DeFi 2025: Análisis de Oportunidades y Riesgos en un Mercado en Ajuste

El mercado en corrección no solo es una etapa de desafío psicológico, sino también el mejor momento para reflexionar sobre la plataforma fundamental de cada pieza de DeFi. Cuando el flujo de dinero se retira temporalmente, los proyectos con valor real y modelos sostenibles comenzarán a destacarse, mientras que los proyectos que solo se basan en historias a corto plazo serán fácilmente eliminados.

1. Área de Préstamos: AAVE y MORPHO AAVE – “Blue Chip” en el área de Lending AAVE sigue siendo el nombre que lidera todo el sector de préstamos descentralizados. En comparación con el ciclo anterior, AAVE actualmente tiene ventajas sobresalientes en liquidez, seguridad y nivel de aceptación del mercado. Cabe destacar que, en el ciclo anterior, AAVE alcanzó un pico cercano a $500, y en el contexto de que DeFi está madurando cada vez más, el escenario de superar ese pico tiene fundamentos. MORPHO – La historia de crecimiento MORPHO ofrece un nuevo enfoque para el préstamo P2P optimizado, permitiendo maximizar la eficiencia entre prestamistas y prestatarios. Sin embargo, la valoración actual no es atractiva en comparación con AAVE. Apostar por MORPHO significa confiar en el futuro y en la velocidad de expansión más que en la eficiencia a corto plazo. Conclusión: El Lending sigue siendo una plataforma esencial de DeFi. AAVE representa la estabilidad, mientras que MORPHO tiene un carácter de crecimiento pero con mayores riesgos.
2. DEX: Desde Uniswap hasta los modelos experimentales Uniswap (UNI) Con el proyecto Unichain, Uniswap está buscando expandir el modelo de ingresos de las tarifas de transacción hacia el MEV sharing. Este es un avance tecnológico importante. Sin embargo, en cuanto al token UNI, la capacidad de generar un fuerte impulso en este ciclo no es muy alta debido a limitaciones de tiempo y nivel de competencia.Curve (CRV) El TVL actual es mucho más bajo que en la etapa pico, pero CRV aún puede volver si se aprovechan RWA y el settlement en stablecoins. Para CRV, la estrategia más viable es seguir y participar en el ecosistema auxiliar en lugar de mantener el token principal con alto riesgo.ve(3,3) modelo (AERO, etc.) Los DEX que aplican ve(3,3) son difíciles de crear de manera sostenible, debido a su naturaleza que depende en gran medida de nuevos flujos de capital y del efecto Ponzi. Es difícil esperar que se conviertan en infraestructura convencional. Conclusión: DEX está pasando de la fase de prueba a la práctica. Uniswap sigue siendo el "estándar", mientras que Curve depende del problema RWA.
3. Tasa de interés & IRS: Pendle lidera Pendle ha definido su posición como la infraestructura de tasas de interés en DeFi. La capacidad de separar el rendimiento, tokenizar el flujo de efectivo y la experiencia del usuario ha llevado a Pendle a convertirse en una infraestructura indispensable. Aunque la distribución de tokens no está optimizada, lo que hace que el precio sea volátil, la estrategia DCA sigue siendo razonable para los inversores a largo plazo. Competidores como Spectra Finance aún no tienen la fuerza para competir en términos de producto y seguridad. Conclusión: Pendle es uno de los "pilares" nuevos de DeFi, similar a como Uniswap definió AMM en el ciclo anterior.
4. Perp DEX: Ola a corto plazo y signo de interrogación a largo plazo Hype, AVNT, ASTER están recibiendo un fuerte flujo de capital. AVNT cuenta con un gran respaldo financiero, ASTER recibe apoyo de "grandes" en el ecosistema. Pero el problema central de estos Perp DEX es: ¿cómo mantener un valor a largo plazo? Si no se pueden resolver las barreras desde el lado del activo subyacente, solo compiten en tarifas de transacción, UI/UX o airdrop, lo que no es suficiente para crear una ventaja sostenible. Conclusión: Esta es un área con márgenes de beneficio a corto plazo altos, pero el riesgo a largo plazo también es grande.
5. Stablecoin: ENA y SKY Ethena (ENA) Considerada como una de las innovaciones más importantes de este ciclo. Ethena aprovecha la estructura de derivados para generar un rendimiento más seguro para los usuarios comunes, convirtiéndose en la plataforma para muchos otros Lego DeFi. Sin embargo, el mayor riesgo es que el modelo es susceptible de ser copiado, lo que significa que la ventaja competitiva radica principalmente en la capacidad de escalar el ecosistema y en los socios BD.SKY. Modelo económico de tipo Ponzi, basado en el rendimiento de RWA. A largo plazo, la supervivencia de SKY depende de su capacidad para integrarse en los Lego DeFi y CEX, creando así más "salidas" para el flujo de dinero y reduciendo gradualmente la especulación. Conclusión: ENA es la estrella de la innovación, SKY es un experimento RWA. Ambos dependen en gran medida de BD y adopción. Resumen DeFi está entrando en una fase de purificación natural. Los proyectos con plataforma sólida (AAVE, Pendle) continuarán ampliando su influencia y se convertirán en infraestructura. Los nuevos proyectos (Morpho, SKY, ENA) traen consigo expectativas de crecimiento, pero aún deben demostrar su capacidad para generar ventajas competitivas sostenibles. En el contexto de la corrección del mercado, este es el momento para: Filtrar el portafolio, eliminar los proyectos que solo viven de "tendencias a corto plazo". Centrarse en blue-chip (AAVE, Pendle). Seguir y acumular con cautela en proyectos con potencial para convertirse en la nueva pieza de infraestructura (ENA, Morpho). Si el ciclo anterior de DeFi se definió por AMM y préstamos, este ciclo podría ser recordado por la infraestructura de rendimiento (Pendle) y la nueva stablecoin (ENA, SKY).