O empréstimo privado liberará trilhões de dólares em potencial para o mercado de Finanças Descentralizadas.

Autor: Jason Delabays Fonte: cointelegraph Tradução: Shan Opa, Jinse Caijing

A tecnologia de criptografia totalmente homomórfica (FHE) pode desbloquear trilhões de dólares em capital do setor financeiro tradicional para o DeFi, permitindo empréstimos privados, pontuação de crédito criptografada e transações confidenciais.

Apesar da recente recuperação das finanças descentralizadas (DeFi), a maior parte dos fundos do sistema financeiro tradicional ainda tem dificuldade em entrar neste setor. A maioria das pessoas atribui essa situação à "falta de escalabilidade", "restrições regulatórias" ou "experiência do usuário insatisfatória", mas o verdadeiro obstáculo central é mais fundamental - a falta de confidencialidade. Assim que este problema for resolvido, trilhões de dólares em capital serão ativados.

Em dezembro de 2021, quando o valor total bloqueado em DeFi atingiu seu pico, registrou uma impressionante cifra de 260 bilhões de dólares. Mas ao ampliar a perspectiva, percebe-se que esse número é na verdade insignificante - é importante saber que o volume de fluxo de dinheiro do sistema financeiro global é medido em "trilhões de dólares": apenas o volume diário de transações no mercado de câmbio ultrapassa 7,5 trilhões de dólares, e o tamanho total do mercado de títulos global já superou 130 trilhões de dólares.

Após o colapso da indústria em 2022-2023, o DeFi tem se recuperado gradualmente: os protocolos de empréstimo demonstraram forte capacidade de sobrevivência, e o valor total bloqueado voltou a aumentar. No entanto, a exploração do DeFi para o capital global ainda está apenas na "ponta do iceberg" — a razão para isso não é a "falta de escalabilidade", mas sim a ausência de elementos chave que o sistema financeiro tradicional depende para sobreviver.

A tecnologia de criptografia está a remover a barreira mais alta

Para a maioria das instituições financeiras e investidores de alto patrimônio, a "confidencialidade" é uma linha de base inegociável. No entanto, em uma blockchain pública, cada registro de depósito, empréstimo e retirada é completamente público e transparente. Essa transparência pode entusiasmar os puristas da criptomoeda, mas para a maioria do "capital de peso", é uma falha fatal inaceitável.

É exatamente por isso que, para muitas pessoas, os "serviços financeiros abertos, sem atritos e de nível institucional" prometidos pelo DeFi ainda parecem inatingíveis. No entanto, as recentes inovações tecnológicas - especialmente os avanços no campo da criptografia totalmente homomórfica (FHE) - indicam que a realização dessa visão pode estar mais próxima do que parece.

Hoje, a criptografia totalmente homomórfica recebeu mais atenção mainstream, não sendo mais apenas uma teoria acadêmica.

Essas "tecnologias de proteção de privacidade" podem processar dados sem a necessidade de descriptografá-los: informações sensíveis permanecem sempre criptografadas durante o uso. Isso significa que instituições financeiras podem entrar no ecossistema DeFi, garantindo ao mesmo tempo que suas informações de transações e posições não sejam divulgadas.

Empréstimos sem garantia e mais possibilidades

Tomando "empréstimos sem garantia" como exemplo - esta é, sem dúvida, uma das aplicações mais claras do FHE no campo DeFi, e também está alinhada com o modelo operacional da maioria dos negócios de crédito no setor financeiro tradicional. O setor financeiro tradicional raramente depende do mecanismo de "supercolateralização", mas o DeFi o adota como uma estratégia central de controle de riscos, resultando em uma grande quantidade de ativos sendo bloqueados, o que limita enormemente seu alcance.

A tecnologia de criptografia homomórfica completa mudou completamente este cenário, e sua lógica de operação pode ser resumida da seguinte forma:

1. O utilizador submete dados de crédito encriptados ou informações de KYC (Conheça o seu Cliente) ao protocolo;
2. Os contratos inteligentes validam esses dados através da tecnologia FHE (por exemplo, determinar "se a pontuação de crédito do usuário é superior a 700 pontos"), todo o processo ocorre sem a necessidade de descriptografar os dados;
3. Se a verificação for bem-sucedida, o usuário poderá obter um empréstimo sem a necessidade de fornecer garantias, e todas as informações permanecerão confidenciais.
4. Se o utilizador violar o contrato, o credor poderá obter permissão para descriptografar dados específicos, permitindo-lhe buscar reparação através de meios legais fora da cadeia.

Independentemente do resultado, as instituições financeiras responsáveis pela avaliação de riscos e concessão de crédito podem finalmente entrar no mundo financeiro em blockchain sem divulgar suas posições ou revelar dados de clientes.

Este "empréstimo com proteção de privacidade" torna o DeFi mais flexível e inclusivo, além de estar mais próximo da lógica operacional das finanças tradicionais. E o empréstimo sem garantia é apenas o começo - com a tecnologia FHE, podemos até reestruturar a base subjacente do empréstimo DeFi.

Imagine, com o "token ERC-20 confidencial" como núcleo, reconstruir os protocolos de empréstimo mais populares; e adicionar funcionalidades como ocultar montantes de empréstimos com pontuação de crédito criptográfica e proteção MEV - isso não é apenas uma atualização simples de funcionalidades, mas sim uma nova primitiva técnica desenvolvida para o campo de empréstimos.

Para as instituições, isso significa que podem estabelecer "pools de colateralidade privados", realizando negócios de empréstimo baseados em crédito enquanto mantêm a confidencialidade das suas posições; para os usuários de varejo, é possível obter empréstimos sem colaterais, além de evitar a interferência de "front-running" e robôs MEV; para os protocolos de empréstimo, isso oferece um caminho de evolução "centrado na confidencialidade", finalmente alcançando uma quebra de "escala trilionária", sem sacrificar a característica central de "sem necessidade de confiança".

Em termos de abertura e interoperabilidade, as blockchains públicas sempre foram superiores às blockchains privadas; no entanto, tradicionalmente, as blockchains privadas têm uma vantagem em termos de confidencialidade, tornando-as mais atraentes para instituições que precisam proteger a privacidade dos dados. Com a ajuda da tecnologia FHE, as blockchains públicas podem igualar a confidencialidade das blockchains privadas, mantendo ao mesmo tempo suas vantagens principais.

Desafios ainda precisam ser resolvidos, mas não é necessário desistir

Embora a visão acima seja bela, para que o DeFi consiga realmente alcançar um desenvolvimento em escala e ativar os trilhões de dólares de capital retido na finança tradicional, depender apenas de "pontuação de crédito privada" e "piscinas de empréstimos confidenciais" está longe de ser suficiente — precisamos construir um novo sistema subjacente. Antes disso, devemos superar alguns desafios de design, como o "mecanismo de liquidação": os valores criptografados tornam as condições de disparo da liquidação complexas. Embora o FHE suporte comparação de valores, notificar secretamente o liquidador pode exigir o uso de eventos criptografados ou mecanismos de retransmissão fora da cadeia.

O sistema de crédito é outra grande área complexa: construir KYC criptográfico e mecanismos de recuperação de inadimplência requer a realização da colaboração entre a lei e a tecnologia - o desafio central está em equilibrar a confidencialidade e a responsabilização.

A proteção MEV também precisa ser aprimorada: ocultar o valor da transação é apenas o primeiro passo; para alcançar uma proteção abrangente, pode ser necessário combinar "montantes criptografados" com "transações em lote" ou "bloqueio de tempo", ocultando ainda mais o padrão de transação.

A liquidez também será afetada: por exemplo, cWETH e WETH formarão uma divisão, mas através de incentivos de rendimento ou ferramentas de embalagem sem costura, essa diferença poderá ser fechada. Do ponto de vista da experiência do usuário, as ferramentas de desmistificação devem ser simplificadas ao nível da carteira, reduzindo a barreira de uso.

Por fim, os oráculos trouxeram um dilema único: os preços públicos podem sugerir o verdadeiro valor dos ativos criptográficos, mas oráculos compatíveis com a tecnologia FHE no futuro poderão resolver este problema.

Esses desafios não são "obstáculos mortais", mas apenas problemas que precisam ser resolvidos. Somente superando essas dificuldades, o DeFi poderá liberar todo o seu potencial. Se cada operação for totalmente transparente, as instituições definitivamente não entrarão no mercado; os usuários de varejo também não deveriam ser forçados a abrir mão da privacidade ou aceitar garantias excessivas para obter crédito. Com o rápido desenvolvimento da tecnologia FHE, talvez em um futuro próximo possamos alcançar a combinação de "eficiência DeFi em blockchain, confidencialidade de nível bancário suíço e serviços de crédito do mundo real".