Activos Cripto industria de los audaces experimentos: ¿puede la estrategia de recompra replicar el éxito de Apple?

Hace siete años, Apple logró una hazaña financiera cuyo impacto incluso superó a los productos más destacados de la compañía. En abril de 2017, Apple inauguró un campus conocido como "Apple Park" en Cupertino, California, que costó 5 mil millones de dólares; un año después, en mayo de 2018, la compañía anunció un plan de recompra de acciones de 100 mil millones de dólares. Esta cantidad es 20 veces superior a la inversión realizada en su sede de 360 acres, conocida como "nave espacial". Esto envió al mundo el mensaje central de Apple: además del iPhone, tiene otro "producto" que no es menos importante que (e incluso podría superar) al iPhone.

Este fue el mayor programa de recompra de acciones a nivel mundial en ese momento, y forma parte del auge de recompra de acciones de Apple que ha durado diez años. Durante este período, Apple ha gastado más de 725 mil millones de dólares en recomprar sus propias acciones. Seis años después, en mayo de 2024, este fabricante de iPhone rompió el récord nuevamente al anunciar un plan de recompra de 110 mil millones de dólares. Esta operación demuestra que Apple no solo sabe cómo crear escasez en sus dispositivos de hardware, sino que también es experta en la operación del nivel de acciones.

Hoy en día, la industria de Activos Cripto está adoptando estrategias similares, y el ritmo es más rápido y a mayor escala.

Los dos "motores de ingresos" de la industria: el intercambio de futuros perpetuos Hyperliquid y la plataforma de emisión de Meme monedas Pump.fun, están utilizando prácticamente cada centavo de sus ingresos por comisiones para recomprar sus propios activos cripto.

!7403496

Hyperliquid estableció un récord de ingresos por tarifas de 106 millones de dólares en agosto de 2025, de los cuales más del 90% se utilizó para recomprar monedas HYPE en el mercado público. Mientras tanto, los ingresos diarios de Pump.fun superaron brevemente a Hyperliquid: en un día de septiembre de 2025, los ingresos de esa plataforma alcanzaron los 3.38 millones de dólares. ¿A dónde van finalmente estos ingresos? La respuesta es que se utilizan al 100% para recomprar monedas PUMP. De hecho, este modelo de recompra ha estado en vigor durante más de dos meses.

Esta operación permite que los activos cripto adquieran gradualmente la propiedad de "representación de derechos de los accionistas" - lo cual es raro en el ámbito de las criptomonedas, ya que los tokens en este campo a menudo son vendidos a los inversores en cuanto surge la oportunidad.

La lógica detrás de esto es que los proyectos de Activos Cripto están tratando de replicar la exitosa trayectoria a largo plazo de los "nobles de dividendos" de Wall Street (como Apple, Procter & Gamble, Coca-Cola): estas empresas devuelven grandes sumas a los accionistas a través de dividendos en efectivo estables o recompra de acciones. Tomando a Apple como ejemplo, en 2024 su monto de recompra de acciones alcanzó los 104 mil millones de dólares, lo que representa aproximadamente el 3%-4% de su capitalización de mercado en ese momento; mientras que Hyperliquid logró un "proporción de compensación de volumen" de hasta el 9% a través de la recompra.

Incluso midiendo con los estándares del mercado de valores tradicional, tales cifras son asombrosas; en el campo de los Activos Cripto, son realmente inauditas.

La posición de Hyperliquid es muy clara: ha creado un intercambio de futuros perpetuos descentralizado que combina la fluidez de un intercambio centralizado, pero funciona completamente en la cadena. La plataforma admite transacciones sin Gas, operaciones de alta palanca y es un Layer1 centrado en contratos perpetuos. A mediados de 2025, su volumen mensual de transacciones ha superado los 400 mil millones de dólares, ocupando aproximadamente el 70% del mercado de contratos perpetuos DeFi.

Lo que realmente hace que Hyperliquid se destaque es su forma de utilizar los fondos.

La plataforma destina más del 90% de los ingresos por comisiones al "fondo de ayuda", y estos fondos se utilizarán directamente para comprar tokens HYPE en el mercado público.

Hasta la redacción de este artículo, el fondo ha acumulado más de 31.61 millones de tokens HYPE, con un valor de aproximadamente 1.4 mil millones de dólares, lo que representa un aumento de 10 veces en comparación con los 3 millones de monedas de enero de 2025.

Esta ola de recompra redujo aproximadamente un 9% la oferta circulante de HYPE, impulsando el precio del token a un pico de 60 dólares a mediados de septiembre de 2025.

!7403497

Mientras tanto, Pump.fun ha reducido aproximadamente un 7.5% de la circulación de tokens PUMP a través de recompras.

Esta plataforma transforma la "ola de monedas Meme" en un modelo de negocio sostenible con tarifas extremadamente bajas: cualquier persona puede emitir tokens en la plataforma y construir "curvas de vinculación", permitiendo que el fervor del mercado fermente libremente. Esta plataforma, que originalmente era solo una "herramienta de broma", se ha convertido hoy en una "fábrica de activos especulativos".

Pero los riesgos también existen.

Los ingresos de Pump.fun tienen una clara periodicidad, ya que están directamente relacionados con la popularidad de la emisión de monedas Meme. En julio de 2025, los ingresos de la plataforma cayeron a 17.11 millones de dólares, el nivel más bajo desde abril de 2024, y la escala de recompra también se redujo; en agosto, los ingresos mensuales volvieron a aumentar a más de 41.05 millones de dólares.

Sin embargo, la "sostenibilidad" sigue siendo una cuestión pendiente. Cuando la "temporada de Meme" se enfríe (lo que ha sucedido en el pasado y seguramente ocurrirá en el futuro), la recompra de tokens también se reducirá. Más grave aún, la plataforma enfrenta una demanda de hasta 5.5 mil millones de dólares, con el demandante acusando que su negocio es "similar a un juego ilegal".

Actualmente, el núcleo que sostiene a Hyperliquid y Pump.fun es su "intención de devolver los ingresos a la comunidad".

Apple ha devuelto casi el 90% de sus beneficios a los accionistas a través de recompra y dividendos en algunos años, pero estas decisiones suelen ser "anuncios masivos" de carácter temporal; mientras que Hyperliquid y Pump.fun devuelven casi el 100% de sus ingresos a los poseedores de tokens cada día, un modelo que es continuo.

Por supuesto, hay diferencias esenciales entre ambos: los dividendos en efectivo son "ingresos disponibles", aunque se deben pagar impuestos, pero tienen una gran estabilidad; mientras que la recompra es como máximo "una herramienta de soporte de precios" — una vez que los ingresos disminuyen, o la cantidad de tokens desbloqueados supera con creces la cantidad de recompra, el efecto de la recompra se vuelve ineficaz. Hyperliquid se enfrenta a un inminente "impacto del desbloqueo", mientras que Pump.fun debe lidiar con el riesgo de "traslado de la popularidad de los Memes". En comparación con el récord de Johnson & Johnson de "63 años de aumento continuo de dividendos", o la estrategia de recompra a largo plazo y estable de Apple, las operaciones de estas dos plataformas cripto se asemejan más a "caminar sobre una cuerda floja a gran altura".

Pero quizás, esto ya es difícil en la industria de la encriptación.

Los Activos Cripto todavía se encuentran en un periodo de madurez en desarrollo, y aún no han formado un modelo de negocio estable, pero actualmente han mostrado una asombrosa "velocidad de desarrollo". La estrategia de recompra tiene justo los elementos necesarios para acelerar la industria: flexibilidad, eficiencia fiscal, propiedades deflacionarias; estas características se alinean perfectamente con el mercado de encriptación impulsado por la "especulación". Hasta ahora, esta estrategia ha transformado dos proyectos de posicionamiento completamente diferente en las "máquinas de ingresos" más destacadas de la industria.

!7403498

No hay conclusiones definitivas sobre si este modelo puede sostenerse a largo plazo. Pero lo que es evidente es que ha permitido que los activos cripto se liberen por primera vez de la etiqueta de "fichas de casino", acercándose más a "acciones de empresas que pueden generar rendimientos para los titulares"; la velocidad de esos rendimientos podría incluso hacer sentir presión a Apple.

Detrás de esto hay una revelación más profunda: Apple se dio cuenta, incluso antes de que aparecieran los Activos Cripto, que no solo vende iPhones, sino también sus propias acciones. Desde 2012, Apple ha gastado casi 1 billón de dólares en recompra (más que el PIB de la mayoría de los países), y la cantidad de acciones en circulación ha disminuido en más del 40%.

Hoy en día, la capitalización de mercado de Apple sigue manteniéndose por encima de 3.8 billones de dólares, en parte porque la empresa considera sus acciones como un "producto que necesita ser comercializado, afinado y mantenido escaso". Apple no necesita financiarse a través de la emisión de más acciones: su balance tiene abundante efectivo, por lo que las acciones en sí se convirtieron en un "producto", y los accionistas se convirtieron en "clientes".

Esta lógica está comenzando a infiltrarse en el campo de los Activos Cripto.

El éxito de Hyperliquid y Pump.fun radica en que no reinvirtieron o acumularon el efectivo generado por el negocio, sino que lo transformaron en "poder adquisitivo para aumentar la demanda de sus propios tokens".

Esto también ha cambiado la percepción de los inversores sobre los Activos Cripto.

Las ventas de iPhone son sin duda importantes, pero los inversores que confían en Apple saben que hay otro "motor" en la acción: la escasez. Hoy en día, los traders también han comenzado a formar una percepción similar sobre los tokens HYPE y PUMP: estos activos, en su opinión, tienen un compromiso claro detrás: cada gasto o transacción basado en dicho token tiene más del 95% de probabilidad de convertirse en "recompra y destrucción de mercado".

!7403499

Pero el caso de Apple también revela otro lado: la intensidad de las recompras siempre depende de la fuerza del flujo de efectivo detrás. ¿Qué pasaría si los ingresos disminuyen? Cuando las ventas del iPhone y MacBook se desaceleran, el poderoso balance de Apple le permite cumplir con su compromiso de recompra a través de la emisión de deuda; mientras que Hyperliquid y Pump.fun no tienen ese "colchón" - una vez que el volumen de transacciones se reduce, las recompras también se detendrán. Más importante aún, Apple puede recurrir a dividendos, negocios de servicios o nuevos productos para enfrentar la crisis, mientras que estos protocolos encriptados actualmente no tienen "plan B".

Para los Activos Cripto, también existe el riesgo de "dilución de tokens".

Apple no necesita preocuparse por "200 millones de nuevas acciones que ingresan al mercado de la noche a la mañana", pero Hyperliquid enfrenta este problema: a partir de noviembre de 2025, se desbloquearán tokens HYPE por un valor cercano a 12,000 millones de dólares para los insiders, un volumen que supera con creces la cantidad de recompra diaria.

!7403500

Apple puede controlar de manera autónoma el volumen de circulación de acciones, mientras que el protocolo de encriptación está limitado por un cronograma de desbloqueo de monedas que ya estaba "escrito en papel blanco y negro" hace años.

Aun así, los inversores aún ven el valor en ello y desean participar. La estrategia de Apple es evidente, especialmente para aquellos que están familiarizados con su trayectoria de desarrollo a lo largo de las décadas: Apple ha cultivado la lealtad de los accionistas al convertir sus acciones en "productos financieros". Hoy en día, Hyperliquid y Pump.fun están intentando replicar este camino en el ámbito de los Activos Cripto, solo que a un ritmo más rápido, con más ímpetu y con mayores riesgos.

!7403501