Các nhà phân tích Phố Wall dự đoán sự sụt giảm lớn cho hai cổ phiếu AI đang bay cao này

Điểm chính

• Palantir và CoreWeave đã tăng hơn gấp đôi trong năm nay, nhưng một số nhà phân tích dự đoán rằng các cổ phiếu trí tuệ nhân tạo (AI) sẽ giảm mạnh trong những tháng tới.
• Palantir tuyên bố có khả năng cung cấp AI độc nhất nhờ vào kiến trúc phần mềm của mình, nhưng lại được giao dịch với mức định giá vượt xa bất kỳ cổ phiếu nào khác trong S&P 500.
• Mô hình hạ tầng đám mây AI nợ nần của CoreWeave đang ảnh hưởng đến lợi nhuận mặc dù doanh thu tăng trưởng ấn tượng và dẫn đầu thị trường.

Palantir Technologies (NASDAQ: PLTR) và CoreWeave (NASDAQ: CRWV) đã mang lại lợi nhuận đáng kể cho các nhà đầu tư trong năm nay, với mức tăng giá cổ phiếu lần lượt là 105% và 115%. Tuy nhiên, một số nhà phân tích Phố Wall đã đưa ra những dự báo bi quan cho thấy tiềm năng giảm giá đáng kể:

• Brent Thill tại Jefferies đã gán cho Palantir mức giá mục tiêu trong 12 tháng là $60 mỗi cổ phiếu, điều này ngụ ý giảm 61% từ mức giá cổ phiếu hiện tại $155 .
• Gil Luria tại D.A. Davidson dự đoán CoreWeave sẽ giảm xuống còn $36 mỗi cổ phiếu trong vòng 12 tháng, giảm 59% so với định giá hiện tại là $88 .

Những quan điểm đối lập này làm nổi bật sự giao thoa phức tạp giữa định giá công nghệ AI và phân tích tài chính cơ bản trong bối cảnh công nghệ kỹ thuật số ngày nay.

Công nghệ Palantir: 61% suy giảm tiềm ẩn

Palantir chuyên về phát triển phần mềm phân tích dữ liệu nâng cao. Các nền tảng của nó cho phép người dùng tích hợp, tổ chức và trực quan hóa thông tin phức tạp, giúp việc ra quyết định trong các lĩnh vực quốc phòng, tình báo và doanh nghiệp. Công ty cũng đã gia nhập lĩnh vực AI với nền tảng trí tuệ nhân tạo (AIP) của mình, tích hợp các mô hình ngôn ngữ lớn vào quy trình làm việc và ứng dụng của tổ chức.

Điều gì phân biệt Palantir với các đối thủ cạnh tranh là kiến trúc phần mềm độc đáo của nó được xây dựng xung quanh ontologi—một đại diện kỹ thuật số của dữ liệu, quy trình và tài sản của một tổ chức. Theo CTO Shyam Sankar, "Các khoản đầu tư cơ bản của chúng tôi vào ontologi và cơ sở hạ tầng đã giúp chúng tôi có vị thế độc đáo để đáp ứng nhu cầu về AI."

Kết quả tài chính quý 2 của Palantir cho thấy động lực mạnh mẽ. Số lượng khách hàng tăng 43% lên 849, trong khi chi tiêu trung bình trên mỗi khách hàng hiện tại tăng 28%. Doanh thu tăng vọt 48% lên $1 tỷ đô la, đánh dấu tám quý liên tiếp tăng tốc, và lợi nhuận không theo GAAP tăng 77% lên 0,16 đô la mỗi cổ phiếu pha loãng.

Đường cong tăng trưởng có vẻ bền vững dựa trên dự báo của ngành. Grand View Research dự đoán chi tiêu cho AI sẽ tăng 36% hàng năm cho đến năm 2030, trong khi các nền tảng trí tuệ quyết định được kỳ vọng sẽ tăng trưởng 15% hàng năm trong cùng khoảng thời gian. Điều này cho thấy Palantir có thể duy trì mức tăng trưởng doanh thu hàng năm trên 20% trong suốt thập kỷ.

Tuy nhiên, Palantir đang đối mặt với một thách thức định giá đáng kể. Giao dịch với tỷ lệ giá trên doanh thu là 115, nó xếp hạng là cổ phiếu đắt giá nhất trong S&P 500 với một khoảng cách đáng kể. Để có cái nhìn rõ hơn, không có công ty nào khác trong chỉ số này giao dịch trên 30 lần doanh thu, có nghĩa là Palantir lý thuyết có thể giảm 70% và vẫn giữ vị trí là cổ phiếu có giá trị cao nhất. Sự chênh lệch định giá cực đoan này tạo ra rủi ro đáng kể cho các cổ đông hiện tại.

CoreWeave: 59% suy giảm tiềm năng

CoreWeave cung cấp hạ tầng đám mây chuyên dụng và dịch vụ phần mềm được tối ưu hóa cho các khối lượng công việc AI. Công ty đã phát triển những lợi thế công nghệ đáng kể so với các trung tâm dữ liệu truyền thống, nơi mà lên tới 65% công suất tính toán GPU thường bị mất do sự không hiệu quả của hệ thống. Các cụm GPU của CoreWeave cung cấp hiệu suất tốt hơn tới 20% so với các nhà cung cấp đám mây cạnh tranh.

Kết quả tài chính quý 2 của công ty cho thấy một bức tranh hỗn hợp. Doanh thu tăng mạnh, tăng 207% lên 1,2 tỷ USD, với thu nhập hoạt động không theo GAAP tăng 135% lên $200 triệu. CoreWeave cũng báo cáo mức tăng 86% trong doanh thu chưa thực hiện, được thúc đẩy bởi các thỏa thuận mở rộng với một công ty hyperscale chưa được nêu tên và OpenAI. Tuy nhiên, khoản lỗ ròng không theo GAAP của công ty đã mở rộng đáng kể lên $131 triệu, so với khoản lỗ $5 triệu trong năm trước.

Yếu tố chính dẫn đến sự chênh lệch giữa thu nhập hoạt động và thu nhập ròng là các khoản thanh toán lãi suất. Các trung tâm dữ liệu tối ưu hóa bằng AI cần một khoản đầu tư vốn lớn, và CoreWeave đã tích lũy một khoản nợ đáng kể để xây dựng cơ sở hạ tầng của mình. Chi phí lãi suất đạt $267 triệu trong riêng quý 2.

Mặc dù gặp phải những thách thức tài chính này, CoreWeave vẫn duy trì cách tiếp cận kỷ luật trong việc phân bổ vốn. Công ty chỉ vay thêm nợ khi các hợp đồng đã ký tạo ra nhu cầu mở rộng cơ sở hạ tầng, và chỉ khi doanh thu từ hợp đồng đủ để chi trả chi phí nợ. Tuy nhiên, gánh nặng lãi suất đáng kể có nghĩa là khả năng sinh lời có thể vẫn còn nhiều năm nữa, với các nhà phân tích không mong đợi lợi nhuận tích cực cho đến năm 2027.

Từ góc độ định giá, CoreWeave hiện đang giao dịch ở mức 10 lần doanh thu - một hệ số tương đối hợp lý khi xem xét doanh thu dự kiến sẽ tăng trưởng 127% hàng năm cho đến năm 2026. Chỉ số định giá bền vững hơn này cho thấy mức giảm 59% mà một số nhà phân tích dự đoán có thể là quá bi quan, đặc biệt đối với các nhà đầu tư thoải mái với sự biến động ngắn hạn trong khi công ty mở rộng quy mô hướng tới lợi nhuận.

Cả hai công ty đại diện cho các hồ sơ rủi ro khác nhau trong thị trường hạ tầng AI đang phát triển nhanh chóng, nhấn mạnh tầm quan trọng của việc nghiên cứu kỹ lưỡng và đánh giá rủi ro khi đầu tư vào các lĩnh vực công nghệ tăng trưởng cao, bất kể việc phân bổ vốn vào thị trường cổ phiếu truyền thống hay hệ sinh thái tài sản kỹ thuật số.