¿Qué es un contrato de opciones?

Question

Un contrato de opciones da al inversor el derecho, no la obligación, de comprar o vender un activo a precio fijo antes de cierta fecha. No es como los futuros. Aquí el operador decide si ejecuta o no.

Estos contratos pueden venir de acciones, cripto e índices. La gente los usa para cubrirse o especular según cómo ven el mercado.

¿Cómo funcionan los contratos de opciones?

Hay dos tipos básicos: calls y puts. El call te deja comprar. El put te deja vender. Parece sencillo. Los inversores suelen elegir calls cuando creen que el precio subirá, y puts para lo contrario. A veces mezclan ambos para estrategias más complejas basadas en la volatilidad.

Un contrato tiene cuatro elementos:

Tamaño: cuántos contratos quieres
Fecha de vencimiento: cuándo expira
Strike: el precio acordado
Prima: lo que pagas por el contrato

Si el mercado va como esperabas, ejerces y ganas dinero. Si no, dejas que expire y solo pierdes la prima. Así de simple.

Es importante saber que mientras tú puedes elegir, el vendedor está obligado a cumplir si decides ejercer. Su riesgo es mayor. Puede perder mucho más que la prima que recibió.

Los contratos pueden ser americanos (ejercicio cuando quieras) o europeos (solo al vencimiento). El nombre no tiene que ver con dónde se negocian.

Prima de opción

La prima depende de varias cosas:

El precio actual del activo
El strike
Cuánto falta para vencer
La volatilidad

Estos factores afectan diferente a calls y puts:

| Factor | Prima de call | Prima de put | |--------|--------------|-------------| | Sube el precio del activo | Sube | Baja | | Sube el strike | Baja | Sube | | Menos tiempo | Baja | Baja | | Más volatilidad | Sube | Sube |

Menos tiempo hasta vencer generalmente baja las primas. Tiene sentido. La volatilidad las aumenta. Más cambios, más posibilidades.

Sensibilidad al precio (Griegas)

Para medir qué afecta al precio, usamos las "griegas":

Delta: Cambio en la prima por cada cambio en el activo. Delta 0,6 significa que si el activo sube 1 dólar, la prima sube unos 0,60.
Gamma: Cambio en Delta. Si Delta pasa de 0,6 a 0,45, Gamma es 0,15.
Theta: El tiempo mata las opciones. Theta mide cuánto valor pierden cada día.
Vega: Impacto de la volatilidad. Más volatilidad, más prima.
Rho: Efecto de las tasas de interés. No es tan importante como los otros.

Casos de uso

Cobertura

Las opciones funcionan como seguro. Alice compra 100 acciones a 50 dólares. No quiere perder mucho si bajan. Compra puts a 48 dólares pagando 2 dólares por acción.

Si las acciones caen a 35, ejerce y vende a 48. Limita sus pérdidas. Si suben, deja que las opciones expiren. Solo pierde la prima.

Su punto de equilibrio es 52 dólares. No ganará hasta superar ese precio. Su pérdida máxima está limitada a 400 dólares. No está mal.

Especulación

A veces las opciones son para apostar. Crees que algo subirá, compras calls. Parece que los operadores de opciones son jugadores sofisticados.

Una opción "in-the-money" está ganando. "At-the-money" está en equilibrio. "Out-of-the-money" está perdiendo.

Estrategias básicas

Todo parte de cuatro posiciones: comprar calls, comprar puts, vender calls, vender puts. De ahí salen muchas estrategias:

Venta protegida: Tienes acciones y compras puts. Es como tener un seguro.
Call cubierta: Vendes calls sobre tus acciones. Ganas primas pero limitas ganancias futuras.
Spread: Compras y vendes opciones del mismo tipo con diferentes strikes o fechas.
Straddle: Compras call y put al mismo strike. Apuestas a que habrá movimiento fuerte, no importa la dirección.
Strangle: Como el straddle pero con opciones más baratas y fuera del dinero.

Ventajas

Las opciones protegen contra riesgos. Son flexibles. Permiten múltiples estrategias. Funcionan en mercados que suben, bajan o van de lado. Cuestan menos que comprar directamente el activo.

Desventajas

Calcular primas es complicado. Los riesgos son altos, sobre todo para vendedores. Las estrategias no son simples. A veces no hay suficiente liquidez. Las primas fluctúan mucho y se deterioran con el tiempo.

Opciones y futuros

Opciones y futuros son diferentes. Los futuros obligan a ambas partes. Las opciones solo dan un derecho al comprador. El vendedor sigue obligado si el comprador ejerce.

Resumen

Las opciones te dejan decidir si quieres comprar o vender algo en el futuro a un precio fijo. Son útiles para protección y especulación.

Es importante entenderlas bien antes de usarlas. No es algo para principiantes. Hay que combinarlas con buena gestión de riesgo o podrías perder mucho dinero.