Acabo de leer el acta de la reunión de septiembre de La Reserva Federal (FED), no hay mucho contenido nuevo, el tono general es consistente con la declaración posterior a la reunión. Los puntos clave son los siguientes:

1. El crecimiento económico se está desacelerando y el mercado laboral muestra signos leves de debilitamiento.

La tasa de desempleo ha aumentado pero sigue siendo baja, la inflación ha subido ligeramente y se mantiene por encima del objetivo, lo que indica que la economía está entrando en una fase de desaceleración moderada.

2. La Reserva Federal (FED) enfatiza el equilibrio entre el empleo y la inflación.

El riesgo de desaceleración del empleo ha aumentado, mientras que el riesgo de inflación ha disminuido ligeramente. La mayoría de los miembros considera que la política actual está más cerca de un nivel neutral, y las futuras acciones dependerán más del desempeño de los datos.

3. Casi todos los miembros creen que es posible continuar bajando las tasas de interés 1-2 veces más durante el año.

Se ha formado un consenso sobre la dirección de la reducción de tasas de interés, pero el ritmo aún depende de si la inflación subyacente puede seguir disminuyendo y de si el mercado laboral se debilita aún más.

4. Existen divergencias entre los miembros sobre la estructura de la inflación.

Algunos creen que el aumento de la inflación se debe principalmente a los aranceles y las perturbaciones en el lado de la oferta, considerándolo un factor temporal, mientras que otros temen que, incluso eliminando el impacto de los aranceles, la inflación aún se mantenga en niveles altos. Esto significa que el ritmo de futuras reducciones de tasas de interés seguirá dependiendo de si la inflación subyacente puede estabilizarse hacia el 2%.

5. La revisión a la baja de los datos laborales refuerza los motivos para la flexibilización.

El número de empleos en marzo de este año se ajustó a la baja en aproximadamente 900,000, lo que indica que la fortaleza del empleo anterior fue sobreestimada. También confirma el juicio de que el riesgo de empleo está en aumento.

6. El actual recorte de tipos es más defensivo y flexibilizador.

A pesar de la reducción de 25 puntos básicos, las condiciones financieras siguen siendo laxas y el mercado de valores se encuentra en niveles históricos, lo que indica que el mercado no está en pánico. El tono del acta es más bien de ajuste preventivo, con el objetivo de liberar espacio de política con anticipación para evitar una respuesta a una recesión más pronunciada en el futuro.

En general, se confirma que la Reserva Federal (FED) ha entrado en una fase de relajación defensiva. En otras palabras, la actual reducción de tasas de interés sigue siendo una reducción defensiva, lo cual es positivo para el mercado.