JP Morgan：风险信号变化，而非美元崩溃

摩根大通对美元的预测表明，该货币将在未来几个月逐渐走弱，而不会突然崩溃。该银行预计到年底，美元相对于主要货币将再损失几个百分点，风险偏向下行。摩根大通认为，导致美元下滑的原因包括贸易政策不确定性、关税实施以及关于可能大幅增加预算赤字的国会立法的财政担忧。

尽管人们对美元危机的担忧，该公司的分析显示，货币贬值代表着一种重大调整，而不是生存威胁。撰写本文时，美元仍占外汇储备的60%和SWIFT结算的85%，这保护了其储备地位，即使疲软仍在继续。

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！金砖国家、东盟和欧洲正在贸易中取代美元来源：CryptoRank###为什么预测指向逐渐下降

摩根大通对美元在年内剩余时间的展望预计将继续对主要货币疲软。今年迄今为止，美元相对于其他主要货币已经贬值，这主要是由多个因素驱动的。

贸易政策的不确定性和关税的实施是故事的一部分，但投资者目前也对美国的财政前景感到担忧。市场面临的风险是美国政策制定者重蹈与保护主义、缺乏中央银行独立性以及对宏观经济稳定的更广泛漠视相关的错误。

1970年至1980年、1985年至1992年以及2002年至2008年期间持续的美元疲软历史先例导致在5到10年的时间内大约贬值40%。近70%的受访投资者认为此时美元被高估，净61%的投资者——这是自2006年以来的最高比例——预计美元将继续贬值。

网络效应防止全面危机

尽管美元当前疲软，但根据摩根大通的分析，全面危机仍然不太可能。美元占外汇储备的60%，国际债务的65%，以及近85%的SWIFT贸易融资结算。相比之下，欧元——第二大使用货币——仅占SWIFT结算的6%。

分析！美元仍占中央银行外汇储备的绝大部分美元仍占中央银行外汇储备的绝大部分 来源：国际货币基金组织，摩根大通。数据截至2024年12月31日 网络效应在这里非常强大，迁移到新的国际贸易和融资媒介可能不会迅速发生。美国依然掌握着世界上最大和最稳定的经济体，以及最深和最具流动性的金融市场。

追踪货币市场压力

摩根大通跟踪股票、债券和美元同时贬值的交易日百分比，以评估政策制定者是否在市场上失去信誉。在过去三年中，美国资产在大约7.5%的交易日中经历了这种同时下跌。截至2025年，目前仅有5%的交易日出现了这样的同期下跌。

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**另请阅读：去美元化引发两大资产的反弹：该买入吗？**JP摩根的预测表明，投资者仍然有时间通过多元化策略来减轻影响。该公司专注于欧元、日元以及黄金作为替代储备资产。银行的2025年长期资本市场假设表明，美元贬值将在未来10-15年内为欧洲和日本的股票投资每年增加1%-2%的总回报。

美元的下跌代表着一个下降时代的风险加大，而不是突然崩溃。导致这种下跌的因素表明一种适度的弱化，分析认为美元作为全球储备货币的地位不会突然消失。

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