Chu kỳ Tiền điện tử có đỉnh vào năm 2025 hay vẫn còn xu hướng tăng? Quan điểm về ETF và vĩ mô

• Bulls dựa vào dòng vốn ETF, sức mạnh vĩ mô và stablecoin đang tăng để tiếp tục
• Gấu chỉ ra sự xoay vòng, mệt mỏi của người mua, và MSTR vượt dưới 200 ngày
• Quý 4 năm 2025 là thời điểm then chốt cho việc chu kỳ đạt đỉnh hay kéo dài

Cuộc tranh luận trong quý 4 năm 2025 là liệu chu kỳ tăng giá tiền điện tử đã đạt đỉnh hay vẫn còn chỗ để chạy. Một số người lập luận rằng thời gian chu kỳ bốn năm chỉ ra sự cạn kiệt, trong khi những người khác chỉ ra dòng vốn ETF ổn định, tính thanh khoản stablecoin đang tăng, và các điều kiện vĩ mô hỗ trợ như bằng chứng cho thấy đợt tăng giá chưa kết thúc.

Sự chia rẽ này đã để lại cho các nhà giao dịch và nhà phân tích những quan điểm trái ngược, một bức tường lo ngại hiện đang định hình cách thức vốn được triển khai. Điều rõ ràng là niềm tin rất cao ở cả hai bên, với những người lạc quan đặt cược vào dòng vốn cấu trúc và những người bi quan cảnh báo rằng những lợi ích dễ dàng đã ở phía sau chúng ta.

Tại sao những con bò lại tranh luận rằng chu kỳ chưa đạt đỉnh

Lịch sử cho thấy, Q4 là quý mạnh nhất cho crypto, đặc biệt là trong giai đoạn cuối của chu kỳ bốn năm. Tuy nhiên, quy luật cũ rằng giá Bitcoin tăng vọt sau mỗi bốn năm kể từ lần halving của nó có thể không còn đúng như trước nữa.

Nhiều người hiện nay cho rằng thị trường đang bị ảnh hưởng nhiều hơn bởi dòng chảy của các tổ chức, các quỹ ETF mới và tình hình kinh tế toàn cầu tổng thể hơn là bởi lịch trình cung cấp đơn giản. Thêm vào đó, sự hiện diện của các quỹ ETF Bitcoin giao ngay và dòng tiền vào ổn định mang đến cho crypto một cơ sở cầu cấu trúc không có trong các chu kỳ trước, chưa kể rằng tổng cung stablecoin đang gia tăng.

Như một số nhà phân tích lập luận, tiền điện tử hiện đang giao dịch theo vĩ mô. Chu kỳ kinh doanh chưa đạt đỉnh, kỳ vọng về việc cắt giảm lãi suất vẫn có thể thúc đẩy dòng tiền, và Bitcoin tiếp tục theo dõi con đường của vàng với một độ trễ.

Trong 90 ngày qua, nguồn cung stablecoin đã mở rộng hơn $45 tỷ đô la, dẫn đầu bởi USDT (+$19.6B), USDC (+$12.3B), và USDe (+$9.0B), theo các nền tảng dữ liệu.

Dòng chảy stablecoin trong 90 ngày qua. Nguồn: Các nền tảng dữ liệu

Sự gia tăng thanh khoản stablecoin mới này báo hiệu rằng dòng tiền fiat vẫn đang chảy vào thị trường thay vì co lại, là một trong những điểm dữ liệu rõ nhất mang lại cho những người đầu cơ sự tự tin rằng đợt tăng giá chưa kết thúc.

Tại sao gấu tranh luận rằng chu kỳ có thể đã đạt đỉnh

Mặt khác, có những người chỉ ra một trường hợp giảm giá nơi chu kỳ tăng giá đã đạt đỉnh. Thị trường đã tăng rất nhanh, và một số người tin rằng chu kỳ bùng nổ và sụp đổ cổ điển bốn năm đang dần mất đà.

Nhiều người tin rằng thị trường đã cạn kiệt nguồn người mua mới, với những lợi nhuận dễ dàng nhất đã được thực hiện.

Sau đó, những nhà đầu tư tổ chức quan trọng, chẳng hạn như Kho bạc Tài sản Kỹ thuật số Doanh nghiệp (DATs), có thể đang tiếp cận giới hạn phân bổ. Thêm vào đó, các quy định mới có thể khiến họ thận trọng hơn.

Cũng đã có ý kiến cho rằng những đỉnh cao trước đây của tiền điện tử được thúc đẩy bởi cơn sốt của các nhà đầu tư thường. Hiện tại, người bình thường dường như quan tâm nhiều hơn đến thị trường chứng khoán hơn là tiền điện tử.

Hơn nữa, Chiến lược (MSTR), một công ty nổi tiếng trong việc mua Bitcoin, đã giảm xuống dưới đường trung bình động 200 ngày lần đầu tiên trong chu kỳ này, điều này được nhiều người coi là một điềm xấu cho toàn bộ thị trường tiền mã hóa.

Cuối cùng, sự chia rẽ trong quan điểm thị trường không chỉ là một cuộc tranh luận lý thuyết, vì nó trực tiếp ảnh hưởng đến cách các nhà giao dịch quản lý tiền của họ. Cả hai bên đều có những điểm hay, nhưng không ai thực sự biết chắc chắn điều gì, và chúng ta vẫn chưa thấy bên nào là đúng.