Pico de Garantías Canceladas de Aluminio LME: ¿Una Señal de Disrupción del Mercado?

He estado observando el mercado del aluminio como un halcón últimamente, y déjame decirte, algo interesante se está cocinando. Los warrants cancelados de aluminio en la LME acaban de saltar en un asombroso 32,000 toneladas a 42,850 toneladas - ¡la cifra más alta que hemos visto desde junio! Esto marca el mayor aumento diario desde enero, y la mayor parte proviene de los almacenes en Malasia.

Pero aquí es donde se vuelve frustrante: a pesar de este dramático aumento en las cancelaciones, todavía solo representan alrededor del 9% de los inventarios totales de LME. ¡Compáralo con un masivo 54% al comienzo del año! Este patético porcentaje ilustra perfectamente la débil demanda física que hemos sufrido durante los primeros dos trimestres.

Mientras tanto, las existencias bajo garantía cayeron en 31,400 toneladas a 442,425 toneladas, mientras que las existencias totales aumentaron en solo 600 toneladas a 485,275 toneladas. Los precios alcanzaron los $2,625/t tras este aumento en las solicitudes de retiro.

Lo que realmente me molesta es cómo las grandes firmas de trading manipulan estos flujos de almacén. Claramente se están posicionando por delante de la previsión de Goldman de $2,700/t para 2025. Pero no me creo del todo su perspectiva optimista; convenientemente están ignorando cómo los precios probablemente caerán a $2,100/t a principios de 2026.

Claro, Bank of America cree que el aluminio alcanzará $3,000/t para 2026, pero ¿han mirado los datos reales de demanda física? La economía china no está funcionando a toda máquina en este momento, y de ahí es de donde debe venir la verdadera demanda.

La marcada diferencia entre los warrants cancelados ahora en comparación con el comienzo del año cuenta la verdadera historia: el consumo industrial sigue siendo lento a pesar de todas las previsiones optimistas de Wall Street. Estos movimientos de almacén tienen más que ver con el posicionamiento y menos con la demanda industrial genuina.

Estaré atento a estos números de inventario; a menudo revelan lo que realmente está sucediendo debajo de la superficie de las proyecciones de los analistas y los movimientos de precios.