Gate Research：2024年第3四半期、DeFiのTVLは過去最高を更新する一方で、ユーザーの活動は減少｜Flying Tulipパブリックセールのホワイトリストが現在受付中

暗号資産市場概況

• BTC（-0.73％｜現在価格：121,348 USDT）：BTCは弱含みのレンジ相場で推移しています。10月8日に一時$126,000を突破しましたが、即座に反落し、10月9日にはMA30（約$121,800）を下抜け、下落基調が鮮明となりました。BTCがMA30を回復し$122,000付近を上抜けられなければ、短期的には$120,000のサポート水準を試す展開となります。万が一この水準を割り込むと、次の重要なサポートは$119,600付近です。10月9日、BTC ETFは流入額1億9,700万ドルを記録し、BlackRock IBITに2億5,500万ドル流入、Fidelity FBTCからは1,320万ドル流出しました。
• ETH（-1.59％｜現在価格：4,378 USDT）：ETHは「調整後の安定・反発」パターンを示しています。10月7日の高値$4,755以降、短期サポートを割り込み$4,265まで下落後、売られすぎから反発。現在$4,370前後で推移しており、MA30を強い出来高で上抜けて$4,400を維持できれば、$4,450〜$4,500のレジスタンスを試す可能性があります。反発が弱く$4,320を割り込む場合、$4,250の再試リスクが高まります。10月9日、ETH ETFは流出額870万ドルとなり、BlackRock ETHAに3,930万ドル流入、Fidelity FETHからは3,030万ドル流出しました。
• アルトコイン：主要銘柄はほぼ小幅下落となり、市場センチメントは「中立〜買い」傾向です。本日のFear & Greed Index（恐怖と強欲指数）は64で強気ゾーンに位置し、強気心理が続いています。
• マクロ：10月9日、S&P 500は0.28％下落し6,735.11、ダウ平均は0.52％下落し46,358.42、ナスダックは0.08％下落し23,024.63となりました。10月10日03:30（UTC）現在、スポット金は1オンスあたり$3,972で、過去24時間で0.14％下落しています。

注目トークン

RAIL – Railgun（+75.7％、時価総額：2億2,400万ドル）

CoinGeckoによると、RAILは現在$3.92で、過去24時間で75.7％上昇しています。Railgun（レイルガン）は既存ブロックチェーン上に構築されたプライバシープロトコルで、ゼロ知識証明（ZK Proofs：匿名性を実現する技術）を活用し、Ethereum、Polygon、Arbitrumでブリッジや追加バリデータ不要で匿名DeFi取引を可能にし、セキュリティと分散性を高めています。

この急騰はEthereum FoundationウォレットKohakuによるRailgun統合発表が契機となりました。RAILは過去24時間で一時的に過去最高値を更新し、1週間で累計212％超の上昇を記録しました。Ethereum共同創設者Vitalik Buterinは以前、個人的にRailgunを利用し「プライバシーは当たり前」と強調しています。また、同プロトコルが資金フローの悪用防止に有効であると述べています。市場はこの動きを転機と捉え、RailgunがEthereumエコシステムの有望なプライバシーインフラプロジェクトとして成長する可能性があると見ています。

ZEC – Zcash（+41％、時価総額：38億4,700万ドル）

CoinGeckoによれば、ZECは$236.1で、過去24時間で約41％上昇しています。Zcash（ZEC）はプライバシー重視の暗号資産で、取引時に匿名性を選択可能です。Bitcoinのコードベースを基にしていますが、異なるハッシュアルゴリズムとセキュリティプロトコルを採用し、ゼロ知識証明（zk-SNARKs：匿名性を実現する技術）によるシールドアドレス（匿名アドレス）で取引プライバシーを実現します。

今回の急騰は、著名エンジェル投資家Navalが10月1日に「ZcashはBitcoinの保険」と投稿したことがきっかけで市場の注目を集めました。この発表以降、ZECは約3倍に上昇しています。規制・透明性志向が強まるマクロ環境下で、ZECはオンチェーンでの情報公開リスクへのヘッジとして評価され、プライバシー需要や安全資産機能への期待から投資家の関心が高まっています。

SNX – Synthetix（+21％、時価総額：4億5,000万ドル）

SNXは現在$1.31で、過去24時間で約21％上昇しています（CoinGecko）。Synthetix（シンセティクス）はEthereum上の分散型プロトコルで、法定通貨、コモディティ、株式、暗号資産などの合成資産（Synths：価格連動型トークン）を発行・取引可能です。SNXはこれら資産の担保となり、オンチェーンでのエクスポージャー（価格変動リスク）やDeFiエコシステム内の流動性レイヤーとして機能します。

SNXの直近の上昇は複数の好材料が重なった結果です。まず、Synthetix創設者Kain Warwickがガバナンス機構やトークノミクスの改善案を提案し、市場に期待感をもたらしました。次に、DeFiセクター全体の回復による合成資産需要増でSNXの取引と価値が上昇。さらに、発行・取引効率を向上させる技術アップグレードも競争力向上に寄与しました。技術的にSNXは主要レジスタンスを突破し、短期的な上昇モメンタムが続いていますが、投資家はDeFi市場全体のボラティリティや資金フローにも注意が必要です。

アルファインサイト

Q3 DeFi TVLが過去最高を記録、ユーザー活動は減少

DappRadarの最新データによれば、分散型金融（DeFi）エコシステムは2025年第3四半期に異なる動きを見せました。DeFiプロトコルのTVL（Total Value Locked：預かり資産総額）は2,370億ドルの過去最高を更新し、機関投資家・大口資金の流入が活発化しています。一方、オンチェーンユーザー活動は著しく減少し、四半期平均のデイリーアクティブユニークウォレット数は1,870万で前四半期比22.4％減少となりました。レポートは機関・個人参加の乖離を指摘しており、資金は流入する一方、個人利用頻度は低下し、オンチェーン取引や相互作用の増加には至っていないと説明しています。

これらの数値はDeFi市場の資金主導型特性を示しています。TVLは新高値を更新しましたが、アクティブユーザーの減少から、成長は主に機関資金に依存している状況です。これにより、エコシステムの活動と流動性のギャップが生じ、短期的にはプロトコルの安定性や資本集約が強まる一方で、ユーザー成長やアプリ利用継続性には課題も浮き彫りとなります。プロジェクトにとっては、持続的な個人ユーザー獲得やオンチェーンエンゲージメントの向上が将来の成長の鍵となり、資金流入だけに頼らない戦略が必要です。

Aave、Blockdaemonと提携し機関向けDeFiアクセス拡大

分散型金融プロトコルAaveは、機関向けステーキングインフラ事業者Blockdaemonとの戦略的提携を発表しました。両社は、機関投資家がDeFi市場に安全かつ効率的に参加できる環境を整備し、コンプライアンス対応の分散型利回りチャネルを拡充します。BlockdaemonのEarn StackソリューションとAave LabsのAave Vaults機能を統合し、機関向けのワンストップ流動性管理、利回り獲得、リスク管理サービスを提供し、機関レベルでのDeFi普及を加速します。

この提携はDeFiと従来型機関インフラのさらなる融合を示します。Aaveにとっては「機関グレードDeFi」への重要な一歩であり、コンプライアンス対応資金流入や安定した利回り需要の取り込みを推進します。Blockdaemonにとっては、ステーキングサービスからDeFi利回りエコシステムへの自然な拡張となります。提携により、DeFiにおける機関流動性とコンプライアンス体験が向上し、「コンプライアンスDeFi」が主流金融とオンチェーン金融の統合を牽引する重要な成長分野となる見通しです。

Flying Tulip、初のパブリックセールプラットフォーム「Impossible（インポッシブル）」を発表、ホワイトリストの登録受付を開始

オンチェーン取引所Flying Tulipは、「Impossible（インポッシブル）」を初のパブリックセールパートナーに選定し、詳細は近日公開予定です。ホワイトリストの登録受付を開始しています。Flying Tulipは既にプライベート資金調達で2億ドルを達成し、時価総額10億ドルの評価で8億ドル規模のパブリックセールを計画。ネイティブステーブルコイン、レンディング、現物取引、デリバティブ取引、オンチェーン保険を統合した総合DeFiプラットフォーム構築を目指しています。

ホワイトリストの早期開放と専門プラットフォームとの提携により、Flying Tulipは優良投資家の獲得とパブリックセールリスク軽減を図ります。これまでの調達実績と高評価額計画を組み合わせ、フルスタックDeFiエコシステム構築への強い意志を示しています。市場にとっては、こうした大規模総合型プラットフォームの登場が資本とユーザーの注目集中を促す可能性があり、長期的な成功には機能の充実、ユーザー体験、コンプライアンス管理が重要です。

参考文献

• Gate, https://www.gate.com/trade/BTC_USDT
• Farside Investors, https://farside.co.uk/btc/
• Gate, https://www.gate.com/trade/ETH_USDT
• Farside Investors, https://farside.co.uk/eth/
• Gate, https://www.gate.com/crypto-market-data
• Investing, https://investing.com/indices/usa-indices
• Investing, https://investing.com/currencies/xau-usd
• CoinGecko, https://www.coingecko.com/categories
• Cointelegraph, https://cointelegraph.com/news/defi-tvl-record-237b-dapp-wallets-drop-22-q3-2025
• Crypto.news, https://crypto.news/aave-and-blockdaemon-partner-to-advance-institutional-access-to-defi/
• X, https://x.com/impossiblefi/status/1976369046640890172

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免責事項
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