L'ancien homme le plus riche de Chine : Aster surpasse Hyperliquid en matière de confidentialité, Wall Street n'ose pas utiliser le carnet de commandes transparent.

L'ancien homme le plus riche d'Asie, CZ, a déclaré dans une interview que ses 20 années d'expérience en trading lui ont appris que les traders professionnels ne tolèrent pas que leurs ordres soient surveillés en temps réel. La conception axée sur la confidentialité d'Aster résout le défaut fatal du carnet de commandes transparent de Hyperliquid : « Si vous savez exactement comment les autres négocient, il y a toujours un moyen de les faire perdre. » Pourquoi cet ancien homme d'affaires chinois mise-t-il lourdement sur un DEX axé sur la confidentialité ? Cet article analyse en profondeur la logique d'investissement de CZ et l'avenir des plateformes d'échange décentralisées.

CZ points d'investissement révélés : la confidentialité est la ligne de vie du trading professionnel

Le 10 octobre, CZ a donné une interview exclusive à CounterParty TV, où il a pour la première fois expliqué en détail sa logique d'investissement dans les DEX. Ce dirigeant de l'ancienne plus grande plateforme d'échange de cryptomonnaies au monde a tiré une conclusion claire de ses 20 années d'expérience en trading : la conception de la confidentialité d'Aster représente la direction future des plateformes de trading professionnelles, tandis que le carnet de commandes transparent en chaîne utilisé par Hyperliquid présente des défauts fondamentaux, ce qui pourrait empêcher les investisseurs institutionnels comme Wall Street d'accepter ce type de plateforme.

CZ a déclaré lors d'une interview qu'il investissait dans Aster pour une raison centrale simple mais clé : les traders professionnels ont absolument besoin de la confidentialité des ordres. Il a révélé que chaque trader de Wall Street qu'il a interviewé a exprimé la même préoccupation : ils ne veulent pas que les autres puissent voir leurs ordres en temps réel. Ce n'est pas une question de préférence, mais une question de survie. CZ a résumé cette logique en une phrase : "Si vous savez exactement comment les autres tradent, il y a toujours un moyen de les faire perdre."

Cette perspective repose sur la dure réalité du marché. Dans un environnement de carnet de commandes transparent, les stratégies des grands traders sont entièrement exposées. D'autres participants peuvent voir qu'une adresse est en train de constituer des positions longues ou courtes importantes, observer les modèles de modification et d'annulation des ordres, et même utiliser l'apprentissage automatique pour rétroconcevoir des algorithmes de trading. Une fois que la stratégie de trading est déchiffrée, la contrepartie peut cibler des attaques spécifiques, en se positionnant à l'avance avant de gros ordres, ou en déclenchant intentionnellement des stop-loss à des niveaux de prix clés. Cet environnement de trading "surveillé" est inacceptable pour les traders professionnels gérant des centaines de millions de dollars.

La conception de la confidentialité d'Aster est née de ce besoin. La plateforme a mis en place un mécanisme de commande cachée, les ordres des traders ne sont pas publiquement affichés sur la chaîne, et personne ne peut voir les ordres d'achat et de vente spécifiques, la taille des ordres ou l'historique des modifications. Ce design permet aux traders professionnels d'exécuter en toute confiance des stratégies de transactions importantes, sans craindre d'être ciblés ou que leurs algorithmes soient piratés. CZ a révélé qu'il avait publié en juin de cette année un post sur l'importance de la confidentialité des ordres, et ce jour-là, il a reçu des recommandations de 30 projets, ce qui a finalement conduit les laboratoires de Binance à décider d'investir dans Aster ainsi que dans d'autres projets DEX axés sur la confidentialité.

Les défauts mortels de Hyperliquid : la transparence devient une arme à double tranchant

Hyperliquid, en tant que l'une des plateformes d'échange décentralisées les plus en vue actuellement, a reçu de larges éloges pour ses innovations technologiques et son expérience utilisateur. Cependant, selon CZ, cette plateforme présente un défaut structurel potentiellement mortel : un livre de commandes entièrement transparent sur la chaîne. Ce choix de conception a effectivement des avantages en matière de décentralisation et de vérifiabilité, mais crée également un environnement extrêmement peu accueillant pour les traders professionnels.

La transparence de Hyperliquid signifie que tout le monde peut voir en temps réel l'état complet du carnet de commandes, y compris les prix, les quantités et les adresses de portefeuille de toutes les commandes en attente. De plus, grâce à la traçabilité de la blockchain, il est également possible de consulter l'historique des commandes et d'analyser le comportement transactionnel complet d'une adresse donnée. Un tel niveau de transparence est inimaginable sur les marchés financiers traditionnels, même sur les plateformes d'échange centralisées de cryptomonnaies, où les utilisateurs ne peuvent voir que des carnets de commandes anonymes, sans pouvoir associer les ordres à des utilisateurs spécifiques.

CZ a souligné que cette transparence pourrait rendre les traders « vulnérables aux attaques », car des personnes malintentionnées pourraient rétroconcevoir leurs algorithmes de trading et en tirer parti. Plus précisément, si un fonds de trading quantitatif exécute une stratégie sur Hyperliquid, d'autres participants peuvent, en observant le comportement des commandes de l'adresse de ce fonds, progressivement comprendre sa logique de trading. Par exemple, ils pourraient découvrir que ce fonds passe toujours des ordres lorsqu'un certain indicateur technique se déclenche, ou qu'il a l'habitude d'ajuster ses positions à des moments spécifiques, ou encore qu'il suit un modèle fixe de stop-loss et de take-profit. Une fois ces modèles décelés, les contreparties peuvent agir en premier et éroder la marge bénéficiaire de ce fonds.

Plus grave encore, les grands traders ont presque impossible de cacher leurs intentions sur Hyperliquid. Lorsqu'un investisseur institutionnel tente de constituer une grande position longue, même en passant des ordres par lots, l'ensemble du processus est surveillé en temps réel par les participants du marché. Cela peut entraîner une hausse anticipée des prix, augmentant le coût de la construction de positions ; ou lors de la liquidation, d'autres voyant de grands ordres de vente choisiront de vendre en premier, faisant baisser les prix. Cette "asymétrie d'information" est en réalité inversée, plaçant les grands traders en position désavantageuse, ce qui contraste fortement avec l'avantage d'information et d'exécution dont bénéficient les investisseurs institutionnels sur les marchés financiers traditionnels.

CZ a reconnu que la technologie Hyperliquid pouvait techniquement ajouter des fonctionnalités de confidentialité pour résoudre ce problème, mais il a souligné que la concurrence entre les plateformes d'échange ne se limite pas à une seule fonction, mais se déploie sur plusieurs dimensions. Même si Hyperliquid intègre à l'avenir la protection de la vie privée, Aster, en tant que plateforme qui a dès le départ fait de la confidentialité d'Aster un principe de conception central, a déjà établi un avantage de premier arrivé et une accumulation technologique sur cette dimension. D'autant plus que pour les utilisateurs qui ont déjà laissé une multitude d'enregistrements de transactions transparents sur Hyperliquid, les données historiques restent traçables, ce qui rend difficile la résolution complète de ce problème.

L'origine inattendue de l'explosion des Memes sur la chaîne BNB

En plus de discuter des avantages en matière de confidentialité d'Aster, CZ a également partagé une histoire intéressante en coulisses lors de cette interview : l'explosion récente des mèmes liés à la Chine sur la chaîne BNB provient en fait d'un tweet de vœux de la fête de la mi-automne qu'il a publié « par accident ». Ce cas illustre de manière vivante le pouvoir de la communauté et l'influence incroyable de la culture des mèmes sur le marché des cryptomonnaies.

L'histoire commence par un simple tweet publié par CZ pendant la fête de la mi-automne : « Joyeuse fête de la mi-automne, publiez votre meilleur mème ». Cela n'était au départ qu'un vœu de fête, mais la réaction de la communauté a largement dépassé ses attentes. Les utilisateurs ont commencé à créer divers contenus sur le thème de la lune et des jeux de mots en chinois, parmi lesquels le plus populaire était « Zhao Chang'e », un jeu de mots sur le nom chinois de CZ, Zhao Changpeng, le liant à la déesse Chang'e qui vit sur la lune dans la mythologie chinoise.

CZ se souvient : « Je n'avais pas de plan, cela a juste évolué lentement de cette façon. Tous les tweets que j'ai postés ont été transformés en mèmes par eux. Puis j'ai soudainement dit, tant pis, je vais juste tweeter ce que je veux à l'avenir. » Cette interaction sans intention a déclenché une réaction en chaîne, et au cours des dernières semaines, la capitalisation boursière de cinq mèmes chinois sur la chaîne BNB a atteint entre 100 millions et 500 millions de dollars, attirant avec succès l'attention des traders qui étaient initialement actifs dans l'écosystème Solana.

CZ a observé que le comportement des traders de meme coins sur la chaîne BNB présente des différences significatives par rapport à Solana. En raison d'un contexte d'utilité et d'une base de projets plus solides sur la chaîne BNB, ses traders "se concentrent davantage sur la détention", ayant tendance à conserver à long terme plutôt qu'à spéculer rapidement. "Ils ne vont pas monter ou descendre le lendemain", a déclaré CZ, cette culture communautaire relativement stable pourrait offrir un soutien plus durable aux meme coins de la chaîne BNB.

BNB contre Solana : quel écosystème est le plus ouvert ?

Lors de l'interview, CZ a également réfuté une critique courante : la chaîne BNB est un écosystème fonctionnant de manière verticale et fermée, depuis la plateforme de lancement jusqu'à la cotation sur Binance. Son argument est assez controversé, affirmant que l'écosystème BNB est en réalité plus ouvert que celui de Solana.

CZ a énuméré plusieurs exemples pour soutenir ce point de vue. Tout d'abord, la plateforme d'échange Binance a lancé des jetons de toutes les blockchains, y compris des mèmes sur différentes chaînes, et ne se limite pas aux projets de la chaîne BNB. Deuxièmement, Trust Wallet, qui appartient à Binance, prend en charge la BNB Chain, Solana et de nombreuses autres blockchains, c'est un portefeuille multi-chaînes. En revanche, le portefeuille le plus populaire de l'écosystème Solana, Phantom, ne prend pas en charge la BNB Chain, et la plateforme d'échange décentralisée Raydium fonctionne uniquement sur Solana. "Leur écosystème est en fait plus unique que le nôtre", a résumé CZ.

CZ a également présenté un point de vue intéressant, expliquant pourquoi les mèmes pièces sur Solana prospèrent particulièrement. Il estime que cela provient en partie de l'application agressive de la SEC contre les jetons utilitaires pendant la présidence de l'ancien président Biden. Étant donné que l'émission de jetons ayant des cas d'utilisation réels fait face à des accusations de violation des valeurs mobilières, les bâtisseurs sont contraints de se tourner vers des mèmes pièces prétendant "n'avoir aucune utilité" pour éviter les risques réglementaires. "Si vous lancez un vrai projet avec un jeton utilitaire, vous serez certainement poursuivi par la SEC. Nous annonçons simplement que les mèmes pièces n'ont aucune valeur, aucune utilité, juste pour le plaisir", a expliqué CZ sur les origines réglementaires de ce phénomène de distorsion du marché.

L'avenir du DEX : CZ prévoit de rattraper le CEX dans un cycle

À la fin de l'entretien, CZ a fait une prédiction audacieuse sur l'avenir des DEX. Il estime que le volume des transactions des DEX perpétuels rattrapera celui des plateformes d'échange centralisées dans un délai beaucoup plus court que ce que beaucoup de gens anticipent.

Le parcours évolutif décrit par CZ est le suivant : les nouveaux utilisateurs commenceront par s'inscrire sur une plateforme d'échange centralisée, conviviale et à interface familière pour découvrir le marché des cryptomonnaies. Après avoir accumulé une certaine expérience, ils commenceront à migrer vers les DEX, car les DEX offrent un choix de tokens beaucoup plus large et des opportunités d'acquisition de tokens à un stade plus précoce. En particulier pour les investisseurs souhaitant participer aux premières étapes de nouveaux projets, les DEX sont souvent le seul choix, car ces tokens ne sont pas encore disponibles sur les plateformes d'échange centralisées.

Mais CZ a également souligné qu'il s'agit d'un processus progressif et que cela ne se fera pas du jour au lendemain. « Dans 20, 30, 50 ans, tout sera sur la chaîne. Mais en attendant, si un grand nombre d'utilisateurs traditionnels affluent, les plateformes d'échange centralisées deviendront meilleures. Ensuite, elles se tourneront lentement vers les DEX », a-t-il donné une perspective à long terme.

Dans ce processus d'évolution, la conception de la vie privée d'Aster pourrait devenir un avantage concurrentiel clé. Avec l'entrée de plus en plus de traders professionnels et de capitaux institutionnels dans le domaine des échanges décentralisés, la demande de confidentialité des ordres ne fera que croître. Les plateformes qui ignorent les besoins en matière de confidentialité pourraient constater qu'elles ne peuvent attirer que des investisseurs de détail et des petits traders, sans pouvoir obtenir une véritable liquidité importante. En revanche, des plateformes comme Aster, qui intègrent la confidentialité comme fonction centrale depuis le début, sont plus susceptibles de devenir le choix privilégié des traders professionnels.

CZ a finalement souligné que, en plus des besoins en matière de confidentialité, la manière dont la plateforme d'échange protège ses utilisateurs et gère les erreurs est la plus importante en termes de compétitivité à long terme. Cela implique qu'il évalue les DEX de manière globale, la confidentialité n'étant qu'une des dimensions clés, mais sans aucun doute une dimension importante qui a été sous-estimée pendant longtemps.

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