O preço premium das reservas de Bitcoin em risco — O que isso significa para o BTC?

Que confusão em que as empresas com tesouros de Bitcoin se meteram! Sua prima de mercado está desaparecendo enquanto a volatilidade despenca e as novas compras estão estagnadas brutalmente.

As aquisições mensais de BTC por estas empresas colapsaram 97% desde novembro do ano passado. Cautela ou pânico? Os dados recentes da CryptoQuant sugerem que se não mudarem de estratégia JÁ, a situação vai ficar feia.

A queda da volatilidade ameaça o valor dos tesouros Bitcoin

Normalmente, estas empresas negociam com prémio porque os investidores acreditam que podem aumentar as suas reservas e tirar proveito da volatilidade. Por isso, o seu valor de mercado (mNAV) está sempre acima de 1.

Mas segundo Julio Moreno da CryptoQuant, a volatilidade anualizada caiu para mínimos em vários anos, eliminando uma razão chave para justificar essas primas. Já não podem tirar partido das flutuações de preço!

Analisando a Strategy, o maior detentor corporativo, vimos que certos picos de volatilidade dispararam o mNAV acima de 2.0 ( no início de 2021 e meados de 2024). Nesses momentos, essas empresas aproveitavam para emitir dívida ou capital a premium e comprar mais Bitcoin.

Agora a volatilidade está abaixo de 0.4 (rendimento diário anualizado), o seu nível mais baixo desde 2020. E o mNAV caiu para 1.25. Esta redução sugere que os investidores já não vêem vantagem nessas empresas em comparação com ter Bitcoin diretamente.

A fraca demanda agrava o problema

Sem volatilidade, estas empresas não podem expandir as suas participações para justificar essa avaliação premium. Houve algumas compras isoladas no final de 2024 e no início de 2025, mas a atividade continua a ser mínima.

O mNAV de Strategy tem estado a descer desde o início de 2025, embora o BTC se mantenha em níveis relativamente altos. Os dados mostram que quando compram agressivamente, o entusiasmo dos investidores empurra o mNAV e reforça o ciclo de emissão premium e acumulação.

Moreno explica que para manter o prémio, precisam urgentemente de um aumento na volatilidade e grandes compras. Sem isso, essas empresas terão cada vez mais dificuldade em justificar avaliações superiores ao seu valor líquido de Bitcoin, obrigando os investidores a considerar exposição direta a BTC.

Atualmente, Bitcoin está cotado a $115,810, com um ganho de 4.72% na última semana.

Isenção de responsabilidade: Apenas para fins informativos. O desempenho passado não garante resultados futuros.

Símbolos populares: USD/CHF 0.79517 -0.00237 (-0.30%) HK50 27110 Índice Dólar 97.388