EUR: A Inflação Subjacente Apoia a Posição Cauta de Taxa do BCE

O nosso modelo sugere que o EUR/USD está subvalorizado. Qual é o valor justo a curto prazo? Algures perto de 1.190. As incertezas políticas francesas têm afetado o euro. Elas impediram-no de realmente beneficiar de melhores diferenciais de taxas. Mas parece que o efeito negativo do desempenho abaixo do esperado dos OAT sobre o euro pode já ter atingido o seu teto, de acordo com o analista de FX da ING, Francesco Pesole.

Bounce acima de 1.170 provável em breve

A inflação subjacente da zona do euro veio um pouco mais alta do que o esperado ontem (2.3%). Isso fez com que a taxa de swap em euros a dois anos subisse para além de 2.10%. Os mercados agora veem apenas uma em cada três chances de um corte de taxa do BCE este ano. É um pouco surpreendente como essa visão é cautelosa. Quaisquer mudanças dovish e a consequente fraqueza do euro podem demorar a aparecer. Os oficiais do BCE continuam a dizer que estão satisfeitos com as taxas onde estão agora.

Se a Presidente do BCE, Christine Lagarde, falar sobre política no evento do ESRB de hoje, ela provavelmente manterá essa abordagem cautelosa. O EUR/USD tem espaço para subir novamente após a queda de ontem. Um movimento acima de 1.170? Totalmente possível nos próximos dias.

Dados recentes mostram que a taxa de swap EUR a 2 anos está a pairar em torno de 2,15%. Não está totalmente claro quanto tempo isto irá durar, mas esta taxa elevada dá ao euro algum suporte por agora.