تقدير بقيمة 5000 مليار دولار؟ مقال يشرح تاريخ صعود "عالم العملات الرقمية" تايدا

المصدر: مانسا المالية التنظيم: لينا شين، تشاين كاتشر

ملخص المحرر

في 24 سبتمبر 2025، أطلقت شركة تيترا، أكبر جهة إصدار للعملات المستقرة في العالم، جولة جديدة من التمويل، تخطط لجمع 20 مليار دولار للوصول إلى تقييم قدره 500 مليار، مستهدفة عمالقة التكنولوجيا مثل OpenAI وSpaceX. خلف هذا الإمبراطورية التي تبلغ تريليون دولار، يقف "ملك العملات" الذي تخلى عن الطب من أجل الأعمال - جيانكارلو ديفاسيني.

هذا الإيطالي الذي تم تقييمه من قبل زملائه بأنه "طموح للغاية ويحب المغامرة"، تحول من طبيب تجميل إلى أبو العملات المشفرة، حيث أعاد كتابة المنطق الأساسي للمالية العالمية من خلال التيثير. اليوم، USDT بقيمة سوقية تبلغ 172 مليار دولار تسحق المنافسين، ودخلت عمالقة مثل سوفت بانك وآرك إنفستمنت المجال. لكن وراء هذا التألق، تظل قضايا مثل فضيحة غسل الأموال في بولندا، والنزاع حول استخدام الاحتياطيات، والحملة التنظيمية تلاحقه.

ما هو الأصل الحقيقي للعملات المستقرة؟ كيف تقوم بتحويل الودائع البنكية وتضعف فعالية السياسة النقدية؟ كيف تحولت تيثر من "رقائق المقامرة" إلى عملاق يهز النظام المالي التقليدي؟

تم تنظيم وتجميع ChainCatcher.

TL & DR

• تعني كلمة الاستقرار أن الاحتياطي يجب أن يكون دائمًا كافيًا بنسبة 100% في جميع الظروف.
• دي فاسيني يتحكم في تيذر وبتفينكس في نفس الوقت، مما يعني أن الشخص الذي يفتح الكازينو، ويصدر الرقائق، ويجلس على الطاولة هو نفس الشخص.
• تستخدم عملة تيثر نشر متعدد السلاسل، وعادة ما يمكن العثور على أول متداول من خلال سجلات الإصدار، ولكن بمجرد أن تبدأ في التداول، يصبح من الصعب تتبعها، وبالتالي تتمتع بخصوصية قوية.
• أصل العملات المستقرة الحقيقي ليس منتجًا ماليًا تم تصميمه من قبل النخبة في وول ستريت، بل هو اختراع طبيب تجميل اشترى من ممثل متقادم، تم إطلاقه كرقاقة قمار في كازينو البيتكوين.
• يوفر تيثر للمستخدمين في جميع أنحاء العالم قناة للدفع وتخزين القيمة تتجاوز النظام المالي التقليدي.
• إحدى الخصائص البارزة للأسواق المالية هي أن الثقة غالبًا ما تكون أهم بكثير من الحقيقة.
• عندما يتم استخدام العملات المستقرة على نطاق واسع، فإنها ستؤدي إلى تحويل الودائع من النظام المصرفي، مما يؤثر على تأثير مضاعف النقود، وبالتالي يضعف قدرة البنك المركزي على إدارة عرض النقود من خلال تعديل نسبة الاحتياطي.
• وراء البنوك التجارية يوجد البنك المركزي الذي يدعمها، بينما الدعم الكامل للعملات المستقرة هو فقط احتياطي الأموال الذي تمتلكه شركة إصدار العملات المستقرة.

(أ) من يسرق أموال ضخمة خلف الكواليس بينما يقترب البورصة من الإفلاس؟

في صيف عام 2018، صادرت الشرطة البولندية حسابات البنوك لشركة CryptoCapital، أكبر شركة معالجة مدفوعات العملات المشفرة في العالم. منذ فترة طويلة، رفضت البنوك الكبرى في جميع أنحاء العالم تقديم الخدمات لبورصات العملات المشفرة بسبب مخاطر اللوائح.

(ملاحظة: يُطلق على CryptoCapital لقب مزود الخدمات الشهير للبنك المركزي في عالم العملات المشفرة، حيث تتمثل أعماله الرئيسية في معالجة الأموال لعدد من بورصات العملات المشفرة الشهيرة.)

وجدت CryptoCapital ثغرات إدارية في بولندا من خلال فتح حسابات مصرفية باستخدام أسماء شركات وهمية وإيداع أموال ضخمة. هذه القدرة القوية على غسل الأموال لم تفتح فقط الأبواب أمام العملات المشفرة، بل أصبحت أيضًا هدفًا لعصابات المخدرات.

تحت التهديد والإغراء، استخدم رئيس CryptoCapital العملات المشفرة لغسل 400 مليون دولار لصالح عصابة تجارة المخدرات. بعد انكشاف الأمر، تم تجميد حسابات CryptoCapital المصرفية، مما أثر على بورصات العملات المشفرة.

من بين الأموال التي جمدتها السلطات البولندية بالكامل، هناك 850 مليون دولار تنتمي إلى أكبر بورصة للعملات المشفرة في العالم Bitfinex، مما يعني أن Bitfinex دخلت في حالة من العجز المالي. في ذلك الوقت، كان هناك مجموعة كبيرة من العملاء قد سمعوا الشائعات وبدأوا في المطالبة بسحب أموالهم. ما كان مفاجئًا للغاية هو أن Bitfinex كانت ثابتة كالجبال، وتعاملت بشكل منظم مع كل طلبات السحب، مما ساعد على تهدئة الأزمة بسرعة.

لا أحد يمكنه فهم كيف تم كل هذا بالفعل.

تم الكشف عن اللغز في تحقيق المدعي العام في ولاية نيويورك في عام 2019 بشأن شركة Tether المصدرة لأكبر عملة مستقرة في العالم، حيث قامت Tether بتحويل 850 مليون دولار من احتياطيات عملة Tether لدعم Bitfinex عندما كانت Bitfinex في أزمة.

تيدا كوين (USDT) هي عملة مستقرة مرتبطة بالدولار بنسبة 1 إلى 1، وكلمة "مستقرة" تعني أن الاحتياطيات يجب أن تكون دائمًا مضمونة بنسبة 100% تحت أي ظرف من الظروف، وإلا فلا يمكن أن تُسمى عملة مستقرة. السبب الوحيد الذي يجعل تيثير مستعدة لتحمل مثل هذا الخطر لدعم بيتفينكس هو أن مالكي الشركتين هما في الواقع نفس الشخص، وهو جيانكارلو ديفاسيني (Giancarlo Devasini).

خلال أزمة Bitfinex، قام Devasini بإرسال رسائل نصية مجنونة إلى المسؤول عن CryptoCapital للمطالبة بالإيداع، حيث كتب في إحدى الرسائل النصية أنه إذا لم تعيد لنا الأموال، فإن سوق العملات المشفرة بالكامل سيقع في أزمة، وقد تنهار Bitcoin إلى أقل من 1000 دولار. تحتوي المواد التي أعلن عنها المدعي العام على العديد من السجلات التفصيلية، مما يكشف Devasini بالكامل. كوسيلة رئيسية للتداول ووحدة التقييم للعديد من العملات المشفرة مثل Bitcoin، فإن عملة Tether تؤثر بشكل كبير على أسعار العملات المشفرة.

يمتلك ديفاني السيطرة على Tether و Bitfinex في نفس الوقت، مما يعني أن الشخص الذي يدير الكازينو ويصدر الرقائق ويجلس على الطاولة هو نفس الشخص. كتب أحد المستثمرين على الإنترنت أن جيانكارلو ديفاني يتحكم تقريبًا في جميع عمليات الضخ والتصريف في عالم العملات المشفرة، ومنذ ذلك الحين عرف المقامرون من هو التاجر الذي يجلس في مركز السلطة في عالم العملات الرقمية والذي يسرقهم حتى الإفلاس.

(2) ديوفاسيني: من طبيب تجميل إلى مؤمن بالعملات المشفرة

كان ديفاسيني في الأصل طبيب تجميل فقط، تخرج من كلية الطب بجامعة ميلانو، وكان زملاؤه في الدراسة يصفونه بأنه طموح للغاية ويحب المغامرة، وأبرز ما في سيرته الذاتية هو حاسته التجارية الفائقة.

في عام 1992، تخلى ديفاسيني عن عمله كطبيب تجميل براتب مرتفع، وأسس شركة للمنتجات الرقمية، متخصصة في استيراد مكونات الكمبيوتر من آسيا، ثم تجميعها وبيعها في إيطاليا، من خلال تجميع أجهزة الكمبيوتر وبيع أقراص CD و DVD. بدأ ديفاسيني في جمع ثروته، وخلال هذه العملية تم مقاضاته من قبل مايكروسوفت بسبب بيع برامج مزيفة، حيث تم تسوية القضية بدفع 65000 دولار لشركة مايكروسوفت. أصبحت هذه الحادثة تاريخًا أسود لا يمكن لديفاسيني محوه، لدرجة أن الكثيرين لا يزالون يرونه محتالًا بالكامل حتى اليوم.

كما هو الحال في العديد من القصص النمطية، تزوج ديفاسيني بعد أن حقق بعض النجاح من مصممة معمارية، وكانت الزوجة من عائلة مجموعة بوجيوني سايم الشهيرة عالميًا في مواد البناء. أدت هذه الزيجة إلى دخول ديفاسيني إلى الطبقات العليا، وبعد ذلك بدأت حياته المهنية في الازدهار. أسس ديفاسيني أو شارك في العديد من شركات التجارة الإلكترونية في مجال تكنولوجيا المعلومات، وفي حوالي عام 2000، تجاوز دخله السنوي عشرة ملايين يورو، ثم انفصل ديفاسيني عن زوجته.

فيما بعد، سمع ديفاسيني عن شيء يسمى بيتكوين، وولد لديه اهتمام جنوني لدرجة أنه نشر منشورًا في منتدى البيتكوين، حيث عرض 20 مليون قرص مضغوط وقرص DVD غير القابل للبيع في شركته بسعر 0.01 بيتكوين لكل قرص. في ذلك الوقت، كانت سعر البيتكوين منخفضًا جدًا، لذلك تمكن ديفاسيني تقريبًا من بيع كل مخزون الأقراص.

إذا كان لا يزال يمتلك كل البيتكوين الذي حصل عليه في ذلك العام، فإن هذه البيتكوين أصبحت الآن تساوي عشرات المليارات من الدولارات. لقد جعلته سوق البيتكوين يشعر بفرحة وإثارة لم يشهدها من قبل، وتلبية العملات المشفرة لكل خياله، وهو يؤمن بقوة أن هذه هي مستقبل العالم. تمامًا كما تخلى عن عمله كطبيب تجميل، وتخلى عن زوجته التي ساعدته في دخول الطبقة العليا، مرة أخرى تخلّى ديفاسيني بشكل حاسم عن الأعمال التجارية للمنتجات الرقمية التي استمرت لأكثر من عشر سنوات، واستثمر كل ما يملك في مجال العملات المشفرة.

(ثالثًا) الأصل الحقيقي للعملات المستقرة

في عام 2012، اشترت ديفاسيني أكثر من 50% من أسهم بورصة العملات المشفرة Bitfinex التي تم إنشاؤها حديثًا، حيث تحملت منصب المدير المالي بشكل منخفض المستوى. كما أن هناك عملة Tether التي أصدرتها شركة Tether، والتي تقع أيضًا في منطقة الرمادية. هناك ثلاثة مؤسسين مشاركين لعملة Tether، ومن بينهم الأكثر شهرة هو نجم الأطفال الأمريكي بروك بيرس.

(ملاحظة: شركة Bitfinex المسجلة في جزر فيرجن هي شركة غامضة تعمل دائمًا في المنطقة الرمادية، ومن بعض النواحي، فهي كازينو للعملات المشفرة يقدم خدمات التداول والإقراض للمتداولين.)

في حوالي عام 2000، بعد أن انسحب بيرس من عالم الترفيه الفوضوي، وقع في حيرة كبيرة، ووجد حياة جديدة في الألعاب الإلكترونية. اكتشف بيرس بدهشة أن الغنائم التي يحصل عليها من قتل الوحوش في الألعاب الإلكترونية يمكن بيعها على eBay، مما فتح له باب الدفع السريع.

في عام 2001، أسس بيرس شركة لبيع العناصر الافتراضية في الألعاب، واستأجر مكتبًا في منطقة جينغان في شنغهاي. في ذروتها، وظف 400,000 شخص لصيد الوحوش. في النهاية، حقق بيرس من خلال هذه الشركة إيرادات تصل إلى عشرة ملايين دولار. هذه الإحساس بالاتصال بين العالم الافتراضي والواقع جعل بيرس مهووسًا.

في عام 2013، صمم بيرس مع شريكين له منتجًا أكثر اتصالاً بالواقع من غنائم الألعاب، وهو عملة تيثر. تستخدم تيثر نشرًا متعدد السلاسل، وعادة ما يمكن العثور على أول متداول من خلال سجلات الإصدار، ولكن بمجرد أن يبدأ التداول، يصبح من الصعب تتبعه، وبالتالي فإن لديها خصوصية قوية.

في بداية تأسيسها، لم تحصل عملة تيثر على الكثير من الاهتمام، وكان هناك عدد قليل من الأشخاص الذين لديهم فهم عميق لنظام تشغيل العملات، وكان من الصعب على الغالبية العظمى من الناس فهم معنى العملة المستقرة. في الواقع، كانت غالبية مستخدميها الأوائل من المجرمين.

في حوالي عام 2014، اعتقلت الشرطة الأمريكية العديد من مؤسسي العملات المشفرة بتهمة غسل الأموال، مما جعل بيرس يشعر بقلق شديد، حيث اعتقد أنه قد يكون الشخص التالي الذي يتم القبض عليه. لذلك قرر بيع حصته في شركة تيذر.

من الناحية الفنية، ليست تيذر شركة تعمل بشكل قانوني، لذا من الصعب العثور على مشترٍ، لكن من المصادفات أن هناك من لا يخاف من انتهاك القانون، ورأى الفرصة التجارية الضخمة التي تحتويها عملة تيذر، وهذا الشخص هو ديفاسيني. لقد دفع فقط 500000 دولار، ليحصل على غالبية الأسهم في شركة تيذر.

في يناير 2015، تم إطلاق التيثر رسميًا على Bitfinex. بسبب خصائصه السعرية المستقرة، أصبح التيثر وسيطًا ممتازًا لتبادل العملات الورقية بالعملات المشفرة، حيث يعمل كنقطة رئيسية لوظائف التداول، وزاد حجم إصداره بشكل كبير. بعبارة أخرى، يجب على جميع المقامرين الذين يدخلون كازينو العملات المشفرة تحويل العملات الورقية إلى تيثر قبل الدخول إلى طاولة القمار.

عند الحديث عن هذا، يجب أن نكون قادرين على فهم الأصل الحقيقي للعملات المستقرة، فهي ليست منتجًا ماليًا مصممًا بواسطة أي من النخبة في وول ستريت، بل هي اختراع طبيب تجميل اشترى من ممثل سابق، وتم إطلاقها كرقاقة قمار في كازينو بيتكوين. وقد انتقلت من طاولة القمار إلى الشوارع والأزقة، حتى هزت النظام النقدي العالمي.

(أ) تشكيل إمبراطورية التيثر

من 2015 إلى 2018، تحت إدارة ديواسي، تضاعف سوق تيذر بمقدار 5000 مرة في ثلاث سنوات فقط، وهو ما فاجأ الجميع. إذا كانت تيذر ستستخدم فقط كعملة قمار في العملات المشفرة، فلن يكون من الممكن تحقيق هذا النمو المذهل في الكمية.

كعملة مستقرة مشفرة مرتبطة بالدولار الأمريكي، توفر عملة تيثر لمستخدميها في جميع أنحاء العالم وسيلة للدفع وتخزين القيمة تتجاوز النظام المالي التقليدي، سواء كان ذلك لتجار الاستيراد والتصدير في أمريكا الجنوبية أو السكان العاديين في أفريقيا، حيث يمكنهم إتمام تحويل الأموال عبر الحدود في غضون دقائق باستخدام هاتف ذكي، متجنبين الرسوم العالية والإجراءات المعقدة للامتثال.

خصوصًا في الدول التي تعاني من انخفاض حاد في العملة المحلية، مثل فنزويلا التي كانت تعاني من تضخم يصل إلى مئات الآلاف في بعض الأحيان، حيث أصبحت العملة المحلية في ليلة وضحاها كأنها ورق بلا قيمة. في هذه الحالة، أصبحت عملة تيذر الأداة الأكثر واقعية لسكان البلاد للتحوط من المخاطر. في العديد من المناطق الفقيرة حول العالم، لا يمتلك الكثير من الناس حسابات مصرفية، لكنهم يعرفون كيفية استخدام الهواتف الذكية.

لقد حقق التيثر إمكانية الوصول المالي التي لا يمكن تحقيقها في النظام المالي التقليدي. خلال عملية إصدار التيثر، تدفقت كميات هائلة من الأموال إلى يد ديفاسيوني، وأي شخص يمتلك معرفة مالية أساسية يمكنه أن يدرك أن هذه القوة المالية القوية تحتاج فقط إلى استغلال طفيف لتوليد عوائد مذهلة.

في التصميم الطوباوي الأصلي لبروك بيرس وآخرين، يجب أن يتم تنفيذ نموذج الاحتياطي 1:1 لتيذر بدقة من خلال الودائع بالدولار الأمريكي. لكن ديفاسيني لا يعتقد بذلك، حيث يرى أن الاحتياطيات يجب ألا تكون جامدة وتبقى في الحساب، بل يجب أن تلبي المخاطر القابلة للتحكم فقط. هناك فرق كبير بين هذين الأمرين.

(5) الجدل حول احتياطي عملة تيثر وتأثيره على السوق

منذ عام 2016، بدأت ديفاسيني بتحويل أصول الاحتياطي من الدولار الأمريكي تدريجياً إلى سندات الخزانة الأمريكية، وصناديق سوق المال، وأذون الخزانة قصيرة الأجل، وما إلى ذلك من الأصول المتنوعة. وقد جلب هذا التغيير دخلاً كبيراً من الفائدة لديفاسيني. فيما بعد، استثمرت ديفاسيني حتى احتياطياتها في البيتكوين، وعقود السلع الأساسية، وأذونات الشركات التي تصدرها شركات العقارات، مما جعل هذه العملة المستقرة في الواقع أقل استقراراً.

يعتقد البروفيسور غريفين من جامعة تكساس في الولايات المتحدة أن البيانات تشير إلى أن Tether ربما تقوم بتلاعب سعر البيتكوين عن طريق إصدار عملات Tether جديدة. دراسته في الواقع تتهم ديفاسيني بإصدار عملات Tether من العدم، ثم استخدام تلك العملات لشراء البيتكوين، وبعد ذلك إيداع أصول البيتكوين في الاحتياطي. يحتفظ ديفاسيني بعد ذلك بالفرق الذي تم كسبه من تلاعب سعر البيتكوين، مما يعني أنه يصدر العملة ثم يستبدلها بالاحتياطي.

هذا هو أخطر اتهام ضد ديفاسي حتى الآن، لكن لا أحد يستطيع تأكيده.

في مراجعة المدعي العام لولاية نيويورك لشركة Tether في عام 2019، تم الكشف عن أنه بسبب اقتراب شركة Tether لفترة طويلة من حافة القانون، لم يكن هناك أي بنك يرغب في التعاون معها لفترة طويلة، كما تم تقييد استخدام الحسابات المصرفية الأصلية بشكل متكرر، مما جعل ديفاسيني يفكر عدة مرات في سحب الأموال وإعادتها بالطائرة الخاصة.

ولكن خلال هذه الفترة، قامت شركة Tether بإصدار عشرات المليارات من عملة تيذر، فإذا لم يكن هناك بنك يتعاون معها، فكيف يمكن تحقيق الاحتياطي بنسبة 1 إلى 1؟

الحقائق التي أعلنها المدعي العام لولاية نيويورك مذهلة للغاية: في الواقع، لم يكن هناك احتياطي على الإطلاق من عشرات المليارات من عملة التيثر التي تم إصدارها خلال تلك الفترة. إذا كان ذلك في الأسواق المالية التقليدية، كان يكفي لتدمير أي شركة عالمية من الدرجة الأولى. ومع ذلك، فإن حاملي عملة التيثر لم يهتموا بذلك على الإطلاق، وانخفض سعر التيثر بشكل طفيف ثم عاد بسرعة إلى طبيعته.

بعد دفع غرامة قدرها 18.5 مليون دولار، لا تزال إمبراطورية تيذر ديفاسيني ثابتة. إحدى سمات الأسواق المالية هي أن الثقة غالبًا ما تكون أكثر أهمية من الحقيقة. بحلول عام 2022، زادت القيمة السوقية لتيذر بنسبة 150,000 مرة مقارنة بعام 2015.

(6) كيف تؤدي العملات المستقرة إلى تحويل الودائع المصرفية وتضعف فعالية السياسة النقدية

لقد أحدثت تيثر تأثيرًا كبيرًا على النظام المالي التقليدي في حياة سكان العالم والتجارة عبر الحدود، مما جعل الحكومات في جميع البلدان تضطر إلى الانتباه. إذا كان بإمكان شخص ما فهم تأثير مضاعف النقود، فإنه يستطيع فهم التأثير الضخم للعملات المستقرة على النظام المالي التقليدي.

(ملاحظة: إن تأثير مضاعف النقود هو مبدأ اقتصادي يصف كيف أن الكمية الأولية من النقود التي يقدمها البنك المركزي، تمر عبر نظام البنوك من خلال عمليات الإيداع، والإقراض، وإعادة الإيداع المتكررة، مما يؤدي في النهاية إلى توسيع أو انكماش كمية النقود المتاحة في المجتمع (M0، M1، M2) بعدة أضعاف.)

عندما يتم استخدام العملات المستقرة بشكل واسع، فإنها ستؤدي إلى تحويل الودائع من النظام المصرفي، مما يؤثر على تأثير المضاعف النقدي، وبالتالي يضعف قدرة البنك المركزي على إدارة عرض النقود من خلال تعديل معدل الاحتياطي. قد تصبح قروض البنوك التقليدية أكثر تكلفة، بينما ستشكل العملات المستقرة آلية تسعير مستقلة عن النظام المصرفي التقليدي.

في بورصات العملات المشفرة، أصبحت العملات المستقرة تتمتع بالفعل بوظيفة إقراض مستقلة، وهي أكثر ملاءمة بكثير من النظام المالي التقليدي.

علاوة على ذلك، فإن النمو السريع في احتياطيات العملات المستقرة يتيح خطرًا محتملاً. يمكننا أن نفترض أنه إذا قام حاملو التيثير بطلب سحب معًا في حالة قصوى معينة، فسيتعين على ديفاسيني طرح الأصول التي تمتلكها التيثير مثل السندات الحكومية، والصناديق، والعقود الآجلة، والكمبيالات التجارية، وغيرها في السوق في فترة زمنية قصيرة، طالما أن حجم الاحتياطيات كبير بما يكفي، فإن ذلك سيؤدي حتمًا إلى اضطراب في السوق.

الفرق الأكبر بين العملات المستقرة والبنوك التجارية هو أن البنوك التجارية مدعومة من قبل البنك المركزي. خلال أزمة المالية في عام 2008، فتح الاحتياطي الفيدرالي نافذة الخصم للعديد من البنوك التجارية الأمريكية، مما يفي بوظيفة مقرض الملاذ الأخير للبنك المركزي، حيث يمكنه في الحالات القصوى توفير دعم السيولة للنظام المالي التقليدي، وكبح مخاطر السحب.

إن الدعم الكامل للعملات المستقرة هو فقط الاحتياطيات التي تتحكم فيها شركات إصدار العملات المستقرة. إذا كانت ديفاسيني تتبنى نموذج الإيداع بالدولار الأمريكي، يمكنك أن تقول إنها مستقرة مثل الصخور. إذا كانت سندات حكومية أو سندات تجارية قصيرة الأجل من شركات AAA، يمكنك أن تقول إن مخاطرها تعادل تلك الموجودة في صناديق السوق النقدي. إذا كانت ديفاسيني ترغب في تحقيق المزيد من الأرباح، وتقوم باستثمارات عالية المخاطر بشكل متزايد، فإن الاحتياطيات ستتحول إلى صندوق تحوط.

(سبعة) معركة الدفاع عن Tether تحت ضغط التنظيم والمنافسة

في أكتوبر 2021، فرضت لجنة تداول السلع الآجلة الأمريكية غرامة قدرها 41 مليون دولار على تيثر، بسبب الدعاية الكاذبة حول احتياطيات العملة، حيث زعمت أنها مدعومة دائمًا بنسبة 100% من الدولار الأمريكي، لكن التحقيق كشف أن جزءًا صغيرًا فقط من عملة تيثر كان مدعومًا بالدولار، بينما كانت باقي الأصول عبارة عن أوراق تجارية وغيرها من الأصول.

بعد ذلك، اضطرت شركة تيثر إلى زيادة الشفافية، وبدأت تدريجياً في التخلص من الأصول ذات المخاطر واستبدالها بالكامل بسندات الخزانة الأمريكية.

بسبب الضغوط التنظيمية المتزايدة وتحديات المنافسين، خاصة تحت الضغط من عملة USDC التي أصدرتها شركة Circle التي أسسها جيريمي أليل، شهدت عملة Tether انخفاضًا في حصتها السوقية، ولكن بحلول مايو 2025، لا تزال Tether تمتلك أكثر من 350 مليون مستخدم في جميع أنحاء العالم، وتسيطر على سوق العملات المستقرة، حيث تمتلك 66.7% من حصة سوق العملات المستقرة.

ديفاسين يعيش الآن في شقة متواضعة من ثلاث غرف في مدينة لوغانو بجنوب سويسرا، لكن هذا ليس انسحابًا. تحت صمت متعمد، يتحكم ديفاسين عن بُعد في وكلاء، ويتم إرسال الإشارات من جبال الألب إلى واشنطن، وهو الآن في قتال عنيف مع أرايل، وستحدد المواجهة النهائية بين المتمردين والطلاب المثاليين مستقبل سوق العملات المستقرة العالمية.

إخلاء المسؤولية

إن محتوى هذه المقالة لا يمثل وجهة نظر ChainCatcher، حيث تمثل الآراء والبيانات والاستنتاجات الواردة فيها الموقف الشخصي للمؤلف الأصلي أو المستجيبين، وتحافظ الجهة المترجمة على موقف محايد ولا تدعم دقتها. لا يشكل ذلك أي نصيحة أو إرشاد في أي مجال احترافي، ويجب على القراء استخدام حكمهم المستقل بحذر. يقتصر هذا العمل الترجمي على غرض مشاركة المعرفة، ويجب على القراء الالتزام الصارم بالقوانين واللوائح في منطقتهم وعدم المشاركة في أي أنشطة مالية غير قانونية.