El vicegobernador del Banco de Inglaterra insinúa que las tasas de Interés permanecerán altas durante un tiempo prolongado.

El Banco de Inglaterra (BoE) parece dispuesto a mantener tasas de interés elevadas durante un período prolongado mientras continúa lidiando con la inflación persistente. La vicegobernadora Clare Lombardelli informó a los legisladores el miércoles que las presiones de precios en toda la economía están demostrando ser más resistentes de lo que se proyectó inicialmente.

Sus declaraciones sugirieron una flexibilidad limitada para que el banco central reduzca aún más los costos de endeudamiento sin arriesgar un resurgimiento de la inflación. El gobernador Andrew Bailey hizo eco de los sentimientos de Lombardelli, reiterando que el BoE es poco probable que implemente otro recorte de tasas en un futuro cercano. Señaló que los mercados financieros habían comprendido la advertencia del banco de que las reducciones de tasas avanzarían de manera más gradual de lo que muchos habían anticipado.

Esta postura de precaución marca un cambio significativo con respecto a hace solo unas semanas, cuando el banco redujo su tasa base al 4.0% en agosto, tras una controvertida votación dividida 5-4 dentro del Comité de Política Monetaria (MPC). La reducción de la tasa tenía como objetivo estimular la actividad empresarial en medio de indicios de un crecimiento económico y contratación más lentos. Sin embargo, los datos de inflación posteriores superaron las expectativas, lo que llevó a los formuladores de políticas a reevaluar su enfoque.

En lugar de adherirse a los recortes de tasas trimestrales que los inversores habían previsto a principios del verano, el BoE ahora sugiere que las tasas pueden mantenerse en su nivel actual hasta bien entrado 2026. Este ajuste resalta el dilema del banco central: aunque la inflación ha disminuido significativamente desde sus niveles de dos dígitos en 2022, sigue por encima del objetivo y muestra signos de persistencia, particularmente en sectores como alimentos, energía y servicios.

Las expectativas del mercado se recalibran

En su discurso ante el Comité del Tesoro del Parlamento, el gobernador Bailey afirmó que su "mensaje ha resonado" en los mercados financieros. Enfatizó que, aunque la trayectoria de las tasas sigue siendo a la baja, el ritmo será medido. Bailey informó a los miembros del parlamento que ahora hay considerablemente más incertidumbre respecto al alcance y la velocidad de los próximos movimientos del Banco.

Los traders han reducido sus expectativas de más recortes en 2025. Los mercados de futuros anticipan actualmente el primer movimiento a principios de 2026, probablemente en abril. Esto representa un cambio drástico respecto a principios del verano, cuando se apostaba por al menos un recorte más este año.

Bailey destacó las preocupaciones continuas en torno a la inflación y el mercado laboral. Señaló que el "riesgo de inflación ha aumentado", aunque se muestra más aprensivo que algunos colegas sobre las tendencias de empleo que se debilitan.

Lombardelli reforzó esta perspectiva cautelosa. Advertió a los legisladores que la actual tasa del 4% podría estar ya acercándose al nivel neutral, por debajo del cual la inflación podría acelerarse potencialmente debido a un mercado laboral más ajustado y otros factores.

La inflación continúa superando significativamente el objetivo del 2% del banco. Aumentó al 3.8% en julio y se prevé que supere el 4% en septiembre. Lombardelli advirtió que los precios elevados de los alimentos y la energía estaban alimentando la inflación e influyendo en las expectativas de los consumidores sobre futuros aumentos de precios.

En su testimonio escrito, señaló indicios de que el proceso de desinflación estaba perdiendo impulso, lo que aumentaba el riesgo de una inflación más prolongada. Sugerió que la política monetaria puede no ser ni siquiera sustancialmente restrictiva y, insinuando su posible renuencia a apoyar más recortes, observó que la evidencia histórica sugiere que la tasa neutral podría estar en el extremo superior del rango del 2 al 4%.

Divisiones del Comité sobre la Acción Futura

El MPC sigue dividido. La miembro externa Megan Greene, conocida por su postura agresiva, apoyó las preocupaciones de Lombardelli sobre la inflación persistente. En contraste, el fijador de tasas dovish Alan Taylor advirtió que el mayor riesgo radica en la recesión. Advirtió que los ajustes graduales podrían crear una debilidad económica auto-perpetuante.

Taylor también informó a los legisladores que el clima económico actual es inusualmente precario, advirtiendo que si se genera un impulso recesivo, podría volverse cada vez más difícil de revertir, basándose en precedentes históricos.

El banco mantiene que las tasas permanecerán sin cambios por ahora, indicando que se mantendrán en 4% hasta al menos el final del año. En consecuencia, los mercados, las empresas y los hogares se están preparando para un período prolongado de tasas de interés más altas.

El debate en curso dentro del MPC refleja las complejas corrientes que atraviesan la economía: reducir las tasas prematuramente arriesga reavivar la inflación, mientras que mantener tasas altas durante demasiado tiempo podría agravar una desaceleración económica.