最近、ビットコインの価格の顕著な回復が再び市場の関心の焦点となっています。投資家は資産価値の上昇だけでなく、これが市場の底打ち反発の始まりを示唆する可能性があることを期待しています。このトレンドを正確に判断するためには、オンチェーンデータや市場指標を深く分析し、この反発の背後にある真の動力を洞察する必要があります。

供給と需要の関係から見ると、10月1日にはビットコインのチェーン上で実現した利益が28億ドルに達し、9月18日の価格が11.7万ドルに衝撃を与えた時の20億ドルを大きく上回りました。このデータは現在の市場需要が強いことを示しており、利益の実現に対する吸収能力が向上していることを示しています。

しかし、この28億ドルの利益の構成を深く分析すると、25億ドルが長期保有者（LTH）に由来し、短期保有者（STH）はわずか3億ドルしか貢献していないことがわかります。この現象は注目に値します。なぜなら、長期保有者の利益は主に時間の蓄積から来るものの、実際に市場のトレンドを推進する重要な力はしばしば短期資金の流動から生じるからです。

短期保有者の利益実現標準化指数をさらに観察すると、現在この指標は0.09で、ほぼゼロ軸に達しており、90日間の中央値と同じで、9月18日の0.14との差もそれほどありません。歴史的な経験から、市場が大規模な上昇トレンドに入るとき、この指標は通常1を突破し、明らかな乖離を形成します。しかし、この反発の中では、この現象はまだ観察されていません。

この状況には二つの説明が考えられます：一つは、価格の上昇速度があまりにも早く、オンチェーンデータが市場の変化を完全に反映していない可能性です；もう一つは、相場を押し上げている主要な力は現物市場ではなく、デリバティブ市場である可能性です。

総じて言えば、ビットコインの価格は顕著な反発を見せているものの、オンチェーンデータと市場指標はまだこれが長期的なトレンド反転の主張を完全には支持していません。投資家は意思決定を行う際に多方面の要因を総合的に考慮し、慎重な姿勢を保つべきです。同時に、短期保有者の行動変化やデリバティブ市場の動向にも引き続き注目する必要があります。これにより、今後の市場動向に関するさらなる手がかりが得られる可能性があります。