O Vice do Banco da Inglaterra Sugere Taxas de Interesse Elevadas Prolongadas

O Banco da Inglaterra (BoE) parece preparado para manter taxas de juro elevadas por um período prolongado, enquanto continua a lidar com a inflação persistente. A Vice-Governadora Clare Lombardelli informou os legisladores na quarta-feira que as pressões sobre os preços em toda a economia estão a revelar-se mais resilientes do que inicialmente projetado.

As declarações dela sugeriram uma flexibilidade limitada para o banco central reduzir ainda mais os custos de empréstimos sem arriscar uma ressurgência da inflação. O governador Andrew Bailey ecoou os sentimentos de Lombardelli, reiterando que o BoE é improvável de implementar outro corte nas taxas num futuro próximo. Ele observou que os mercados financeiros haviam compreendido o aviso do banco de que as reduções das taxas ocorreriam de forma mais gradual do que muitos haviam antecipado.

Esta postura cautelosa marca uma mudança significativa em relação a apenas algumas semanas antes, quando o banco reduziu a sua taxa base para 4,0% em agosto, após uma votação contenciosa de 5-4 dentro do Comitê de Política Monetária (MPC). A redução da taxa visava estimular a atividade empresarial em meio a indicações de desaceleração do crescimento econômico e contratações. No entanto, os dados subsequentes sobre a inflação superaram as expectativas, levando os responsáveis pela política a reavaliar a sua abordagem.

Em vez de aderir aos cortes de taxa trimestrais anteriormente esperados, como os investidores previram no início do verão, o BoE agora sugere que as taxas podem permanecer no seu nível atual até bem dentro de 2026. Este ajuste destaca o dilema do banco central: Embora a inflação tenha diminuído significativamente em relação aos níveis de dois dígitos em 2022, ela continua acima da meta e mostra sinais de persistência, particularmente em setores como alimentos, energia e serviços.

Expectativas de Mercado Recalculadas

Na sua intervenção perante o Comité do Tesouro do Parlamento, o Governador Bailey afirmou que a sua "mensagem teve ressonância" nos mercados financeiros. Ele enfatizou que, embora a trajetória das taxas permaneça em declínio, o ritmo será medido. Bailey informou os deputados que agora há consideravelmente mais incerteza quanto à extensão e à rapidez dos próximos movimentos do Banco.

Os traders reduziram as suas expectativas de cortes adicionais em 2025. Os mercados de futuros antecipam atualmente o primeiro movimento no início de 2026, provavelmente em abril. Isto representa uma mudança dramática em relação ao início do verão, quando foram feitas apostas em pelo menos mais um corte este ano.

Bailey destacou as preocupações contínuas em torno da inflação e do mercado de trabalho. Ele observou que o "risco de inflação aumentou", embora continue a estar mais apreensivo do que alguns colegas sobre as tendências de emprego em enfraquecimento.

Lombardelli reforçou esta perspetiva cautelosa. Ela alertou os legisladores de que a atual taxa de 4% pode já estar a aproximar-se do nível neutro, abaixo do qual a inflação poderia potencialmente acelerar devido a um mercado de trabalho mais apertado e outros fatores.

A inflação continua a exceder significativamente a meta de 2% do banco. Subiu para 3,8% em julho e prevê-se que ultrapasse os 4% em setembro. Lombardelli alertou que os preços elevados dos alimentos e da energia estavam a alimentar a inflação e a influenciar as expectativas dos consumidores em relação a futuros aumentos de preços.

Em seu depoimento escrito, ela observou indícios de que o processo de desinflação estava perdendo força, aumentando o risco de uma inflação mais prolongada. Ela sugeriu que a política monetária pode não ser substancialmente restritiva e, insinuando sua possível relutância em apoiar novos cortes, observou que evidências históricas sugerem que a taxa neutra poderia estar na extremidade superior da faixa de 2–4%.

Divisões do Comitê sobre Ações Futuras

O MPC continua dividido. A membro externa Megan Greene, conhecida pela sua postura agressiva, apoiou as preocupações de Lombardelli sobre a inflação persistente. Em contraste, o membro da taxa dovish Alan Taylor advertiu que o maior risco reside na recessão. Ele alertou que ajustes graduais poderiam potencialmente criar uma fraqueza econômica auto-perpetuante.

Taylor também informou os legisladores que o clima econômico atual é incomumente precário, alertando que se o impulso recessivo aumentar, pode se tornar cada vez mais difícil reverter, com base em precedentes históricos.

O banco mantém que as taxas permanecerão inalteradas por agora, indicando que serão mantidas em 4% até pelo menos ao final do ano. Consequentemente, os mercados, negócios e famílias estão se preparando para um período prolongado de taxas de juro mais elevadas.

O debate em curso dentro do MPC reflete as complexas correntes que percorrem a economia: cortar as taxas prematuramente arrisca reacender a inflação, enquanto manter taxas elevadas por muito tempo pode agravar uma desaceleração económica.