Estimasi 5000 miliar USD? Sebuah artikel menelusuri sejarah kesuksesan "Raja Serigala Dunia Kripto" Tether

Sumber: Mansa Finance Disusun oleh: LenaXin, ChainCatcher

Ringkasan Editor

Pada 24 September 2025, penerbit stablecoin terbesar di dunia, Tether, meluncurkan putaran pendanaan baru, dengan rencana mengumpulkan 20 miliar USD untuk mencapai valuasi 500 miliar USD, menargetkan raksasa teknologi seperti OpenAI dan SpaceX. Di balik kerajaan triliun ini, terdapat seorang "Raja Serigala Koin" yang beralih dari dunia medis ke bisnis — Giancarlo Devasini.

Orang Italia yang pernah dinilai oleh teman-temannya sebagai "sangat ambisius dan mencintai petualangan" ini, bertransformasi dari dokter bedah plastik menjadi raja cryptocurrency, telah mengubah logika dasar keuangan global dengan Tether. Saat ini, USDT dengan nilai pasar 172 miliar dolar AS melampaui pesaingnya, dengan raksasa seperti SoftBank dan Ark Invest juga terjun ke dalamnya. Namun, di balik cahaya, kasus pencucian uang di Polandia, kontroversi pengalihan cadangan, dan penindasan regulasi terus mengikutinya.

Apa asal-usul sebenarnya dari stablecoin? Bagaimana ia mengalihkan simpanan bank dan melemahkan efektivitas kebijakan moneter? Bagaimana Tether berkembang dari "chip perjudian" menjadi raksasa yang mengguncang sistem keuangan tradisional?

ChainCatcher melakukan pengorganisasian dan kompilasi.

TL&DR

• Kata stabil berarti cadangan uang harus selalu 100% cukup dalam situasi apapun.
• Dewasini mengendalikan Tether dan Bitfinex secara bersamaan, yang berarti bahwa orang yang membuka kasino, menerbitkan chip, dan duduk di meja judi adalah orang yang sama.
• Tether menggunakan penerapan multi-chain, biasanya hanya dapat menemukan trader pertama melalui catatan penerbitan, dan setelah beredar, sulit untuk dilacak, sehingga memiliki tingkat privasi yang tinggi.
• Asal usul stablecoin yang sebenarnya bukanlah produk turunan finansial yang dirancang oleh elit Wall Street, melainkan sebuah penemuan yang dibeli oleh seorang dokter bedah plastik dari seorang aktor yang sudah tidak terkenal, yang diluncurkan sebagai chip judi di kasino Bitcoin.
• Tether menyediakan saluran pembayaran dan penyimpanan nilai bagi pengguna global untuk melewati sistem keuangan tradisional.
• Salah satu ciri pasar keuangan adalah bahwa kepercayaan seringkali jauh lebih penting daripada kebenaran.
• Ketika stablecoin digunakan secara luas, hal itu akan mengalihkan simpanan sistem perbankan, mempengaruhi efek pengganda moneter, dan dengan demikian melemahkan kemampuan bank sentral untuk mengelola pasokan uang dengan mengatur rasio cadangan.
• Di balik bank komersial terdapat bank sentral sebagai penopang, sedangkan dukungan penuh dari stablecoin hanya berasal dari cadangan yang dikuasai oleh perusahaan penerbit stablecoin.

(1) Bursa hampir bangkrut, siapa yang mengalihkan dana besar di balik layar?

Pada musim panas 2018, polisi Polandia menyita rekening bank dari perusahaan pemrosesan pembayaran cryptocurrency terbesar di dunia, CryptoCapital. Selama ini, bank-bank besar di seluruh dunia menolak untuk memberikan layanan kepada bursa cryptocurrency karena mempertimbangkan risiko regulasi.

(Catatan: CryptoCapital dijuluki sebagai penyedia layanan terkenal yang berfungsi sebagai bank sentral dalam dunia cryptocurrency, dengan bisnis utama menangani dana untuk beberapa bursa cryptocurrency terkenal.)

CryptoCapital menemukan celah manajemen di Polandia dengan membuka rekening bank menggunakan banyak nama perusahaan fiktif dan menyimpan sejumlah besar dana. Kemampuan pencucian uang yang kuat ini tidak hanya membuka pintu bagi cryptocurrency, tetapi juga menarik perhatian kelompok perdagangan narkoba.

Di bawah ancaman dan bujukan, presiden CryptoCapital menggunakan cryptocurrency untuk mencuci dana sebesar 400 juta USD untuk kartel narkoba. Setelah terungkap, rekening bank CryptoCapital dibekukan, yang berdampak pada bursa cryptocurrency.

Di antara dana yang sepenuhnya dibekukan oleh otoritas Polandia, sebesar 850 juta USD milik bursa cryptocurrency terbesar di dunia, Bitfinex, yang berarti Bitfinex telah masuk ke dalam situasi tidak mampu membayar utang. Saat itu, sudah ada banyak pelanggan yang mendengar kabar tersebut dan meminta penarikan dana. Yang mengejutkan, Bitfinex tetap tenang dan dengan teratur menangani setiap permintaan penarikan, dengan cepat meredakan krisis.

Tidak ada yang bisa memahami bagaimana semua ini dilakukan.

Kunci terungkap dalam penyelidikan oleh Jaksa Agung Negara Bagian New York terhadap perusahaan penerbit stablecoin terbesar di dunia, Tether, pada tahun 2019. Saat Bitfinex dalam keadaan terdesak, Tether ternyata mengalihkan dana sebesar 850 juta dolar AS dari cadangan Tether untuk mendukung Bitfinex.

Tether (USDT) adalah stablecoin yang dipatok 1 banding 1 terhadap dolar AS, dan kata "stabil" berarti cadangan harus selalu terjamin 100% dalam keadaan apapun, jika tidak, itu tidak dapat disebut sebagai stablecoin. Alasan mengapa Tether bersedia mengambil risiko besar untuk mendukung Bitfinex hanya ada satu, yaitu pemilik kedua perusahaan sebenarnya adalah orang yang sama, yaitu Giancarlo Devasini.

Selama krisis Bitfinex, DeVasini pernah mengirim pesan teks dengan gila kepada kepala CryptoCapital untuk mendesak pengembalian deposit, di mana dalam salah satu pesan teks DeVasini menulis bahwa jika kamu tidak mengembalikan uang kepada kami, seluruh pasar cryptocurrency akan mengalami krisis, dan Bitcoin mungkin akan jatuh di bawah 1000 dolar. Materi yang diumumkan oleh jaksa mencakup banyak catatan rinci yang mengekspos DeVasini secara menyeluruh. Sebagai media perdagangan utama untuk Bitcoin dan banyak cryptocurrency lainnya, serta unit penilaian, Tether memiliki dampak yang kuat pada harga cryptocurrency.

Devasini mengendalikan Tether dan Bitfinex secara bersamaan, yang berarti bahwa orang yang membuka kasino, menerbitkan chip, dan duduk di meja judi adalah orang yang sama. Seorang investor memposting di internet bahwa Giancarlo Devasini hampir menguasai semua permainan bullish dan bearish di cryptocurrency, dan dari situlah para penjudi mulai mengetahui siapa sebenarnya bandar yang duduk di pusat kekuasaan cryptocurrency yang membuat mereka bangkrut.

(II) Dewasini: Dari Dokter Bedah Kosmetik Menjadi Pengikut Cryptocurrency

Devasini awalnya hanyalah seorang dokter bedah plastik, ia lulus dari jurusan kedokteran Universitas Milan, teman-teman sekelasnya menilai dia sangat ambisius dan menyukai petualangan, yang paling mencolok dalam riwayatnya adalah naluri bisnisnya yang luar biasa.

Pada tahun 1992, Devasini meninggalkan pekerjaan dokter bedah plastik yang sangat menguntungkan untuk mendirikan sebuah perusahaan produk digital, yang khusus mengimpor komponen komputer dari Asia, lalu merakit dan menjualnya di Italia, dengan merakit komputer dan menjual CD serta DVD. Devasini mulai mengumpulkan kekayaan, dalam proses ini ia pernah dituntut oleh Microsoft karena menjual perangkat lunak palsu, dan menyelesaikan kasus dengan membayar kompensasi sebesar 65 ribu dolar kepada Microsoft. Peristiwa ini menjadi sejarah kelam yang tidak bisa dihapus oleh Devasini, sehingga hingga hari ini masih banyak orang yang menganggapnya sebagai penipu sejati.

Seperti banyak cerita klise, Devasini menikah dengan seorang arsitek setelah mencapai sedikit kesuksesan, dan pihak wanita adalah anggota keluarga dari grup bahan bangunan terkenal dunia, Buchiyunisem. Pernikahan ini membuat Devasini masuk ke dalam kelas atas, setelah itu karirnya mulai melesat. Devasini mendirikan atau memiliki saham di beberapa perusahaan perdagangan elektronik IT, pada sekitar tahun 2000, pendapatannya melebihi sepuluh juta euro, setelah itu Devasini bercerai dengan istrinya.

Kemudian, Devasini mendengar tentang sesuatu yang disebut Bitcoin, dan dia segera menjadi sangat tertarik, sampai-sampai dia memposting di forum Bitcoin untuk menjual 20 juta CD dan DVD yang tidak terjual di perusahaannya, dengan harga 0,01 Bitcoin per keping. Pada saat itu, harga Bitcoin sangat rendah, sehingga Devasini hampir menjual semua stok CD dan DVD-nya.

Jika dia masih memiliki semua Bitcoin yang diterima tahun lalu, Bitcoin tersebut sekarang bernilai puluhan miliar dolar. Pasar Bitcoin membuat DeVasini merasakan kesenangan dan rangsangan yang belum pernah terjadi sebelumnya, cryptocurrency memenuhi semua ruang imajinasinya, dan dia yakin inilah masa depan dunia. Seperti saat dia meninggalkan pekerjaan sebagai dokter bedah plastik dan meninggalkan istri yang membantunya masuk ke kelas atas, kali ini DeVasini kembali dengan tegas meninggalkan produk digital yang telah dikelolanya selama lebih dari sepuluh tahun, menginvestasikan seluruh harta bendanya ke dalam bidang cryptocurrency.

(III) Asal Usul Sejati Stablecoin

Pada tahun 2012, Devasini membeli lebih dari 50% saham dari bursa cryptocurrency Bitfinex yang baru saja didirikan, dengan posisi sebagai CFO yang tampil rendah hati. Juga berada di zona abu-abu adalah Tether yang menerbitkan Tether (USDT). Terdapat tiga pendiri bersama Tether, di antaranya yang paling terkenal adalah bintang cilik Amerika, Brock Pierce.

(Catatan: Bitfinex terdaftar di perusahaan misterius di Kepulauan Virgin yang selalu beroperasi di wilayah abu-abu, dalam arti tertentu, ia adalah kasino cryptocurrency yang menyediakan layanan perdagangan dan pinjaman bagi para spekulan.)

Sekitar tahun 2000, Pierce, setelah menarik diri dari dunia hiburan yang kacau, terjebak dalam kebingungan besar, dan ia menemukan kehidupan baru dalam permainan online. Pierce terkejut menemukan bahwa rampasan yang didapat dari membunuh monster dalam permainan online dapat dijual di eBay, yang membuka pintu bagi pembayaran cepat.

Pada tahun 2001, Pierce mendirikan sebuah perusahaan penjualan barang virtual game dan menyewa sebuah kantor di distrik Jing'an, Shanghai. Pada puncaknya, dia mempekerjakan 400.000 orang untuk membunuh monster. Akhirnya, Pierce memperoleh pendapatan jutaan dolar melalui perusahaan ini. Perasaan menghubungkan dunia virtual dengan dunia nyata ini membuat Pierce sangat terobsesi.

Pada tahun 2013, Pierce dan dua mitra merancang produk yang lebih mampu menghubungkan realitas dibandingkan dengan loot game, yaitu Tether. Tether menggunakan penyebaran multichain, umumnya hanya dapat menemukan trader pertama melalui catatan penerbitan, dan setelah beredar, sulit untuk dilacak, sehingga memiliki privasi yang kuat.

Pada awal pendiriannya, Tether tidak mendapat banyak perhatian, dan sangat sedikit orang yang memiliki pemahaman mendalam tentang sistem peredaran mata uang, sehingga sebagian besar orang sulit memahami arti dari stablecoin. Faktanya, sebagian besar pengguna awalnya adalah penjahat.

Pada tahun 2014 dan sekitarnya, polisi Amerika Serikat menangkap beberapa pendiri cryptocurrency dengan tuduhan pencucian uang, yang membuat Pierce sangat khawatir, dia merasa kemungkinan besar dia adalah orang berikutnya yang akan ditangkap. Maka dia memutuskan untuk menjual sahamnya di perusahaan Tether.

Secara ketat, Tether bukanlah perusahaan yang beroperasi secara legal, sehingga sulit untuk mencari pengganti, tetapi kebetulan ada seseorang yang tidak takut melanggar hukum dan melihat peluang besar yang terkandung dalam Tether. Orang ini adalah Devasini. Dia hanya mengeluarkan 500.000 dolar untuk menguasai sebagian besar saham perusahaan Tether.

Pada bulan Januari 2015, Tether resmi diluncurkan di Bitfinex. Karena karakteristik harga yang stabil, Tether menjadi media yang sangat baik untuk pertukaran mata uang fiat dengan cryptocurrency, berfungsi sebagai titik kunci dalam fungsi perdagangan, dan jumlah penerbitannya segera menunjukkan pertumbuhan yang meledak. Secara sederhana, semua penjudi yang memasuki kasino cryptocurrency harus terlebih dahulu menukarkan mata uang fiat mereka dengan Tether sebelum dapat duduk di meja judi.

Ketika sampai di sini, kita seharusnya dapat memahami asal usul nyata dari stablecoin, yang bukan merupakan produk turunan keuangan yang dirancang oleh elit Wall Street, melainkan sebuah penemuan yang dibeli seorang dokter bedah plastik dari seorang aktor yang sudah tidak terkenal, yang diluncurkan sebagai chip perjudian di kasino Bitcoin. Ia mengalir dari meja judi ke jalan-jalan, hingga mengguncang sistem moneter global.

(Empat) Pembentukan Kerajaan Tether

Dari tahun 2015 hingga 2018, nilai pasar Tether meningkat 5000 kali lipat dalam waktu tiga tahun di bawah pengoperasian Dewasini, jauh melampaui semua yang diperkirakan. Jika hanya berfungsi sebagai chip kasino cryptocurrency, volume penerbitan Tether tidak mungkin mencapai pertumbuhan yang begitu luar biasa.

Sebagai stablecoin kripto yang terikat pada dolar AS, Tether memberikan saluran pembayaran dan penyimpanan nilai yang memungkinkan pengguna di seluruh dunia untuk menghindari sistem keuangan tradisional. Baik itu eksportir di Amerika Selatan maupun penduduk biasa di Afrika, mereka hanya memerlukan sebuah smartphone untuk menyelesaikan transfer dana lintas batas dalam beberapa menit, menghindari biaya tinggi dan proses kepatuhan yang rumit.

Terutama di negara-negara yang mengalami devaluasi berat secara lokal, seperti Venezuela yang pernah terjerat dalam situasi inflasi ratusan ribu persen, mata uang lokalnya berubah menjadi kertas sampah dalam semalam. Dalam situasi ini, Tether menjadi alat paling realistis bagi penduduk untuk melindungi risiko. Di banyak daerah miskin di seluruh dunia, banyak orang tidak memiliki rekening bank, tetapi mereka tahu cara mengoperasikan smartphone.

Tether telah mewujudkan inklusi keuangan yang tidak dapat dicapai oleh sistem keuangan tradisional. Selama proses penerbitan Tether, sejumlah besar dana mengalir ke tangan Dewasini, dan siapa pun yang memiliki pengetahuan dasar tentang keuangan dapat menyadari bahwa kekuatan keuangan yang kuat ini hanya perlu sedikit dimanfaatkan untuk menghasilkan keuntungan yang luar biasa.

Dalam desain utopis awal oleh Brock Pierce dan lainnya, model cadangan Tether yang 1:1 seharusnya direalisasikan secara ketat dengan setoran dolar AS. Namun, DeWassini tidak berpikir demikian, ia percaya bahwa cadangan tidak seharusnya kaku terjebak di akun, tetapi harus memenuhi risiko yang dapat dikendalikan. Ada perbedaan besar antara keduanya.

(Lima) Kontroversi Cadangan Tether dan Dampak Pasar

Sejak tahun 2016, Devasini secara bertahap mengalihkan cadangan asetnya dari dolar AS ke berbagai aset seperti obligasi pemerintah AS, dana pasar uang, dan surat berharga komersial jangka pendek. Perubahan ini memberikan Devasini pendapatan selisih bunga yang besar. Kemudian, Devasini bahkan menginvestasikan cadangan ke dalam Bitcoin, kontrak berjangka komoditas, serta surat berharga komersial yang diterbitkan oleh perusahaan real estat, sehingga stablecoin ini secara praktis sudah tidak begitu stabil.

Profesor Griffin dari University of Texas di Amerika Serikat percaya bahwa berbagai data menunjukkan bahwa Tether kemungkinan besar memanipulasi harga Bitcoin dengan menerbitkan lebih banyak Tether. Penelitiannya sebenarnya menuduh Devasini menerbitkan Tether dari udara, kemudian menggunakan Tether tersebut untuk membeli Bitcoin, dan setelah itu menyimpan aset Bitcoin ke dalam cadangan. Devasini kemudian menyimpan selisih keuntungan yang diperoleh dari manipulasi harga Bitcoin, mencetak koin tanpa modal dan kemudian menukarnya dengan cadangan.

Ini adalah tuduhan paling serius terhadap Devasini hingga saat ini, tetapi tidak ada yang dapat membuktikannya.

Pada penyelidikan terhadap Tether oleh Jaksa Agung Negara Bagian New York pada tahun 2019, terungkap bahwa karena Tether beroperasi di batas ilegal untuk waktu yang lama, tidak ada bank yang mau bekerja sama dengan mereka. Akun bank yang ada pun sering kali dibatasi penggunaannya, sehingga Devasini bahkan beberapa kali mempertimbangkan untuk menarik uang tunai dan mengangkutnya kembali dengan pesawat pribadi.

Namun selama periode ini, perusahaan Tether masih menerbitkan puluhan miliar Tether, jika tidak ada bank yang bekerja sama, bagaimana cadangan 1 banding 1 dapat terwujud?

Fakta yang diumumkan oleh kejaksaan negara bagian New York sangat mengejutkan: sebenarnya selama periode ini, puluhan miliar Tether yang diterbitkan sama sekali tidak memiliki cadangan. Jika ini terjadi di pasar keuangan tradisional, itu cukup untuk menghancurkan perusahaan kelas dunia mana pun. Namun, para pemegang Tether tampaknya sama sekali tidak peduli, harga Tether sempat turun sedikit, lalu dengan cepat kembali normal.

Setelah membayar denda sebesar 18,5 juta dolar, kerajaan Tether milik Devasini tetap teguh. Salah satu ciri pasar keuangan adalah bahwa kepercayaan seringkali jauh lebih penting daripada kebenaran. Hingga tahun 2022, nilai pasar Tether meningkat hingga 150.000 kali dibandingkan tahun 2015.

(Enam) Bagaimana Stablecoin Mengalihkan Simpanan Bank dan Melemahkan Efektivitas Kebijakan Moneter

Dalam kehidupan penduduk global dan perdagangan lintas batas, Tether telah memberikan dampak besar pada sistem keuangan tradisional, sehingga pemerintah di berbagai negara harus memberikan perhatian. Jika seseorang dapat memahami efek pengganda uang, maka dia akan memahami dampak besar stablecoin terhadap sistem keuangan tradisional.

(Catatan: Efek pengganda uang adalah prinsip ekonomi yang menggambarkan bagaimana jumlah uang awal yang disediakan oleh bank sentral melalui beberapa proses setoran, pinjaman, dan penyetoran kembali di sistem perbankan, pada akhirnya mengakibatkan jumlah pasokan uang di masyarakat (M0, M1, M2) mengalami ekspansi atau kontraksi beberapa kali lipat.)

Ketika stablecoin digunakan secara luas, hal itu akan mengalihkan simpanan dari sistem perbankan, mempengaruhi efek pengali moneter, dan selanjutnya melemahkan kemampuan bank sentral untuk mengelola pasokan uang dengan mengatur rasio cadangan. Pinjaman bank tradisional mungkin menjadi lebih mahal, sementara stablecoin akan membentuk mekanisme penetapan suku bunga yang independen dari sistem perbankan tradisional.

Di bursa cryptocurrency, stablecoin telah lama membentuk fungsi peminjaman independen yang jauh lebih nyaman dibandingkan dengan sistem keuangan tradisional.

Selain itu, pertumbuhan cepat cadangan stablecoin juga memunculkan risiko potensial. Kita dapat berasumsi bahwa jika pemegang Tether mengajukan permintaan penarikan secara bersamaan dalam situasi ekstrem tertentu, Dewan harus segera menjual aset seperti obligasi negara, dana, futures, surat berharga komersial, dan sebagainya yang dimiliki Tether ke pasar. Selama ukuran cadangan cukup besar, hal ini pasti akan memicu gejolak pasar.

Perbedaan terbesar antara stablecoin dan bank komersial adalah bahwa di belakang bank komersial terdapat bank sentral yang mendukungnya. Pada masa krisis keuangan 2008, Federal Reserve membuka jendela diskonto untuk beberapa bank komersial di Amerika Serikat, menjalankan fungsi sebagai lender of last resort bagi bank sentral, yang dapat memberikan dukungan likuiditas untuk sistem keuangan tradisional dalam situasi ekstrem dan mengendalikan risiko penarikan.

Dukungan penuh untuk stablecoin hanyalah cadangan yang dikuasai oleh perusahaan penerbit stablecoin. Jika Devasini mengambil model simpanan dolar AS, Anda dapat mengatakan bahwa itu sekuat batu. Jika berupa obligasi pemerintah, surat berharga komersial perusahaan 3A, Anda bisa mengatakan risikonya setara dengan dana pasar uang. Jika Devasini semakin serakah, dalam upaya mengejar lebih banyak keuntungan, melakukan semakin banyak investasi berisiko tinggi, maka cadangan akan terdegradasi menjadi hedge fund.

(VII) Pertarungan Tether dalam Menghadapi Regulasi dan Persaingan

Pada Oktober 2021, Komisi Perdagangan Berjangka Komoditas AS mengenakan denda sebesar $41 juta kepada Tether karena melakukan promosi palsu tentang cadangan Tether, yang menyatakan bahwa Tether selalu didukung 100% oleh dolar AS yang setara, namun penyelidikan menemukan bahwa hanya sebagian kecil Tether yang didukung oleh dolar, sementara sisanya sebagian besar terdiri dari surat berharga komersial dan aset lainnya.

Sejak itu, perusahaan Tether terpaksa meningkatkan transparansi dan secara bertahap mengurangi aset berisiko untuk sepenuhnya digantikan oleh obligasi pemerintah AS.

Karena semakin banyaknya tekanan regulasi dan tantangan dari pesaing, terutama di bawah pengejaran USDC yang diterbitkan oleh Circle yang didirikan oleh Jeremy Allaire, pangsa pasar Tether mengalami penurunan. Namun, pada Mei 2025, Tether masih memiliki lebih dari 350 juta pengguna di seluruh dunia, mendominasi pasar stablecoin dengan menguasai 66,7% pangsa pasar stablecoin.

Devasini sekarang tinggal di sebuah apartemen tiga kamar yang sederhana di kota Lugano, Swiss selatan, tetapi ini bukanlah sebuah pensiun. Di balik keheningan yang disengaja, Devasini mengendalikan agen dari jarak jauh, sinyal dikirim dari Pegunungan Alpen ke Washington, dia sedang bertempur dengan Ariel saat ini, pertarungan akhir antara pemberontak dan siswa teladan ini akan menentukan arah masa depan pasar stablecoin global.

Penafian

Konten dalam artikel ini tidak mewakili pandangan ChainCatcher, pandangan, data, dan kesimpulan yang ada dalam artikel ini mewakili posisi pribadi penulis asli atau responden, pihak penerjemah tetap bersikap netral dan tidak menjamin akurasinya. Ini tidak merupakan saran atau panduan di bidang profesional manapun, pembaca harus menggunakan penilaian independen dengan hati-hati. Aktivitas penerjemahan ini hanya terbatas pada tujuan berbagi pengetahuan, harap pembaca mematuhi hukum dan peraturan yang berlaku di wilayah masing-masing dan tidak terlibat dalam aktivitas keuangan ilegal.