Movimentos de bolsa suspeitos em torno do cripto revelam possíveis atividades de abuso de informação privilegiada

28 de agosto de 2025 23:39

As ações da MEI Pharma experimentaram um salto significativo a meio de julho. Não foi por um novo medicamento contra o câncer. A empresa anunciou que investiria 100 milhões de dólares em Litecoin como parte das suas reservas de caixa. Após este anúncio, o preço das ações disparou de 3 dólares para quase 7 dólares, representando um aumento de 133%.

O estranho é que as ações já tinham subido nos dias anteriores ao anúncio, apesar de não haver registros junto da SEC, comunicados de imprensa ou praticamente comentários nas redes sociais.

Outras empresas de pequena capitalização também registaram fortes ganhos pouco antes de revelar planos para manter criptomoedas nas suas tesourarias corporativas, um padrão que levanta a possibilidade de que alguns participantes do mercado operassem com informação não pública.

A origem da tendência "cripto-tesouraria"

A atual onda de "tesourarias cripto" remonta ao multimilionário Michael Saylor.

Em 2020, o fundador e presidente da Strategy, anteriormente conhecida como MicroStrategy, anunciou que a empresa de software manteria Bitcoin como ativo de reserva. Os investidores começaram a tratar as ações como um substituto do preço do Bitcoin.

Logo surgiram imitadores. Um operador de hotéis económicos no Japão começou a comprar Bitcoin em 2024, e outros seguiram o seu exemplo.

O ritmo acelerou este ano. Desde janeiro, 184 empresas cotadas revelaram compras de criptomoedas num total de quase 132.000 milhões de dólares, de acordo com a Architect Partners, uma empresa de consultoria em fusões e aquisições e financiamento no setor cripto.

"Chegámos a um ponto de saturação", afirmou Louis Camhi em um relatório da Fortune, fundador da RLH Capital, que tem trabalhado em transações recentes. Acrescentou que os investidores agora observam se essas posições geram rentabilidades.

Nem todos os lucros parecem ir para os pequenos investidores

Em vários casos, as ações subiram logo antes dos anúncios.

SharpLink, uma empresa de marketing que atende casas de apostas desportivas e casinos, estava cotada a menos de 3 dólares durante abril e início de maio.

No dia 27 de maio, anunciou que adicionaria 425 milhões de dólares em Ethereum, elevando as ações a quase 36 dólares. No entanto, nos três dias de negociação anteriores a essa notícia, a ação duplicou de 3 para 6 dólares, apesar de não ter apresentado documentos nem emitido comunicados de imprensa.

O quadro regulatório e suas implicações

As normas americanas que regem a "informação material não pública" exigem controlos rigorosos. Os externos a quem é concedido acesso a detalhes sensíveis costumam ser "cruzados de muro" e registados para que os reguladores possam rastrear quem sabia o quê.

Embora os acordos de tesouraria cripto possam demorar meses a serem montados, o impulso de marketing final costuma ocorrer pouco antes do anúncio através de breves apresentações a investidores. A SharpLink reuniu-se com investidores durante três dias antes da sua mudança; esses mesmos dias coincidiram com o movimento da ação. O alcance de dois dias da Mill City também coincidiu com o seu salto.

As proibições de uso de informação privilegiada abrangem mais do que os executivos corporativos; também se estendem a qualquer pessoa que opere após receber informação material, apontou Elisha Kobre, sócio da Sheppard Mullin e ex-promotor federal no Distrito Sul de Nova Iorque.

Beneficiários ainda por determinar

Um punhado de executivos apresentou avisos de concessões ou compras antes das alterações, mas a maioria não vendeu, de acordo com os registros da SEC.

As empresas estão a tentar reforçar os processos para deter as fugas. "É uma má imagem para todos os envolvidos", disse Camhi, instando a soluções rápidas. Mackintosh afirmou que a sua equipa encurtou a abordagem a investidores numa transação separada para dois dias de negociação.

Algumas empresas foram além. No final de julho, a CEA Industries disse que arrecadou 500 milhões de dólares para manter BNB. Para reduzir a negociação pré-anúncio, os negociadores retiveram o ticker da empresa durante a aproximação e o revelaram aos investidores apenas na noite de sexta-feira após o fechamento dos mercados em 25 de julho, segundo o CEO David Namdar. A empresa, agora chamada BNB Network Company, buscava "minimizar o risco de vazamentos ou volatilidade" antes de publicar as notícias na segunda-feira seguinte.

Uma semana depois, a Verb Technology revelou uma arrecadação de 558 milhões de dólares para manter o TON e utilizou a mesma abordagem, mantendo seu ticker reservado até depois do fechamento na sexta-feira, de acordo com um investidor que pediu para não ser nomeado. Mesmo com essas medidas, a ação subiu quase 60% nas quatro horas anteriores à divulgação do anúncio na segunda-feira.