيتها الأساسية، واستخدامها أو جاذبيتها للمضاربة؟

منهجية البحث

تستخدم الدراسة نموذج BEKK المتعدد المتغيرات للتقلبات الشرطية العامة (MGARCH) ، والذي يناسب بشكل خاص تحليل العلاقة الديناميكية بين التقلبات والارتباطات بمرور الوقت. تم اختيار الأصول الرقمية العشر الأولى من حيث القيمة السوقية لإجراء دراسة تجريبية ، باستخدام بيانات خاصة بأسعار الإغلاق الدقيقة لكل دقيقة ، بفترة زمنية من 11 إلى 25 يناير 2025 ، تغطي فترة زمنية متماثلة قبل وبعد إصدار عملة الميم.

!7384156

الاكتشافات الرئيسية

1. تأثير تجاوز التقلبات:
   • زادت بشكل ملحوظ الترابط بين الأصول الرقمية بعد الحدث، مما دعم فرضية "تأثير تجاوز التقلبات الناتجة عن الحدث".
   • زادت التغايرات بين معظم الأصول الرقمية بشكل ملحوظ بعد الحدث، خاصة بين بعض العملات الرقمية الرئيسية.
   • بعض الأصول مثل لايتكوين و ريبل انخفضت التباين بعد الحدث، مما يدل على أن تأثير الفائض ليس موزعًا بالتساوي.

!7384157

2. تأثير تسلسل المعلومات:
   • تؤثر الأحداث بشكل كبير على الديناميكيات السوقية، مما يظهر في مسارات استجابة محددة للأصول وزيادة التقلبات.
   • أداء منصة بلوكشين معينة ممتاز، وقد يكون ذلك مرتبطًا بشكل مباشر بتقنيتها كعملة ميم على بلوكشين.
   • بعض الأصول الرقمية الناضجة استقرت تدريجياً بعد ارتفاع معتدل، مما يعكس مرونة سوقها.
   • تُظهر العملات الميم الأخرى أداءً ضعيفًا، مما يعكس تأثير استبدال الأصول بشكل واضح.

!7384158

3. ردود الفعل غير المتجانسة:
   • السرد المحدد للأصول، والارتباط التكنولوجي، وإدراك المستثمرين الذاتي، تضخم بشكل ملحوظ الفروق في استجابة العائدات بين الأصول عندما تحدث صدمات معلومات كبيرة.
   • قبل الحدث، كانت هناك تقلبات متزامنة عالية بين الأصول، وبعد الحدث، ظهرت تباينات حادة في العوائد الاستثنائية التراكمية بين الأصول المختلفة.

!7384159

الاستنتاج

أظهرت الأبحاث أن إصدار الأصول الرقمية المرتبط بالشخصيات السياسية له تأثير كبير على السوق، مما يظهر تأثيرات تذبذب التدفق وتأثيرات تسلسل المعلومات. هناك تباين واضح في استجابة السوق، حيث تستفيد الأصول التي لها علاقة تقنية قوية بشكل كبير، بينما تظهر الأصول الرقمية السائدة استقرارًا أكبر.

تكشف هذه الاكتشافات عن الحساسية العالية لسوق الأصول الرقمية تجاه الأحداث الخارجية، فضلاً عن ميله للتأثر بالسلوكيات المضاربة. مع تداخل الأصول الرقمية بشكل متزايد مع القضايا السياسية والاقتصادية، يصبح من المهم بشكل خاص مراقبة هذا التفاعل لفهم تأثيره على استقرار السوق.

!7384160