O que é um contrato de opções?

Question

Um contrato de opções dá ao investidor o direito, não a obrigação, de comprar ou vender um ativo a preço fixo antes de certa data. Não é como os futuros. Aqui o operador decide se executa ou não.

Estes contratos podem vir de ações, cripto e índices. As pessoas usam-nos para se proteger ou especular de acordo com a forma como veem o mercado.

Como funcionam os contratos de opções?

Há dois tipos básicos: calls e puts. O call permite-lhe comprar. O put permite-lhe vender. Parece simples. Os investidores costumam escolher calls quando acreditam que o preço vai subir, e puts para o contrário. Às vezes misturam ambos para estratégias mais complexas baseadas na volatilidade.

Um contrato tem quatro elementos:

Tamanho: quantos contratos você quer
Data de vencimento: quando expira
Strike: o preço acordado
Prémio: o que pagas pelo contrato

Se o mercado for como esperavas, exerces e ganhas dinheiro. Se não, deixas expirar e apenas perdes o prémio. Assim de simples.

É importante saber que enquanto você pode escolher, o vendedor é obrigado a cumprir se você decidir exercer. O risco dele é maior. Pode perder muito mais do que o prêmio que recebeu.

Os contratos podem ser americanos (exercício quando quiser) ou europeus (apenas no vencimento). O nome não tem a ver com onde são negociados.

Prémio de opção

A prima depende de várias coisas:

O preço atual do ativo
O strike
Quanto falta para vencer
A volatilidade

Estes fatores afetam de forma diferente as calls e puts:

| Fator | Prima de call | Prima de put | |--------|--------------|-------------| | Sobe o preço do ativo | Sobe | Desce | | Aumenta o strike | Baixa | Aumenta | | Menos tempo | Baixa | Baixa | | Mais volatilidade | Sobe | Sobe |

Menos tempo até a expiração geralmente baixa os prémios. Faz sentido. A volatilidade aumenta-os. Mais mudanças, mais possibilidades.

Sensibilidade ao preço (Gregas)

Para medir o que afeta o preço, usamos as "gregas":

Delta: Alteração no prémio por cada alteração no ativo. Delta 0,6 significa que se o ativo subir 1 dólar, o prémio sobe cerca de 0,60.
Gamma: Mudança no Delta. Se Delta passar de 0,6 para 0,45, Gamma é 0,15.
Theta: O tempo mata as opções. Theta mede quanto valor perdem a cada dia.
Vega: Impacto da volatilidade. Mais volatilidade, mais prémio.
Rho: Efeito das taxas de juro. Não é tão importante como os outros.

Casos de uso

Cobertura

As opções funcionam como seguro. Alice compra 100 ações a 50 dólares. Não quer perder muito se descerem. Compra puts a 48 dólares pagando 2 dólares por ação.

Se as ações caírem para 35, exerça e venda a 48. Limite suas perdas. Se subirem, deixe que as opções expirem. Só perde o prêmio.

O seu ponto de equilíbrio é 52 dólares. Não ganhará até superar esse preço. A sua perda máxima está limitada a 400 dólares. Não está mal.

Especulação

Às vezes, as opções são para apostar. Acredita que algo irá subir, compre calls. Parece que os operadores de opções são jogadores sofisticados.

Uma opção "in-the-money" está ganhando. "At-the-money" está em equilíbrio. "Out-of-the-money" está perdendo.

Estratégias básicas

Todo parte de quatro posições: compre calls, compre puts, vender calls, vender puts. De aí saem muitas estratégias:

Venda protegida: Você tem ações e compra puts. É como ter um seguro.
Call coberta: Vende calls sobre as suas ações. Ganha primas mas limita ganhos futuros.
Spread: Compre e venda opções do mesmo tipo com diferentes strikes ou datas.
Straddle: Compre call e put ao mesmo strike. Apostas que haverá um movimento forte, não importa a direção.
Strangle: Como o straddle, mas com opções mais baratas e fora do dinheiro.

Vantagens

As opções protegem contra riscos. São flexíveis. Permitem múltiplas estratégias. Funcionam em mercados que sobem, descem ou vão de lado. Custam menos que comprar diretamente o ativo.

Desvantagens

Calcular primas é complicado. Os riscos são altos, sobretudo para vendedores. As estratégias não são simples. Às vezes não há liquidez suficiente. As primas fluctuam muito e deterioram-se com o tempo.

Opções e futuros

As opções e os futuros são diferentes. Os futuros obrigam ambas as partes. As opções apenas conferem um direito ao comprador. O vendedor continua obrigado se o comprador exercer.

Resumo

As opções permitem que você decida se deseja comprar ou vender algo no futuro a um preço fixo. São úteis para proteção e especulação.

É importante compreendê-las bem antes de usá-las. Não é algo para iniciantes. É preciso combiná-las com uma boa gestão de risco ou você pode perder muito dinheiro.

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