Vừa mới đọc biên bản cuộc họp của Cục Dự trữ Liên bang (FED) tháng 9, không có nhiều nội dung mới, tổng thể tông điệu nhất quán với tuyên bố sau cuộc họp. Điểm nhấn như sau:

1. Tăng trưởng kinh tế chậm lại, thị trường lao động xuất hiện dấu hiệu suy yếu nhẹ.

Tỷ lệ thất nghiệp tăng nhưng vẫn ở mức thấp, lạm phát có sự phục hồi nhẹ và duy trì ở mức cao hơn mục tiêu, cho thấy nền kinh tế đang bước vào giai đoạn giảm tốc vừa phải.

2. Cục Dự trữ Liên bang (FED) nhấn mạnh sự cân bằng giữa việc làm và lạm phát.

Rủi ro giảm việc làm đã gia tăng, trong khi rủi ro lạm phát có phần giảm bớt. Hầu hết các ủy viên cho rằng chính sách hiện tại đã gần với mức trung lập, và các hành động tiếp theo sẽ phụ thuộc nhiều hơn vào hiệu suất dữ liệu.

3. Hầu hết các ủy viên đều cho rằng trong năm nay vẫn có khả năng tiếp tục giảm lãi suất 1-2 lần.

Hướng giảm lãi suất đã hình thành sự đồng thuận, nhưng nhịp độ vẫn phụ thuộc vào việc lạm phát cốt lõi có thể tiếp tục giảm hay không, cũng như thị trường lao động có yếu đi thêm hay không.

4. Quan điểm của các ủy viên về cấu trúc lạm phát xuất hiện sự khác biệt.

Có người cho rằng lạm phát tăng chủ yếu đến từ thuế quan và sự gián đoạn ở phía cung, thuộc các yếu tố tạm thời, cũng có người lo ngại rằng ngay cả khi loại trừ ảnh hưởng của thuế quan, lạm phát vẫn dừng lại ở mức cao. Điều này có nghĩa là nhịp độ cắt giảm lãi suất trong tương lai vẫn phụ thuộc vào việc lạm phát lõi có thể ổn định hướng tới 2% hay không.

5. Việc điều chỉnh dữ liệu lao động củng cố lý do nới lỏng.

Số lượng việc làm trong tháng 3 năm nay đã được điều chỉnh giảm khoảng 900.000, cho thấy sự mạnh mẽ trước đây của việc làm đã bị đánh giá quá cao. Điều này cũng xác nhận phán đoán về việc rủi ro việc làm đang gia tăng.

6. Hiện tại, việc giảm lãi suất có xu hướng thiên về nới lỏng phòng thủ.

Mặc dù giảm lãi suất 25 điểm cơ bản, nhưng điều kiện tài chính vẫn thoải mái, thị trường chứng khoán ở mức cao lịch sử, cho thấy thị trường không hề hoảng sợ. Ngữ điệu của biên bản giống như một điều chỉnh phòng ngừa, nhằm giải phóng không gian chính sách trước, để tránh phải đối phó với sự suy thoái lớn hơn trong tương lai.

Tổng thể mà nói, hiện tại xác nhận Cục Dự trữ Liên bang (FED) đã bước vào giai đoạn nới lỏng phòng thủ. Nói đơn giản, hiện tại việc giảm lãi suất vẫn đang ở chế độ giảm lãi suất phòng thủ, điều này có lợi cho thị trường.