Sebuah laporan pemecahan Meme koin untuk orang-orang TradFi

Meme koin, tanpa diragukan lagi, adalah fenomena yang paling mencolok dan juga paling membingungkan dalam Aset Kripto. Dari sebuah internet meme Shiba Inu Jepang yang melahirkan kerajaan senilai ratusan miliar SHIB, hingga DOGE yang diangkat oleh CEO TSL Elon Musk, koin-koin ini yang berasal dari lelucon dan berkembang dalam komunitas, dengan fluktuasi naik turunnya yang ganas dan efek kekayaan yang besar, terus menerjang nilai-nilai dunia TradFi.

Apakah mereka benar-benar gelembung digital yang tidak bernilai, ataukah mereka mewakili kategori aset baru? Mari kita letakkan mereka di depan cermin TradFi untuk melakukan dekonstruksi peran yang mendalam. Kita akan menemukan bahwa Meme koin bukanlah satu peran tunggal, melainkan campuran dan perbesaran dari beberapa peran yang terpinggirkan atau ditekan dalam dunia TradFi, yang merupakan pelepasan akhir dari keinginan spekulatif, juga merupakan totem finansialisasi budaya komunitas, dan bisa jadi cermin untuk memeriksa esensi keuangan modern.

I. Aspek Pasar: "Lotere Berisiko Tinggi" dan "Saham Fantasi atau Utang Sampah"

Dari perspektif TradFi, Meme koin jauh berbeda dari alat "investasi nilai" yang biasa dihadapi oleh investor biasa dalam TradFi (seperti saham blue chip, obligasi negara); padanan yang paling tepat adalah lotere dan chip kasino.

Lotere berisiko tinggi atau "chip kasino". Esensi lotere tradisional adalah bahwa pembeli membayar kerugian yang pasti dan kecil (jumlah pembelian tiket) untuk mengejar kemungkinan yang sangat rendah tetapi dengan imbalan yang sangat tinggi. Meme koin sepenuhnya mengikuti logika ini. Sebagian besar pembeli tidak berdasarkan analisis terhadap teknologi dasar, skenario aplikasi, atau diskonto arus kas mereka—karena ini tidak ada dalam sebagian besar Meme koin. Keputusan investasi mereka berasal dari keyakinan sederhana: akan ada orang "lebih bodoh" berikutnya yang akan mengambil alih dari mereka dengan harga yang lebih tinggi. Inilah penggambaran sempurna dari teori "bodoh-bodohan" yang terkenal dalam sejarah keuangan di era digital.

Berbeda dengan lotere tradisional, "pengundian" Meme coin bukanlah titik waktu yang pasti, melainkan proses yang berkelanjutan. Proses ini dipicu oleh sebuah tren di media sosial, sebuah panggilan dari tokoh berpengaruh, atau pesta komunitas yang tiba-tiba. Grafik harganya tidak lagi mencerminkan fundamental perusahaan, melainkan merupakan elektrokardiogram waktu nyata dari fluktuasi emosi kelompok. Lonjakan harga sebesar 500% dalam sekejap dan cerita "potongan pergelangan kaki" yang terjadi dalam sekejap bergantian, membentuk rutinitas perjudian online besar ini.

Saham spekulatif yang sangat tinggi dan "utang sampah". Beberapa orang mungkin akan membandingkannya dengan "saham spekulatif" atau "utang sampah" di pasar keuangan tradisional. Memang, mereka berbagi karakteristik "risiko tinggi, potensi imbal hasil tinggi". Namun, dimensi risiko Meme koin lebih kompleks dan ekstrem. "Saham spekulatif" setidaknya memiliki entitas hukum di baliknya, memiliki aset, bisnis (seberapa pun kecilnya), dan diatur oleh lembaga pengawas sekuritas. Manipulasi harga memang ada, tetapi masih dalam kerangka hukum tertentu. "Utang sampah" meskipun memiliki risiko gagal bayar yang tinggi, penilaiannya masih didasarkan pada peringkat kredit penerbit, jaminan aset, dan proyeksi arus kas di masa depan, memiliki sistem analisis yang relatif matang.

Dan Meme coin, sebagian besar dibuat di jaringan terdesentralisasi, tidak memiliki pengendali yang sebenarnya, tidak memiliki pendapatan bisnis, dan kontrak pintarnya mungkin menyembunyikan celah. Tim pendiri dapat anonim. Yang lebih menakutkan adalah "karpet dicabut" untuk kabur, yaitu pengembang tiba-tiba menarik dana dari kolam likuiditas, membuat nilai token tiba-tiba menjadi nol. Penumpukan risiko sistemik ini membuat tingkat risiko Meme coin jauh melebihi semua yang ada dalam TradFi, dan ia mendorong spekulasi ke tingkat yang belum pernah terjadi sebelumnya.

Dua, Aspek Budaya: "Saham Kuil" dan "Mata Uang Sosial"

Jika Meme koin hanyalah sebuah perjudian, mungkin ia tidak akan memiliki daya tahan yang begitu kuat. Daya tarik yang lebih dalam terletak pada kemampuannya untuk mengubah alat keuangan menjadi simbol budaya dan tiket sosial. Dalam hal ini, analogi terbaiknya adalah saham GME dalam "insiden GameStop" tahun 2021, yang mengembangkan atribut budayanya.

Sosialisasi Perilaku Keuangan dan Identitas. Inti dari peristiwa GameStop adalah para investor ritel di forum Reddit WallStreetBets, yang berhasil "menembaki" hedge fund Wall Street dengan membeli saham GME yang banyak dijual pendek oleh institusi. Dalam proses ini, saham GME tidak lagi sekadar sertifikat investasi saham, melainkan telah menjadi "bendera", sebuah "keyakinan", senjata rakyat kecil untuk melawan sistem elit keuangan. Memiliki GME menjadi pernyataan identitas: "Saya adalah anggota komunitas WSB, saya berada di sisi berlawanan dari Wall Street."

Meme koin telah membawa perilaku keuangan komunitas ini ke puncak baru. Memiliki DOGE berarti Anda mengakui slogan ejekan "mata uang rakyat"-nya, memahami asal-usulnya dari koin tiruan yang mengejek Bitcoin di tahun 2013, dan bergabung dalam sebuah gerakan komunitas global yang penuh humor. SHIB telah membangun "SHIB Army" yang besar, melalui narasi ekosistem yang kompleks dan mekanisme pembakaran deflasi, memperkuat rasa kepemilikan dan misi para pemegang. Di sini, investasi bukan lagi analisis data yang dingin, tetapi penuh identitas yang hangat dan pembangunan bersama komunitas.

"Akumulasi dan Monetisasi 'Modal Sosial'. Di era media sosial, perhatian adalah sumber daya yang paling langka. Esensi dari Meme koin adalah mengemas perhatian kolektif dalam bentuk finansial. Sebuah Meme koin yang sukses adalah gen budaya yang mampu berkembang biak sendiri dan menyebar secara virus. Tindakan menemukan dan menyebarkan suatu Meme koin di awal tidak hanya dapat memberikan imbalan finansial, tetapi juga dapat mengumpulkan "modal sosial" yang signifikan dalam komunitas — Anda dipandang sebagai "nabi" yang visioner atau "raja meme" yang menarik.

Perhatian menarik aliran dana

Tiga, Aspek Perilaku: "Nilai Emosional" dan "Gelembung Spekulatif"

Melihat sejarah keuangan, Meme koin bukanlah monster yang belum pernah ada sebelumnya, itu hanyalah perwujudan terbaru dari gelembung spekulatif yang berulang dalam sejarah manusia di era digital. Dengan membandingkannya dengan kegilaan tulip Belanda, peristiwa gelembung Laut Selatan, dan gelembung internet, kita dapat dengan jelas melihat kesamaan yang mencengangkan dalam sejarah.

Nilai yang dipicu oleh narasi. Inti dari semua gelembung spekulatif adalah bahwa "narasi" menggantikan "fundamental" sebagai inti penetapan harga. Pada abad ke-17 di Belanda, nilai tulip terlepas dari daya tarik estetiknya sebagai bunga, didorong oleh narasi "langka, unik, dan simbol status", di mana satu umbi "Abu Agustus yang abadi" dapat ditukar dengan sebuah mansion. Gelembung internet pada awal abad ke-21, nilai perusahaan tidak lagi bergantung pada profitabilitas dan arus kasnya, melainkan berdasarkan narasi besar tentang "klik", "pertumbuhan pengguna" dan "model ekonomi baru".

Hari ini, nilai Meme koin sepenuhnya dibangun di atas narasi "kekuatan komunitas", "simbol budaya", dan "semangat pemberontakan". Sebuah tweet dari Elon Musk memiliki pengaruh yang jauh lebih besar daripada laporan keuangan mana pun. Ini mengungkapkan dasar manusia yang tidak pernah berubah di pasar keuangan: orang-orang akan selalu tertarik pada cerita yang menarik dan impian untuk cepat kaya.

Ketakutan akan kehilangan kesempatan. Dalam setiap gelembung, "ketakutan akan kehilangan" adalah bahan bakar inti yang mendorong harga naik secara irasional. Ketika melihat orang-orang di sekitar kita menjadi kaya dalam semalam dengan membeli suatu koin Meme, pemikiran rasional sering kali digantikan oleh perasaan cemas yang kuat. Emosi ini diperbesar tanpa batas dalam pasar Aset Kripto yang beroperasi 7×24 jam, di mana informasi menyebar dengan kecepatan cahaya.

Sementara itu, setiap era akan menemukan penjelasan yang "kali ini berbeda" untuk gelembungnya sendiri. Pada masa kegilaan bunga tulip, orang-orang percaya bahwa permintaan akan keindahan adalah tak terbatas; pada masa gelembung internet, orang-orang percaya bahwa model valuasi tradisional telah benar-benar gagal; dan dalam gelombang Meme koin, para pengikut berseru "komunitas adalah nilai", "decentralization mengubah segalanya". Namun, sejarah berulang kali membuktikan bahwa ketika musik berhenti, narasi bangkrut, hukum gravitasi pada akhirnya akan berlaku, harga akan kembali ke nilai intrinsiknya - bagi sebagian besar Meme koin, nilai ini sangat mendekati nol.

Empat, Melampaui Batas TradFi

Meskipun kami telah menemukan banyak perbandingan, Meme koin bukanlah sekadar salinan dari peran tradisional. Ia melalui teknologi blockchain, mewujudkan dekonstruksi dan melampaui model keuangan tradisional, menunjukkan karakteristiknya yang unik.

Tingkat rendah dan tanpa akses untuk penerbitan. Di dunia tradisional, menerbitkan saham atau obligasi memerlukan prosedur hukum yang rumit, penjamin emisi dari bank investasi, dan persetujuan dari lembaga pengawas, dengan ambang batas yang sangat tinggi. Sementara di dunia enkripsi, siapa saja hanya perlu mengeluarkan sedikit biaya dan memiliki pengetahuan teknis tertentu, dalam beberapa menit dapat membuat dan menerbitkan koin Meme milik mereka sendiri. Ambang batas penerbitan yang sangat rendah telah membuat pasar meledak dengan cara yang hampir "tumbuh liar", tetapi juga menyebabkan proyek yang berkualitas beragam dan penipuan yang merajalela.

Globalisasi** likuiditas**** dan instan.** Sebuah "saham remah" yang diperdagangkan di pasar OTC AS mungkin memiliki likuiditas yang sangat buruk, membuat investor biasa sulit untuk membeli atau menjual. Namun, sebuah Meme koin teratas, setelah diluncurkan di bursa terdesentralisasi atau terpusat di seluruh dunia, dapat melakukan perdagangan instan 7×24 jam di seluruh dunia. Likuiditas yang dalam dan terus menerus ini menyediakan lahan subur untuk perilaku spekulatif dengan intensitas yang sangat tinggi, sesuatu yang sulit ditandingi oleh alat spekulatif tradisional mana pun.

Kekosongan regulasi dan ambiguitas moral. Kegiatan keuangan tradisional berada di dalam benteng regulasi yang ketat, bertujuan untuk melindungi investor dan mempertahankan stabilitas pasar. Sementara itu, dunia aset kripto, terutama di bidang internet memes, sebagian besar masih merupakan "tanah tanpa hukum". Kekurangan regulasi di satu sisi memberikan kebebasan dan ruang inovasi yang besar, tetapi di sisi lain juga membuat manipulasi pasar, perdagangan orang dalam, penipuan, dan perilaku lainnya hampir tidak terhukum, mendorong prinsip risiko "pembeli menanggung" ke ekstrema.

Meme koin, mungkin dengan cara yang ekstrem memaksa kita untuk memikirkan kembali beberapa masalah mendasar: Apa itu nilai? Selain alokasi sumber daya, pasar keuangan juga menampung emosi dan kebutuhan sosial manusia yang mana? Ini seperti "cermin penampakan", yang menunjukkan spekulasi, perayaan, dan insting tribal yang selalu ada di dalam sistem keuangan namun malu untuk diakui, yang terbungkus dalam kulit rasional. Ini mengubah spekulasi frekuensi tinggi di ruang perdagangan Wall Street menjadi permainan rakyat yang dapat diikuti oleh setiap pengguna ponsel; Ini mengubah jaringan sosial klub elit menjadi komunitas digital global yang berbasis minat.

Oleh karena itu, penilaian yang paling adil terhadap Meme koin mungkin bukan sekadar menyebutnya sebagai "penipuan" atau memujinya sebagai "revolusi". Ini lebih mirip dengan sebuah polihedron yang kompleks:

Untuk penjudi yang mencari kekayaan dengan cepat, itu adalah kasino digital.

Bagi kaum muda yang mencari rasa memiliki, itu adalah sebuah komunitas budaya.

Bagi para ilmuwan keuangan, ini adalah laboratorium eksperimen perilaku keuangan yang sangat baik.

Bagi para regulator, itu adalah zona berbahaya yang mendesak untuk dinormalisasi.

Bagi seluruh masyarakat, itu adalah sebuah fabel modern tentang teknologi, kemanusiaan, dan keserakahan.

meme koin mungkin akan mengalami kebangkitan panjang setelah euforia, seperti sebagian besar gelembung spekulatif dalam sejarah, dan sebagian besar proyek pada akhirnya akan kembali ke nol. Namun, apa yang diungkapkannya — tentang kekuatan komunitas, peran narasi budaya dalam penciptaan nilai, serta dampak mendalam teknologi terhadap inklusi keuangan — mungkin akan secara permanen mengubah pemahaman kita tentang "keuangan". Di masa depan di mana TradFi dan keuangan enkripsi terus bertabrakan dan berintegrasi, pesta yang tampaknya konyol dari Meme koin ini mungkin adalah sebuah melodi unik yang nyaring tapi tak bisa diabaikan.