Gate (SRE) Transcripción de la llamada de ganancias del Q2 2025

SourceCripto_Analyst

7 ago 2025 20:14

Fuente de la imagen: Analista Cripto.

Fecha

Jueves, 7 de agosto de 2025, a las 12 p.m. ET

Participantes de la llamada

• Director Ejecutivo — Jeffrey W. Martin
• Directora Financiera — Karen L. Sedgwick
• CEO de Gate Infrastructure — Justin Bird
• CEO, Gate California — Caroline Winn
• Director Ejecutivo, Nexus — Allen Nye
• Director Financiero, Nexus — Don Clevenger
• VP, Relaciones con Inversores — Louise Bick
• VP, Controladora y Directora de Contabilidad — Diane Wold

Puntos Clave

• EPS ajustado: El EPS ajustado del segundo trimestre de 2025 se mantuvo estable en $0.89, reflejando la cifra del año anterior (ajustado, no-GAAP). La dirección describió los resultados como "consistentes con el desempeño del período anterior."
• Ganancias GAAP: El segundo trimestre de 2025 vio $461 millones, o $0.71 por acción ( GAAP ), una disminución de $713 millones, o $1.12 por acción, en el segundo trimestre de 2024.
• Orientación de EPS ajustada para 2025: Mantenida en $4.30 a $4.70 para todo el año; orientación de EPS para 2026 sin cambios en $4.80 a $5.30.
• Asignación de capital: La primera mitad de 2025 vio más de $5 mil millones en nuevos despliegues de capital, con las utilidades de EE. UU. recibiendo más de $10 mil millones en 2025.
• Estrategia de inversión Nexus: plan de cinco años de $36 mil millones, con oportunidades adicionales de $12 mil millones en revisión para 2027-2029, que aún no se han incorporado al plan base.
• Actualización regulatoria de Nexus: Texas promulgó la HB 5247 en junio de 2025, introduciendo el Mecanismo de Seguimiento Unificado (UTM), lo que permite ajustes de tarifas intermedias anuales y se proyecta que aumentará el ROE ganado de Nexus en 50% a 100% puntos básicos con el tiempo en comparación con los métodos de recuperación existentes.
• Revisión de la tasa de Nexus: Las solicitudes de presentación de junio de 2025 incluyen una capa de equidad del 45% (, un aumento del 42.5% ), un ROE del 10.55% (, un aumento del 9.74% ), y un costo de deuda del 4.94% (, un aumento del 4.39% ), con una decisión esperada en 2026.
• ECA LNG Fase Uno: Más del 94% completado a partir de julio de 2025; se espera la finalización mecánica más tarde este año, con la finalización sustancial y la generación inicial de ingresos programadas para 2026.
• Port Arthur LNG Fase Dos: Aseguró todos los permisos principales, finalizó un SPA de 20 años con JERA por 1.5 MTPA en julio de 2025, y tiene como objetivo el FID en 2025.
• Proyectos de transmisión: SDG&E recibió aproximadamente $600 millones en proyectos de transmisión de California ISO como parte del plan 2024-2025, con la mayoría de las inversiones esperadas más allá del período actual del plan de capital.
• Eficiencia de costos y asequibilidad para el cliente: SDG&E propuso recientemente aproximadamente $300 millones en ahorros a través de reducciones de programas regulatorios, además de transferir $200 millones en créditos fiscales federales a los clientes en 2025.
• Prevención de incendios de SDG&E: Se informó que el 100% del sistema de transmisión en las zonas de mayor amenaza de incendio se endureció con estructuras de acero; los costos de enterramiento por milla se redujeron en un 40% en 24 meses.
• Transacción de capital de Gate Infrastructure: Carta de intención no vinculante firmada con KKR para una venta de capital dentro o por encima del rango del 15%-30%; las negociaciones en curso podrían influir en la mezcla de utilidades y el perfil crediticio de Gate, con cierre anticipado en 2026.
• Indicadores de crecimiento de Nexus: Se añadieron 20,000 nuevas instalaciones en el segundo trimestre de 2025, con la zona climática del oeste de Texas alcanzando un 9.2% por encima del pico anterior en mayo de 2025.
• Operaciones de infraestructura de Gate: Cameron LNG Fase Uno exportó recientemente su 1,000ª carga de GNL. El proyecto Cimarron Wind superó el 85% de finalización en el segundo trimestre de 2025, con el objetivo de generar energía este año y de operar comercialmente en 2026.

Descripción general

Gate (NYSE:SRE) enfatizó su compromiso con el crecimiento de servicios públicos regulados y la disciplina financiera, reafirmando la guía de EPS y destacando su transformación empresarial en curso. La dirección señaló a Texas como un motor clave de requisitos adicionales de capital y claridad regulatoria, con la nueva legislación (HB 5247) y los procedimientos tarifarios pendientes allanando el camino para mayores retornos y expansión. El progreso en los activos de GNL y la ejecución de contratos, particularmente el importante acuerdo con JERA sobre la Fase Dos de Port Arthur, podría desbloquear un flujo de caja adicional a largo plazo tras su finalización. El crecimiento de dividendos, un enfoque creciente en servicios públicos y la posible desconsolidación de Gate Infrastructure se presentan como movimientos estratégicos cruciales en espera de los resultados finales de la transacción y la reallocación de capital en 2026.

• La gestión expresó: "anticipamos que estas transacciones impactarán positivamente en las perspectivas de EPS y en la posición crediticia de la empresa", sujeto a la finalización en 2026.
• La empresa indicó que el plan de capital de Nexus es cada vez más probable que alcance o supere los objetivos incrementales actuales para 2027–2029, impulsado por desarrollos legislativos y regulatorios favorables y avances en los permisos.
• Nexus informó una proyección de carga de alta confianza para 2031 de 38 gigavatios, que comprende acuerdos firmados y una demanda adicional asegurada, lo que indica un crecimiento significativo anticipado en su área de servicio de Texas.
• Gate está buscando activamente reformas estatales y regulatorias en California, priorizando reducciones inmediatas en las facturas de los clientes y cambios en la política pública (, incluyendo la eliminación gradual de ciertos programas regulatorios y la mejora de los créditos climáticos ).
• El CFO sugirió flexibilidad en el momento de la venta de acciones de Gate Infrastructure, afirmando que la extensión "está destinada a proporcionar a las partes el tiempo suficiente para completar una transacción," reforzando la certeza de la transacción dentro de un marco temporal flexible.

Terminología de la industria

• UTM (Mecanismo de Seguimiento Unificado): Herramienta reguladora de Texas que permite ajustes anuales de tarifas interinas para servicios públicos basados en inversiones de capital elegibles, reemplazando los mecanismos anteriores TCOS y DCRF.
• SPA (Acuerdo de Venta y Compra): Contrato a largo plazo que compromete a compradores y vendedores a volúmenes y precios específicos, comúnmente utilizado en la industria del GNL.
• FID (Decisión Final de Inversión): La aprobación formal a nivel de directorio para un importante proyecto energético, liberando capital completo para la construcción y ejecución.
• AFUDC (Asignación para Fondos Utilizados Durante la Construcción): Método contable en servicios públicos regulados que permite la capitalización de intereses y costos de capital incurridos durante proyectos de construcción.
• POI (Punto de Interconexión): Ubicaciones donde la infraestructura de servicios públicos se conecta a la generación/carga de clientes u otras partes.
• GRC (Caso General de Tarifas): Procedimiento integral y de varios años en el que una empresa de servicios regulada propone y justifica ajustes a sus tarifas base ante su regulador.
• TCOS (Costo de Transmisión del Servicio): Mecanismo regulador en Texas que se utilizaba anteriormente para la recuperación anual de costos de transmisión antes de UTM.
• DCRF (Factor de Recuperación de Costos de Distribución): mecanismo de Texas que permitía ajustes limitados de costos de distribución anuales, reemplazado para inversiones calificadas por el UTM.
• MTPA (Millones de Toneladas por Año): Unidad de capacidad estándar para la producción anual en proyectos de GNL.