Estudio del impacto de los Meme monedas con conexiones políticas en el mercado de Activos Cripto

Recientemente, Economics Letters publicó un artículo titulado "De cero a héroe: el efecto de desbordamiento de los Meme monedas en el mercado de Activos Cripto". Este estudio analiza el evento de un político que emite una Meme moneda, revelando el efecto de desbordamiento de volatilidad heterogénea impulsada conjuntamente por el sentimiento del mercado y los fundamentos. Este evento no solo amplificó la dinámica especulativa, sino que también destacó el papel cada vez más importante de los factores políticos en la configuración del mercado de Activos Cripto y el comportamiento de los inversores.

Introducción

La influencia de las tendencias políticas en los mercados financieros es cada vez más notable, y el mercado de Activos Cripto se ha convertido en un importante punto de intersección entre la política y las finanzas. Las elecciones estadounidenses de 2024 han destacado aún más esta relación, ya que un candidato del Partido Republicano se ha volcado de manera sin precedentes en apoyo a los activos digitales. Él afirma que quiere convertir a los Estados Unidos en la "capital mundial de la encriptación", y coloca la encriptación en el centro de su agenda económica, lo que lleva a que el mercado espere una postura de políticas más amistosa durante su mandato.

Estas expectativas se confirmarán el 18 de enero de 2025, cuando el candidato emita su moneda Meme oficial en la blockchain de Solana. En 24 horas, el precio de esta moneda se disparó un 900%, con un volumen de transacciones de 18 mil millones de dólares, y una capitalización de mercado que superó los 4 mil millones de dólares de la mayor moneda Meme en ese momento. Al día siguiente, la emisión de la moneda Meme relacionada con su cónyuge impulsó aún más la especulación en el mercado. Estos eventos no solo tienen un carácter especulativo, sino que también constituyen un choque exógeno significativo, cuyo impacto va más allá de la especulación financiera, transmitiendo señales más amplias sobre la regulación y la agenda política.

Este estudio tiene como objetivo examinar cómo este evento actúa como una señal política y afecta al mercado de Activos Cripto, centrándose en tres preguntas clave:

1. ¿Cómo afecta el lanzamiento de esta moneda Meme a los rendimientos y la volatilidad de los principales Activos Cripto?

2. ¿Este evento ha provocado un efecto de contagio financiero en el mercado de Activos Cripto?

3. ¿Esta influencia tiene heterogeneidad, manifestándose en que diferentes Activos Cripto reaccionan de manera diferente según su base técnica, uso o atractivo especulativo?

Para responder a estas preguntas, este artículo utiliza el modelo de varianza condicional multivariante generalizada autorregresiva Baba-Engle-Kraft-Kroner(BEKK)MGARCH(, que es especialmente adecuado para analizar la relación dinámica entre la volatilidad y la correlación a lo largo del tiempo.

La investigación seleccionó las diez principales monedas en términos de capitalización de mercado para un análisis empírico, encontrando que después del lanzamiento de esa moneda Meme, existe un efecto significativo de desbordamiento de volatilidad entre los activos cripto, lo que indica la presencia de un fenómeno de contagio financiero en el mercado. El evento provocó un cambio significativo en la dinámica del mercado, donde Solana y Chainlink registraron el mayor aumento debido a su infraestructura y asociaciones estratégicas. En cambio, las principales monedas encriptadas como Bitcoin y Ethereum mostraron una fuerte resiliencia, con sus rendimientos anormales acumulativos )CARs( y varianza tendiendo a estabilizarse en la fase posterior al evento. Por el contrario, otras monedas Meme como Dogecoin y Shiba Inu experimentaron devaluación, y es muy probable que los fondos se hayan dirigido a las nuevas monedas Meme emitidas.

Ciertamente, la emisión de esta moneda Meme ocurrió en un entorno de alta polarización política en Estados Unidos, y esta marca está estrechamente relacionada con fuertes emociones políticas, lo que aumenta la sensibilidad de los inversores y agrava la reacción del mercado. Para algunos inversores, este respaldo simboliza una oportunidad especulativa única, dando lugar a un fuerte "efecto de imitación"; mientras que otros inversores, debido a su imagen controvertida, son conscientes de los riesgos políticos y regulatorios, adoptando una postura más cautelosa. Esta polarización explica la alta volatilidad observada y la respuesta del mercado diferenciada, desde el entusiasmo por el apoyo político esperado hasta la duda sobre la reputación y la incertidumbre política.

En los últimos años, el efecto de contagio en el mercado de Activos Cripto ha recibido cada vez más atención, ya que tiene una importancia significativa para la estabilidad financiera, la gestión de riesgos y la diversificación de carteras. Las investigaciones existentes se han centrado principalmente en las externalidades entre las criptomonedas, o en las externalidades entre las monedas encriptadas y los activos financieros tradicionales, revelando patrones de conectividad, riesgo de contagio y transmisión de volatilidad. Sin embargo, la mayoría de estos estudios se centran en incentivos financieros o técnicos, como colapsos del mercado, restricciones de liquidez o innovaciones en blockchain. Las señales políticas, especialmente los mecanismos de contagio asociados con los tokens relacionados políticamente, siguen siendo un vacío en la investigación.

Este estudio es el primero en analizar el impacto de los tokens asociados políticamente en el mercado de Activos Cripto. Amplía la comprensión de cómo la narrativa política influye en los mercados de finanzas descentralizadas. Además, a diferencia de investigaciones anteriores que se centraron en choques negativos, este estudio se enfoca en el impacto de los choques positivos impulsados por señales políticas en el mercado. Es especialmente notable que hay evidencia que sugiere que los choques positivos afectan la volatilidad de las Activos Cripto incluso más que los choques negativos. En última instancia, este estudio proporciona una referencia importante para académicos, profesionales y formuladores de políticas, revelando la heterogeneidad de la respuesta del mercado a los tokens asociados políticamente y enfatizando cómo las características de los activos afectan la dinámica de contagio financiero.

Datos y Métodos

) 2.1 Datos y selección de muestras

Este estudio utiliza datos exclusivos del precio medio de cierre por minuto, abarcando las 10 criptomonedas más representativas entre las 20 principales por capitalización de mercado: Bitcoin ### BTC (, Ethereum ) ETH (, Ripple ) XRP (, Solana ) SOL (, Dogecoin ) DOGE (, Chainlink ) LINK (, Avalanche ) AVAX (, Shiba Inu ) SHIB (, Polkadot ) DOT ( y Litecoin ) LTC (. Los datos provienen de una plataforma de intercambio centralizada en EE. UU., obtenidos de la base de datos LSEG Tick History.

El conjunto de datos contiene 20,160 observaciones, con un intervalo de tiempo del 11 al 25 de enero de 2025, abarcando el periodo simétrico de una semana antes y después de la publicación de la moneda Meme )2025 el 18 de enero de 2025 (, facilitando así el análisis comparativo antes y después del evento.

Según los métodos de la literatura existente, este estudio utiliza la siguiente fórmula para calcular la tasa de rendimiento de los Activos Cripto:

Tasa de rendimiento = ln)Pt / Pt-1(

Donde Pt representa el precio del activo digital en el tiempo t.

El tiempo del evento se define como el 18 de enero de 2025 a las 2:44 AM UTC), este punto es la primera vez que se anuncia oficialmente el lanzamiento de una nueva moneda Meme. Se calculan los rendimientos anormales acumulados para evaluar el efecto de cascada de la información. Se calcula el rendimiento medio de cada Activo Cripto del 1 al 10 de enero de 2025, para representar una muestra relativamente estable en la etapa inicial. Luego, se resta esta referencia de los rendimientos reales durante el período de muestra, obteniendo así los rendimientos excesivos sobre la referencia del mercado, que se acumulan para obtener CARs.

( 2.2 método

Utilizar el modelo BEKK-MGARCH para analizar el impacto del lanzamiento de esta moneda Meme en el mercado de Activos Cripto. Suponiendo que los rendimientos logarítmicos siguen una distribución normal con media cero y matriz de covarianza condicional Ht, la especificación del modelo es la siguiente:

[Se omite la fórmula matemática]

H representa la matriz de covarianza incondicional. La matriz de parámetros satisface a,b>0, y a+b<1, para asegurar la estabilidad y la positividad del modelo. A continuación, se realiza la prueba de efectos de contagio. Considerando el posible problema de error de tipo I al usar datos de alta frecuencia, este artículo adopta un nivel de significancia más estricto α=0.001.

Resultados

) 3.1 efecto de sobrecarga de volatilidad

El análisis preliminar revela las relaciones entre los Activos Cripto, las cuales se estimaron mediante el modelo BEKK-MGARCH. En la fase posterior a la ocurrencia del evento, la interconexión entre los activos se intensificó significativamente. Este hallazgo apoya la hipótesis de que "el evento provocó un efecto de desbordamiento de la volatilidad". Igualmente, la amplitud de la volatilidad de los rendimientos logarítmicos estables aumentó, reflejando un fenómeno de creciente inestabilidad del mercado y una aceleración en la velocidad de ajuste. Todas las imágenes muestran que los rendimientos de cada Activo Cripto experimentaron fluctuaciones drásticas durante este evento, enfatizando aún más el impacto sistémico de este evento.

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Los resultados de la estimación de la covarianza condicional dinámica indican que el evento realmente provocó contagio financiero y efectos de derrame de volatilidad en el mercado de Activos Cripto. La mayoría de los coeficientes de covarianza en la etapa posterior a los eventos son significativos al nivel de significancia de 0.001, especialmente entre activos como ETH, SOL y LINK, cuya covarianza ha aumentado significativamente, mostrando una mayor interconexión y un mayor grado de integración del mercado. En comparación, aunque SHIB y DOT también alcanzaron un nivel de significancia de 0.01, su impacto es más débil. Algunos activos como LTC y XRP, sin embargo, mostraron una disminución en la covarianza después del evento, lo que indica que el efecto de derrame no se distribuye uniformemente entre todos los activos. En general, los resultados destacan el impacto estructural del evento de emisión de Meme moneda en todo el mercado de Activos Cripto.

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3.2 Efecto de cascada de la información

El análisis de los ingresos anómalos acumulados ### CARs ### revela aún más el efecto de cascada de información provocado por la emisión de esta moneda Meme. Los resultados indican que este evento tiene un impacto estructural significativo en la dinámica del mercado, manifestándose en rutas de respuesta específicas de los activos y una volatilidad agravada.

En la fase previa al evento, la mayoría de los Activos Cripto experimentaron rendimientos positivos, posiblemente impulsados por expectativas especulativas, o por el optimismo del mercado sobre la posible elección de un candidato como el 47.º presidente de los Estados Unidos. Esto indica que, incluso en ausencia de información concluyente, los inversores han mostrado un comportamiento de compra especulativa notable, un fenómeno que se alinea con la característica de "miedo a perderse" ampliamente documentada en el mercado de Activos Cripto.

En la etapa posterior a la ocurrencia del evento, hay tres dinámicas clave que se destacan especialmente:

1. SOL se ha comportado excepcionalmente, superando a todos los demás activos, lo que probablemente esté relacionado con su conexión técnica directa como la blockchain que soporta ese activo cripto.

2. LINK también ha mostrado un rendimiento sólido, lo que puede estar relacionado con su asociación con una gran empresa tecnológica de EE. UU.

3. Bitcoin, Ethereum, Ripple, Litecoin y otros Activos Cripto maduros han experimentado un aumento moderado y luego se han estabilizado, lo que refleja su resistencia en el mercado y su relativa inmunidad a los efectos de la especulación en cascada.

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Al mismo tiempo, DOGE y otras monedas Meme como SHIB parecen especialmente frágiles, mostrando un claro efecto de sustitución de activos, es decir, los fondos especulativos se han trasladado de las antiguas monedas Meme a los nuevos tokens emitidos. A pesar de que AVAX y DOT tienen una sólida base técnica, tampoco han podido escapar de esta tendencia de transferencia de capital, mostrando signos de pérdida de valor.

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Este choque exógeno de la emisión de esta moneda Meme rompió el patrón de co-movimiento del mercado antes del evento. Antes del evento, los activos mostraban una alta volatilidad sincronizada; sin embargo, después del evento, los CARs de diferentes activos mostraron una fuerte diferenciación, desde el +20% de Solana hasta el -20% de Dogecoin y Shiba Inu.

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Estos resultados revelan que: la narrativa específica de los activos, la relevancia tecnológica y la percepción subjetiva de los inversores pueden amplificar significativamente la diferencia en las reacciones de rendimiento entre los activos cuando ocurre un impacto de información importante.

Conclusión

Este estudio examina el impacto de la emisión de Activos Cripto relacionada con figuras políticas en el mercado de cripto, centrándose en el análisis del efecto de desbordamiento de volatilidad y el efecto de cascada de información.

Los resultados de la investigación indican que la reacción del mercado ante este evento presenta una heterogeneidad significativa. Por ejemplo, debido a la relación técnica directa con esa moneda Meme, SOL se beneficia notablemente. Además, los activos que comparten la misma infraestructura de blockchain subyacente también se han visto impulsados por el "viento a favor" de este evento.

Al mismo tiempo, activos cripto de primera línea como Bitcoin y Ethereum, debido a su posición central en el mercado, han mostrado una mayor estabilidad, desempeñando un papel similar al de un ancla en este evento, estabilizando la estructura general del mercado. Esto indica que el sentimiento de los inversores ya no depende únicamente de los factores fundamentales técnicos, sino que también comienza a verse significativamente influenciado por la geopolítica y la narrativa política, especialmente cuando estas narrativas son emitidas por líderes de alta simbolismo.

En resumen, este artículo revela la alta sensibilidad del mercado de Activos Cripto a eventos externos, así como su tendencia a ser impulsado por comportamientos especulativos. A medida que los activos digitales se entrelazan cada vez más con temas políticos y económicos, es crucial monitorear continuamente esta interacción para entender el mercado.