لقد قرأت للتو محضر اجتماع الاحتياطي الفيدرالي (FED) لشهر سبتمبر، ولم يكن هناك الكثير من المحتوى الجديد، وكان النبرة العامة متسقة مع البيان الصادر بعد الاجتماع. النقاط الرئيسية كما يلي:

1. تباطؤ نمو الاقتصاد، وظهور علامات خفيفة على ضعف سوق العمل.

ارتفع معدل البطالة لكنه لا يزال منخفضا، وارتفع التضخم بشكل طفيف وظل أعلى من المستهدف، مما يشير إلى أن الاقتصاد دخل مرحلة من التباطؤ المعتدل.

2. الاحتياطي الفيدرالي (FED)强调在就业与通胀之间的平衡。

ظهرت مخاطر تراجع التوظيف بشكل متزايد، بينما انخفضت مخاطر التضخم قليلاً. يعتقد معظم الأعضاء أن السياسة الحالية أقرب إلى المستوى المحايد، وستعتمد العمليات المستقبلية بشكل أكبر على أداء البيانات.

3. يعتقد تقريباً جميع الأعضاء أنه من المحتمل أن يتم خفض أسعار الفائدة مرة أو مرتين إضافيتين هذا العام.

لقد تم تشكيل إجماع حول اتجاه خفض الفائدة، ولكن وتيرة ذلك لا تزال تعتمد على ما إذا كان التضخم الأساسي سيستمر في الانخفاض، بالإضافة إلى ما إذا كان سوق العمل سيضعف بشكل أكبر.

4. ظهرت اختلافات في وجهات نظر الأعضاء حول هيكل التضخم.

يعتقد البعض أن ارتفاع التضخم يرجع بشكل أساسي إلى التعريفات الجمركية واضطرابات جانب العرض ، وهو عامل مؤقت ، بينما يشعر البعض الآخر بالقلق من أن التضخم سيظل راكدا عند مستوى مرتفع حتى لو تم استبعاد تأثير التعريفات. هذا يعني أن وتيرة تخفيضات أسعار الفائدة في المستقبل ستظل تعتمد على ما إذا كان التضخم الأساسي يمكن أن يستقر نحو 2٪.

5. إعادة تعديل بيانات سوق العمل عززت مبررات التخفيف.

تم خفض عدد الوظائف في مارس من هذا العام بنحو 900,000، مما يدل على أن قوة التوظيف السابقة كانت مبالغ فيها. كما يؤكد ذلك الحكم بارتفاع مخاطر التوظيف.

6. التيسير النقدي الحالي يميل أكثر نحو الدفاع.

على الرغم من خفض سعر الفائدة بمقدار 25 نقطة أساس، إلا أن الظروف المالية لا تزال مريحة، وسوق الأسهم عند مستويات تاريخية عالية، مما يدل على أن السوق لم يشعر بالذعر. نبرة المحضر تبدو أكثر مثل التعديل الوقائي، بهدف إطلاق مساحة سياسية مسبقًا، لتجنب التعامل مع انكماش أكبر في المستقبل.

بشكل عام، تم التأكد من دخول الاحتياطي الفيدرالي (FED) في مرحلة التيسير الدفاعي. بعبارة أخرى، فإن خفض أسعار الفائدة الحالي لا يزال في إطار خفض الفائدة الدفاعي، مما يعتبر أمراً إيجابياً للسوق.