Приватное кредитование освободит потенциал в десятки триллионов долларов для Децентрализованные финансы рынка.

Автор: Джейсон Делабэйс Источник: cointelegraph Перевод: Шань Оба, Золотая финансовая

Технология полностью гомоморфного шифрования (FHE) может разблокировать триллионы долларов капитала традиционной финансовой сферы для DeFi, реализуя приватные кредиты, зашифрованные кредитные рейтинги и конфиденциальные сделки.

Несмотря на недавнее восстановление децентрализованных финансов (DeFi), большая часть средств из традиционных финансов по-прежнему трудно входит в эту область. Большинство людей объясняют это «недостаточной масштабируемостью», «регуляторными ограничениями» или «плохим пользовательским опытом», но настоящим основным препятствием является более фундаментальная проблема — отсутствие конфиденциальности. Как только эта проблема будет решена, триллионы долларов капитала будут активированы.

В декабре 2021 года, когда общая заблокированная сумма в DeFi достигла пика, она составила впечатляющие 260 миллиардов долларов. Но если взглянуть шире, то эта цифра на самом деле ничтожна — стоит помнить, что объемы денежных потоков в глобальной финансовой системе исчисляются «триллионами долларов» каждый день: только объем торгов на валютном рынке превышает 7,5 триллиона долларов, а общий объем глобального рынка облигаций превышает 130 триллионов долларов.

С момента краха отрасли в 2022-2023 годах DeFi постепенно восстанавливается: кредитные протоколы демонстрируют сильные показатели выживаемости, а общий объем заблокированных средств снова растет. Тем не менее, DeFi все еще находится на "поверхности айсберга" в отношении привлечения глобального капитала — причина этого заключается не в "недостаточной масштабируемости", а в отсутствии ключевых элементов, на которых основывается традиционное финансирование.

Криптографические технологии снимают высшие барьеры

Для большинства финансовых учреждений и состоятельных инвесторов «конфиденциальность» является неприемлемой границей. Однако на публичных блокчейнах каждая запись о депозите, займе и выводе средств полностью открыта и прозрачна. Эта прозрачность может вызывать восторг у крипто-пуристов, но для большинства «тяжеловесного капитала» это является неприемлемым фатальным недостатком.

Вот почему для многих обещанные DeFi "беспроводные, открытые, институционально-уровневые финансовые услуги" все еще кажутся недосягаемыми. Однако недавние технологические прорывы — особенно достижения в области полностью гомоморфного шифрования (FHE) — показывают, что осуществление этой мечты может быть ближе, чем кажется.

Теперь гомоморфное шифрование получило больше внимания от мейнстрима и больше не является только теорией в академической среде.

Эти "технологии защиты конфиденциальности" могут обрабатывать данные без их расшифровки: чувствительная информация даже в процессе использования всегда остается в зашифрованном состоянии. Это означает, что финансовые учреждения могут войти в экосистему DeFi, одновременно обеспечивая защиту своей торговой и инвестиционной информации.

Беззалоговые займы и другие возможности

В качестве примера "беззалогового кредитования" — это, безусловно, один из самых ясных сценариев применения FHE в области DeFi, который также соответствует модели работы большинства кредитных бизнесов в традиционных финансах. Традиционные финансы крайне редко полагаются на механизм "избыточного залога", но DeFi использует его в качестве основного средства управления рисками, в результате чего большое количество активов блокируется, что значительно ограничивает его охват.

Технология полностью гомоморфного шифрования кардинально изменила эту ситуацию, ее логика работы может быть обобщена следующим образом:

1. Пользователь отправляет зашифрованные кредитные данные или информацию KYC (проверка личности клиента) в протокол;
2. Умные контракты проверяют эти данные с помощью технологии FHE (например, определяют, "является ли кредитный рейтинг пользователя выше 700 баллов"), весь процесс не требует расшифровки данных;
3. Если проверка прошла успешно, пользователь может получить кредит без необходимости предоставления залога, и вся информация остается конфиденциальной;
4. Если пользователь нарушает условия, кредитор может получить доступ к расшифровке определённых данных и, таким образом, взыскать долги через юридические средства вне сети.

Несмотря на результат, финансовые учреждения, ответственные за оценку рисков и выдачу кредитов, наконец могут войти в мир финансов на блокчейне, не раскрывая свои позиции и не раскрывая данные клиентов.

Этот "защищенный от вмешательства кредит" делает DeFi более гибким и инклюзивным, а также ближе к логике работы традиционных финансов. А беззалоговые кредиты - это только начало - с помощью технологии FHE мы даже можем реконструировать основную инфраструктуру кредитования DeFi.

Представьте себе, что на основе "конфиденциального ERC-20 токена" реконструируются современные основные кредитные протоколы; к ним добавляются такие функции, как скрытие суммы займа с помощью криптокредитного рейтинга и защита от MEV — это не просто простое обновление функций, а совершенно новая техническая примитивность, созданная для кредитной области.

Для организаций это означает возможность создания "конфиденциальных залоговых пулов", что позволяет проводить кредитные операции на основе доверия, сохраняя при этом конфиденциальность позиций; для розничных пользователей это означает возможность получения кредита без залога, а также избегание вмешательства "первопроходцев" и MEV-роботов; для кредитных протоколов это предоставляет путь развития "с фокусом на конфиденциальность", что в конечном итоге приведет к прорыву "триллионного масштаба", не жертвуя при этом основными характеристиками "без доверия".

В отношении открытости и совместимости публичные блокчейны традиционно превосходят частные; однако традиционно частные блокчейны имеют преимущества в конфиденциальности, что делает их более привлекательными для учреждений, которым необходимо защищать конфиденциальность данных. Благодаря технологии FHE публичные блокчейны могут соперничать с частными в вопросах конфиденциальности, сохраняя при этом свои ключевые преимущества.

Проблемы все еще нужно решать, но не стоит сдаваться

Хотя вышеописанное видение прекрасно, для того чтобы DeFi действительно смог достичь масштабного развития и активировать сотни миллиардов долларов капитала, находящегося в традиционных финансах, недостаточно полагаться лишь на "конфиденциальные кредитные оценки" и "секретные кредитные пулы" — нам необходимо создать совершенно новую базовую систему, и прежде всего, необходимо решить несколько проектных задач, таких как "механизм ликвидации": зашифрованные данные могут усложнить условия триггера ликвидации. Хотя FHE поддерживает сравнение значений, для того чтобы тайно уведомить ликвидаторов, возможно, потребуется использовать зашифрованные события или механизмы вне цепи.

Кредитная система является другой сложной областью: создание крипто KYC и механизмов взыскания за дефолт требует достижения согласия между правом и технологиями — основной вызов заключается в балансировке конфиденциальности и ответственности.

Защита MEV также требует дальнейшего совершенствования: скрытие суммы транзакции — это только первый шаг, если необходимо достичь полной защиты, возможно, следует также объединить "шифрованную сумму" с "пакетными транзакциями" или "временными замками", чтобы дополнительно скрыть модель транзакции.

Ликвидность также будет подвержена влиянию: например, cWETH и WETH будут разделены, но с помощью стимулов для доходности или инструментов бесшовной упаковки эта разница может быть преодолена. С точки зрения пользовательского опыта, инструменты декодирования должны быть простыми, как кошельки, чтобы снизить барьер для использования.

В конце концов, оракулы представляют собой уникальную проблему: открытые цены могут подразумевать истинную ценность криптоактивов, но оракулы, совместимые с технологией FHE в будущем, могут решить эту проблему.

Эти вызовы не являются "смертельными препятствиями", а всего лишь задачами, которые нужно решить. Только преодолев эти задачи, DeFi сможет раскрыть весь свой потенциал. Если каждая операция будет полностью прозрачной, организации никогда не войдут в эту сферу; розничные пользователи также не должны жертвовать конфиденциальностью или принимать избыточные залоги для получения кредита. С быстрым развитием технологий FHE, возможно, в недалеком будущем мы сможем достичь "тройного сочетания эффективности DeFi на блокчейне, конфиденциальности на уровне швейцарского банка и кредитных услуг в реальном мире."