O Comitê Federal de Mercado Aberto dos EUA anunciou uma redução da taxa de juros em 25 pontos de base em 18 de setembro de 2025, ajustando a faixa da taxa dos fundos federais para 4,00% a 4,25%. Esta decisão é uma informação favorável para a maioria das indústrias, indicando uma diminuição nos custos de financiamento e um aumento na liquidez do mercado. No entanto, para os emissores de moeda estável, isso marca o fim de sua era de altos lucros.

Desde março de 2022, o Federal Reserve aumentou as taxas de juros 11 vezes seguidas, elevando a taxa para um nível histórico de 5,25% a 5,50%. Durante este período de altas taxas de juros, os emissores de moeda estável desfrutaram de oportunidades de lucro sem precedentes. No entanto, com a redução da pressão inflacionária, desaceleração do crescimento econômico e a mudança na política monetária, o período de prosperidade da indústria de moeda estável parece estar chegando ao fim.

O modelo de lucro dos emissores de moeda estável é relativamente simples: os usuários trocam dólares por tokens equivalentes, e o emissor investe esses fundos em títulos do Tesouro dos EUA de curto prazo ou em fundos do mercado monetário, obtendo lucro através da diferença de juros. Em um ambiente de alta taxa de juros, esse modelo traz retornos impressionantes.

Tomando a Tether como exemplo, o relatório de auditoria de reservas do quarto trimestre de 2024 mostra que os lucros da empresa ao longo do ano atingiram 13 bilhões de dólares, dos quais cerca de 7 bilhões de dólares vieram da receita de juros de títulos do governo e acordos de recompra, representando mais da metade do lucro total. O montante de títulos do governo dos Estados Unidos detidos pela Tether chegou a 90,87 bilhões de dólares, o que representa 82,5% de suas reservas totais.

No entanto, à medida que o Federal Reserve começa a reduzir as taxas de juros, o espaço de lucro deste modelo de alta taxa de juros irá gradualmente encolher. Os emissores de moedas estáveis podem precisar reavaliar suas estratégias comerciais, em busca de novos pontos de crescimento de lucros. Ao mesmo tempo, isso também pode incentivar a indústria a se concentrar mais na inovação e na melhoria da qualidade do serviço, e não apenas depender da diferença nas taxas de juros.

Para os participantes do mercado de criptomoedas, essa mudança pode trazer novas oportunidades e desafios. Os investidores podem precisar reavaliar o valor de investimento dos projetos de moeda estável, enquanto os emissores de moeda estável devem explorar novos modelos de negócios para se manterem competitivos.

Apesar disso, a moeda estável, como uma ponte entre as finanças tradicionais e a economia cripto, continua a ter uma importância que não pode ser ignorada. No futuro, a indústria da moeda estável poderá passar por uma transformação significativa, passando de uma dependência puramente dos lucros por diferenças de juros para um modelo de desenvolvimento mais diversificado e sustentável.