Gần đây, sự phục hồi đáng kể của giá Bitcoin lại trở thành tâm điểm chú ý của thị trường. Các nhà đầu tư không chỉ quan tâm đến sự gia tăng giá trị tài sản, mà còn mong đợi điều này có thể báo hiệu sự bắt đầu của một đợt phục hồi thị trường. Để đánh giá chính xác xu hướng này, chúng ta cần phân tích sâu dữ liệu trên chuỗi và các chỉ số thị trường để hiểu rõ động lực thực sự đứng sau đợt phục hồi này.

Xét từ góc độ quan hệ cung cầu, vào ngày 1 tháng 10, lợi nhuận trên chuỗi Bitcoin đã đạt 2,8 tỷ đô la, vượt xa con số 2 tỷ đô la khi giá tăng vọt lên 117.000 đô la vào ngày 18 tháng 9. Dữ liệu này cho thấy nhu cầu thị trường hiện tại rất mạnh, khả năng hấp thụ lợi nhuận hiện đã được cải thiện.

Tuy nhiên, khi phân tích sâu về cấu trúc lợi nhuận 2,8 tỷ USD này, chúng ta phát hiện ra rằng 2,5 tỷ USD đến từ các nhà đầu tư nắm giữ lâu dài (LTH), trong khi các nhà đầu tư nắm giữ ngắn hạn (STH) chỉ đóng góp 300 triệu USD. Hiện tượng này đáng được chú ý, bởi vì mặc dù lợi nhuận của các nhà đầu tư nắm giữ lâu dài chủ yếu đến từ sự tích lũy theo thời gian, nhưng lực lượng chính thực sự thúc đẩy xu hướng thị trường thường đến từ dòng tiền ngắn hạn.

Quan sát thêm chỉ số tiêu chuẩn hóa lợi nhuận thực hiện của những người nắm giữ ngắn hạn, hiện tại chỉ số này chỉ đạt 0.09, gần như chạm trục không, bằng với mức trung vị 90 ngày, và không khác biệt nhiều so với 0.14 vào ngày 18 tháng 9. Kinh nghiệm lịch sử cho thấy, khi thị trường bước vào xu hướng tăng trưởng lớn, chỉ số này thường sẽ vượt qua 1, tạo ra sự sai lệch rõ rệt. Tuy nhiên, trong đợt phục hồi này, chúng tôi vẫn chưa quan sát thấy hiện tượng này.

Tình huống này có thể có hai cách giải thích: thứ nhất, tốc độ tăng giá quá nhanh, dữ liệu trên chuỗi chưa hoàn toàn phản ánh sự thay đổi của thị trường; thứ hai, lực lượng chính thúc đẩy thị trường có thể không phải là thị trường giao ngay, mà là thị trường phái sinh.

Tổng thể mà nói, mặc dù giá Bitcoin đã có sự phục hồi đáng kể, nhưng dữ liệu trên chuỗi và các chỉ số thị trường vẫn chưa hoàn toàn ủng hộ lập luận rằng đây là một sự đảo ngược xu hướng lâu dài. Các nhà đầu tư khi đưa ra quyết định, nên xem xét tổng hợp nhiều yếu tố, giữ thái độ thận trọng. Đồng thời, chúng ta cũng cần tiếp tục theo dõi sự thay đổi hành vi của các nhà đầu tư ngắn hạn và diễn biến của thị trường phái sinh, điều này có thể cung cấp thêm manh mối cho xu hướng thị trường trong tương lai.