Gate (SRE) 2025年第2四半期の収益コールトランスクリプト

SourceCrypto_Analyst

2025年08月7日 20:14

画像出典: 暗号資産アナリスト。

日付

2025年8月7日(木)午後12時(米国東部時間)

参加者の呼び出し

• 最高経営責任者 — ジェフリー・W・マーチン
• 最高財務責任者 — カレン・L・セジウィック
• ゲートインフラストラクチャのCEO — ジャスティン・バード
• Gate California最高経営責任者(CEO) — キャロライン・ウィン
• ネクサス最高経営責任者 — アレン・ナイ
• チーフファイナンシャルオフィサー、ネクサス — ドン・クレヴェンジャー
• 投資家関係担当副社長 — ルイーズ・ビック
• VP、コントローラー、最高会計責任者 — ダイアン・ウォルド

重要なポイント

• 調整後EPS: 2025年第2四半期の調整後EPSは$0.89で安定し、前年の数字(調整済み、非GAAP)と一致しました。経営陣は結果を「前期のパフォーマンスと一貫している」と表現しました。
• GAAP利益: 2025年第2四半期は$461 百万、または$0.71の1株あたり(GAAP)で、2024年第2四半期の$713 百万、または$1.12の1株あたりから減少しました。
• 2025年調整後EPSガイダンス：年間を通じて$4.30から$4.70に維持；2026年EPSガイダンスは$4.80から$5.30で変更なし。
• 資本配分: 2025年上半期には$5 億ドル以上の新しい資本投入が見られ、米国のユーティリティは2025年に$10 億ドル以上を受け取りました。
• ネクサス投資戦略: $36 億の5カ年計画、さらに2027-2029年に向けて審査中の$12 億の潜在的機会があり、まだ基本計画には組み込まれていません。
• Nexus規制更新: テキサス州は2025年6月にHB 5247を制定し、Unified Tracker Mechanism (UTM)を導入しました。これにより、年間の中間レート調整が可能になり、既存の回収方法と比較して、Nexusの得られるROEを時間とともに50%から100%ベーシスポイント向上させると予測されています。
• Nexusレートレビュー提出: 2025年6月の申請には、45%のエクイティレイヤー(が42.5%)から増加し、10.55%のROE(が9.74%)から増加し、4.94%の負債コスト(が4.39%)から増加することが含まれ、2026年に決定が期待されています。
• ECA LNG フェーズ 1: 2025年7月現在、94%以上が完了; 機械的な完成は今年後半に予想されており、実質的な完成と初期の収益生成は2026年を目標としています。
• ポートアーサーLNGフェーズ2: すべての主要な許可を取得し、2025年7月にJERAとの1.5 MTPAの20年間のSPAを最終決定し、2025年にFIDを目指します。
• 送電プロジェクト: SDG&Eは、2024-2025計画の一環としてカリフォルニアISO送電プロジェクトで$600 百万ドルの評価額を受賞し、ほとんどの投資は現在の資本計画期間を超えると予想されています。
• コスト効率と顧客の手頃さ: SDG&Eは最近、規制プログラムの削減を通じて約$300 百万の節約を提案し、さらに2025年に顧客に$200 百万の連邦税クレジットを渡すことを発表しました。
• SDG&Eの森林火災防止: 最高火災脅威地域にある送電システムの100%が鋼製構造で強化されていると報告された; 地中化のコストは24か月でマイルあたり40%削減された。
• Gateインフラストラクチャー株式取引: 15%-30%の範囲内またはそれ以上の株式売却に関するKKRとの非拘束的意向書が署名されました; 進行中の交渉はGateのユーティリティミックスと信用プロファイルに影響を与える可能性があり、2026年のクローズが予想されています。
• Nexus成長指標: 2025年第2四半期に20,000の新しい拠点を追加し、ファーウェストテキサスの気象ゾーンは2025年5月に以前のピークを9.2%上回りました。
• ゲートインフラ運営: キャメロンLNGフェーズ1は最近、1,000回目のLNG貨物を輸出しました。シマロンウィンドプロジェクトは2025年第2四半期に85%の完成を超え、今年の発電を目指し、2026年に商業運転を行う予定です。

概要

Gate (NYSE:SRE)は、規制されたユーティリティの成長と財務の規律へのコミットメントを強調し、EPSガイダンスを再確認し、進行中のビジネス変革を強調しました。経営陣は、テキサス州を追加資本要件と規制の明確さの主要な推進力として指摘し、新しい法律(HB 5247)と保留中の料金手続きが、向上したリターンと拡大への道を開いていると述べました。LNG資産と契約の実行に関する進展、特にポートアーサー第2段階におけるJERAとの重要な合意は、完了後にさらに長期的なキャッシュフローを解放する可能性があります。配当の成長、ユーティリティへの焦点の増加、Gate Infrastructureの潜在的な持分の非連結化は、2026年の最終取引の結果と資本再配分を控えている重要な戦略的動きとして示されています。

• 経営陣は、「これらの取引が会社のEPS見通しと信用状況にプラスの影響を与えると予想しています」と述べ、2026年の完了を条件としています。
• その会社は、Nexusの資本計画が2027年から2029年の現在の増分目標に達するか、それを上回る可能性が高まっていることを示しました。これは、有利な立法および規制の進展と許可の進捗によって推進されています。
• Nexusは、署名された契約と追加の確保された需要を含む、2031年の高信頼度の負荷予測を38ギガワットと報告し、テキサスサービスエリアでの重要な成長が予想されることを示しています。
• Gateはカリフォルニア州での州および規制改革を積極的に追求しており、即時の顧客請求削減と公的政策の変更(を優先しています。これには、特定の規制プログラムの段階的廃止と気候クレジットの強化)が含まれます。
• CFOは、Gate Infrastructureの株式売却のタイミングに柔軟性を持たせることを提案し、延長は「取引を完了するために当事者に十分な時間を提供することを意図している」と述べ、柔軟なタイムフレーム内での取引の確実性を強調しました。

業界用語

• UTM (統一トラッキングメカニズム): テキサス州の規制ツールで、適格な資本投資に基づいて公共事業の年間中間料金調整を可能にし、以前のTCOSおよびDCRFメカニズムを上書きします。
• SPA (販売および購入契約): LNG業界で一般的に使用される、買い手と売り手が特定の数量と価格にコミットする長期契約。
• FID (最終投資決定): 大規模エネルギープロジェクトの正式な取締役会レベルの承認であり、建設と実行のための全資本を解放します。
• AFUDC (建設中使用資金のための手当): 建設プロジェクト中に発生した利息および資本コストの資本化を許可する規制された公益事業における会計方法。
• POI (相互接続点): ユーティリティインフラが顧客または他の第三者の発電/負荷に接続する場所。
• GRC (一般料金ケース): 規制されたユーティリティが規制当局に対して基準料金の調整を提案し、正当化する包括的な数年にわたる手続き。
• TCOS (送電サービスのコスト): UTM以前に年間送電コスト回収に使用されていたテキサスの規制メカニズム。
• DCRF (分配コスト回収係数): テキサスのメカニズムで、限られた年間分配コスト調整を可能にし、UTMによって適格な投資に置き換えられました。
• MTPA (百万トン/年): LNGプロジェクトにおける年間出力の標準容量単位。