Xác suất giảm lãi suất tăng lên 99,4%! Phố Wall đặt cược vào việc Cục Dự trữ Liên bang sẽ giảm lãi suất hai lần trong năm nay, chu kỳ nới lỏng sắp bắt đầu.

Theo dữ liệu mới nhất từ CME "Quan sát Cục Dự trữ Liên bang", xác suất Cục Dự trữ Liên bang giảm lãi suất 25 điểm cơ bản trong cuộc họp chính sách tiền tệ tháng 10 đã tăng lên 99,4%, trong khi xác suất giữ nguyên lãi suất chỉ là 0,6%. Ngoài ra, thị trường có kỳ vọng mạnh mẽ hơn về lộ trình chính sách tiền tệ của Cục Dự trữ Liên bang trước cuối năm: xác suất giữ nguyên lãi suất trong tháng 12 chỉ là 0,1%, xác suất giảm lãi suất tổng cộng 25 điểm cơ bản là 11,0%, trong khi xác suất giảm lãi suất tổng cộng 50 điểm cơ bản lên tới 89,0%.

📉 Yếu tố tác động: Thị trường lao động nguội lạnh và chính phủ ngừng hoạt động

Thị trường kỳ vọng Cục Dự trữ Liên bang sẽ tăng tốc giảm lãi suất chủ yếu xuất phát từ hai yếu tố:

1. Dữ liệu việc làm có dấu hiệu suy yếu rõ rệt: Số lượng việc làm ADP của Mỹ trong tháng 9 bất ngờ giảm 32.000 người, thấp hơn nhiều so với dự đoán của thị trường là tăng 50.000 người, đánh dấu mức giảm lớn nhất trong một tháng kể từ tháng 3 năm 2023. Sau khi điều chỉnh theo chuẩn năm, số lượng việc làm giảm 43.000 người so với trước điều chỉnh, cho thấy động lực tuyển dụng trên thị trường việc làm rõ rệt đã chậm lại.

2. Chính phủ ngừng hoạt động gia tăng khoảng trống dữ liệu: Chính phủ liên bang Hoa Kỳ lần đầu tiên rơi vào tình trạng ngừng hoạt động kể từ cuối năm 2018 đến đầu năm 2019, dẫn đến việc phát hành dữ liệu hoàn toàn bị gián đoạn tại các cơ quan quan trọng như Cục Thống kê Lao động, Cục Phân tích Kinh tế. Báo cáo việc làm phi nông nghiệp tháng 9 dự kiến phát hành vào đầu tháng 10 sẽ không thể công bố đúng hạn, điều này làm nổi bật tầm quan trọng của dữ liệu ADP và cũng phóng đại lo ngại của thị trường về triển vọng kinh tế.

💹 Ảnh hưởng của thị trường và hiệu suất tài sản

Dữ liệu việc làm yếu kém và kỳ vọng giảm lãi suất tăng vọt đã ảnh hưởng trực tiếp đến giá tài sản toàn cầu:

• Đồng đô la chịu áp lực: Chỉ số đô la giảm, từ khoảng 97,8 trước khi công bố dữ liệu xuống khoảng 97,5.

• Tài sản trú ẩn được hỗ trợ: Giá vàng đã tăng mạnh trong phiên giao dịch, sự lo ngại trên thị trường do chính phủ Mỹ ngừng hoạt động đã hỗ trợ nhu cầu trú ẩn vàng. Tiền điện tử, như một lựa chọn thay thế cho tài sản trú ẩn, cũng có thể được hỗ trợ vì lý do này.

• Biến động thị trường chứng khoán Mỹ gia tăng: Ba chỉ số chính của thị trường chứng khoán Mỹ đều mở cửa thấp, hầu hết các cổ phiếu công nghệ lớn đều giảm. Tâm lý phòng ngừa rủi ro tăng cao, chỉ số sợ hãi VIX tăng hơn 3%.

🔮 Triển vọng chính sách và cảnh báo rủi ro

Mặc dù thị trường gần như đã định giá hoàn toàn việc cắt giảm lãi suất vào tháng 10, nhưng con đường chính sách tương lai của Cục Dự trữ Liên bang vẫn còn những bất định:

• Mô hình phụ thuộc dữ liệu: Quyết định của Cục Dự trữ Liên bang vẫn sẽ phụ thuộc cao vào dữ liệu kinh tế. Nếu dữ liệu lạm phát tiếp theo có sự phục hồi vượt kỳ vọng, hoặc thị trường lao động xuất hiện sự cải thiện bất ngờ, điều đó có thể làm rối loạn nhịp độ cắt giảm lãi suất hiện tại.

• Áp lực chính trị và tính độc lập: Chính phủ Trump liên tục gây áp lực lên Cục Dự trữ Liên bang, yêu cầu cơ quan này thực hiện chính sách tiền tệ linh hoạt hơn. Sự thay đổi người đứng đầu Cục Dự trữ Liên bang (các ứng cử viên bao gồm Waller, Haskett và Walsh) cũng có thể ảnh hưởng đến xu hướng chính sách tiền tệ sau năm 2026, mang lại sự không chắc chắn.

Kết luận: Thị trường gần như đồng thuận dự đoán Cục Dự trữ Liên bang sẽ cắt giảm lãi suất 25 điểm cơ bản vào tháng 10 và có kỳ vọng rất cao về việc cắt giảm tổng cộng 50 điểm cơ bản trước cuối năm. Dự đoán này chủ yếu được thúc đẩy bởi dữ liệu việc làm bất ngờ yếu kém và sự không chắc chắn do chính phủ ngừng hoạt động. Các nhà đầu tư cần theo dõi chặt chẽ các phát biểu mới nhất của các quan chức Cục Dự trữ Liên bang và các dữ liệu kinh tế khác được công bố để nắm bắt cơ hội và thách thức do sự chuyển hướng chính sách mang lại.