Phó Thống đốc Ngân hàng Anh ám chỉ về lãi suất cao kéo dài

Ngân hàng Anh (BoE) dường như sẵn sàng duy trì lãi suất cao trong một thời gian dài khi tiếp tục đối mặt với lạm phát dai dẳng. Phó Thống đốc Clare Lombardelli đã thông báo với các nhà lập pháp vào thứ Tư rằng áp lực giá cả trên toàn nền kinh tế đang cho thấy sự kiên cường hơn so với dự đoán ban đầu.

Các phát biểu của bà gợi ý rằng có sự linh hoạt hạn chế cho ngân hàng trung ương trong việc giảm chi phí vay mượn thêm mà không gây ra nguy cơ tái phát lạm phát. Thống đốc Andrew Bailey đã đồng tình với cảm xúc của Lombardelli, nhấn mạnh rằng BoE không có khả năng thực hiện thêm một đợt cắt giảm lãi suất trong thời gian gần. Ông lưu ý rằng các thị trường tài chính đã hiểu rõ cảnh báo của ngân hàng rằng các đợt giảm lãi suất sẽ diễn ra chậm hơn nhiều so với nhiều người đã dự đoán.

Quan điểm thận trọng này đánh dấu một sự chuyển biến quan trọng so với chỉ vài tuần trước, khi ngân hàng đã giảm lãi suất cơ bản xuống 4,0% vào tháng 8, sau một cuộc bỏ phiếu gây tranh cãi với tỷ lệ 5-4 trong Ủy ban Chính sách Tiền tệ (MPC). Việc cắt giảm lãi suất nhằm kích thích hoạt động kinh doanh trong bối cảnh có dấu hiệu tăng trưởng kinh tế chậm lại và tuyển dụng giảm. Tuy nhiên, dữ liệu lạm phát sau đó đã vượt quá mong đợi, buộc các nhà hoạch định chính sách phải xem xét lại cách tiếp cận của họ.

Thay vì tuân theo các đợt cắt giảm lãi suất hàng quý như các nhà đầu tư đã dự đoán vào đầu mùa hè, Ngân hàng Anh (BoE) hiện đề xuất rằng lãi suất có thể giữ ở mức hiện tại cho đến tận giữa năm 2026. Sự điều chỉnh này làm nổi bật tình thế tiến thoái lưỡng nan của ngân hàng trung ương: trong khi lạm phát đã giảm đáng kể từ mức hai con số vào năm 2022, nhưng vẫn cao hơn mục tiêu và có dấu hiệu bền vững, đặc biệt trong các lĩnh vực như thực phẩm, năng lượng và dịch vụ.

Dự Đoán Thị Trường Được Điều Chỉnh

Trong bài phát biểu của mình trước Ủy ban Tài chính của Quốc hội, Thống đốc Bailey khẳng định rằng "thông điệp của ông đã được lắng nghe" trong các thị trường tài chính. Ông nhấn mạnh rằng mặc dù xu hướng lãi suất vẫn đi xuống, nhưng tốc độ sẽ được điều chỉnh. Bailey thông báo với các nghị sĩ rằng hiện có nhiều sự không chắc chắn hơn về mức độ và tốc độ của các động thái tiếp theo của Ngân hàng.

Các nhà giao dịch đã giảm bớt kỳ vọng của họ về những đợt cắt giảm tiếp theo vào năm 2025. Các thị trường tương lai hiện đang dự đoán động thái đầu tiên vào đầu năm 2026, có khả năng vào tháng Tư. Điều này đại diện cho một sự thay đổi đáng kể so với đầu mùa hè khi đã đặt cược vào ít nhất một đợt cắt giảm nữa trong năm nay.

Bailey đã nhấn mạnh những lo ngại đang diễn ra xung quanh lạm phát và thị trường lao động. Ông lưu ý rằng "rủi ro lạm phát đã tăng lên," mặc dù ông vẫn lo ngại hơn một số đồng nghiệp về xu hướng việc làm yếu đi.

Lombardelli đã củng cố cái nhìn thận trọng này. Bà đã cảnh báo các nhà lập pháp rằng mức lãi suất hiện tại 4% có thể đã gần đạt mức trung lập, dưới mức đó, lạm phát có thể tăng tốc do thị trường lao động thắt chặt và các yếu tố khác.

Lạm phát tiếp tục vượt quá mục tiêu 2% của ngân hàng một cách đáng kể. Nó đã tăng lên 3,8% vào tháng 7 và dự báo sẽ vượt qua 4% vào tháng 9. Lombardelli cảnh báo rằng giá thực phẩm và năng lượng cao đang thúc đẩy lạm phát và ảnh hưởng đến kỳ vọng của người tiêu dùng về những tăng giá trong tương lai.

Trong chứng thực bằng văn bản của mình, cô ấy đã lưu ý rằng có những dấu hiệu cho thấy quá trình giảm lạm phát đang mất đà, làm tăng nguy cơ lạm phát kéo dài hơn. Cô ấy đã gợi ý rằng chính sách tiền tệ có thể không thực sự hạn chế đáng kể và, ngụ ý về sự miễn cưỡng của mình trong việc ủng hộ các đợt cắt giảm thêm, đã quan sát rằng bằng chứng lịch sử cho thấy tỷ lệ trung lập có thể nằm ở đầu trên của phạm vi 2–4%.

Các Bộ Phận Ủy Ban Về Hành Động Tương Lai

MPC vẫn còn chia rẽ. Thành viên bên ngoài Megan Greene, nổi tiếng với lập trường diều hâu của mình, đã ủng hộ những lo ngại của Lombardelli về lạm phát dai dẳng. Ngược lại, người quyết định lãi suất ôn hòa Alan Taylor đã cảnh báo rằng rủi ro lớn hơn nằm ở suy thoái. Ông đã cảnh báo rằng những điều chỉnh dần dần có thể tạo ra sự yếu kém kinh tế tự duy trì.

Taylor cũng đã thông báo cho các nhà lập pháp rằng khí hậu kinh tế hiện tại đang ở trong tình trạng bất ổn một cách bất thường, cảnh báo rằng nếu động lực suy thoái gia tăng, có thể trở nên ngày càng khó khăn để đảo ngược, dựa trên các tiền lệ lịch sử.

Ngân hàng khẳng định rằng lãi suất sẽ không thay đổi trong thời gian này, cho thấy chúng sẽ được giữ ở mức 4% ít nhất cho đến cuối năm. Do đó, các thị trường, doanh nghiệp và hộ gia đình đang chuẩn bị cho một giai đoạn kéo dài với lãi suất cao hơn.

Cuộc tranh luận đang diễn ra trong MPC phản ánh những dòng chảy phức tạp trong nền kinh tế: cắt giảm lãi suất quá sớm có thể làm tái bùng phát lạm phát, trong khi duy trì lãi suất cao quá lâu có thể làm trầm trọng thêm sự suy thoái kinh tế.