暗号資産サイクルは2025年にピークを迎えたのか、それともまだ強気なのか？ETFとマクロの視点

• ブルはETFの流入、マクロの強さ、そして安定コインの増加に依存して継続を図る
• ベアーズはローテーション、買い手の疲労、そしてMSTRが200日移動平均線を下回ることを指摘しています
• 2025年第4四半期は、サイクルがピークに達するか延長するかのグラウンドゼロです

2025年第4四半期の議論は、暗号市場のブルサイクルがすでにピークを迎えたのか、それともまだ上昇の余地があるのかということです。一部の人々は4年サイクルのタイミングが疲弊を示唆していると主張する一方で、他の人々は安定したETFの流入、増加するステーブルコイン流動性、そして支援的なマクロ条件を、ラリーがまだ終わっていない証拠として指摘しています。

この分裂はトレーダーやアナリストを二分し、資本がどのように配分されるかを形作る懸念の壁を生み出しました。明らかに、両者の間には強い確信があり、強気派は構造的な流入に賭け、弱気派は容易な利益は過去のものだと警告しています。

なぜブルたちはサイクルがピークに達していないと主張するのか

歴史的に、Q4は暗号にとって最も強い四半期であり、特に4年サイクルの最後の段階においてそうでした。しかし、ビットコインの価格が半減期の後に4年ごとに急騰するという古いルールは、もはやそれほど重要ではないかもしれません。

多くの人々は、現在市場が単純な供給スケジュールよりも、機関のフロー、新しいETF、そして全体的な世界経済の状況によってより形成されていると主張しています。さらに、スポットビットコインETFの存在や安定した資金流入は、以前のサイクルには存在しなかった構造的な需要基盤を暗号通貨に提供しています。加えて、全体のステーブルコイン供給量も増加しています。

一部のアナリストが主張するように、暗号通貨は現在、マクロで取引されています。ビジネスサイクルはまだピークに達しておらず、金利引き下げの期待はまだ流れを促進する可能性があり、ビットコインは依然として金の道を遅れて追従しています。

過去90日間で、ステーブルコインの供給は$45 億を超えて拡大し、USDT (+$19.6B)、USDC (+$12.3B)、USDe (+$9.0B)によって牽引されています、データプラットフォームによると。

過去90日間のステーブルコインのネットフロー。出典：データプラットフォーム

この新しいステーブルコイン流動性の急増は、フィアットの流入が市場にまだ入っていることを示しており、収縮していないことを示しています。これは、ブル市場にとって、このラリーがまだ終わっていないという自信を与える最も明確なデータポイントの1つです。

なぜクマたちはサイクルがピークに達したと主張するのか

一方で、強気サイクルがピークに達しているという弱気のケースを指摘する人々もいます。市場は非常に速く上昇しており、古典的な4年のブームとバストのサイクルは単に勢いを失いつつあると信じている人もいます。

多くの人々は、市場が新しいバイヤーのプールを使い果たしたと考えており、最も手に入れやすい利益はすでに実現されていると考えています。

その後、企業のデジタル資産財務省 (DATs) などの重要な機関投資家が、配分の上限に近づいている可能性があります。さらに、新しい規制により、彼らはより慎重になる可能性があります。

過去の暗号通貨のピークは、日常の投資家たちの熱狂によって引き起こされたとも言われています。現在、一般の人々は暗号通貨よりも株式市場により関心を持っているようです。

さらに、戦略(MSTR)、ビットコインの購入で有名な企業が、このサイクルで初めて200日移動平均を下回ったことは、全体の暗号市場にとって悪い兆候と見なされている。

結局、市場の見通しにおける意見の分裂は、単なる理論的な議論以上のものであり、それはトレーダーが資金を管理する方法に直接影響を与えます。両方の側には良い点がありますが、誰も確実に何かを知っているわけではなく、どちらの側が正しかったのかはまだ見ていません。