Chính sách Blockchain của Hồng Kông tại sao lại "lặp đi lặp lại"?

Đầu tháng 8 năm nay, khi tôi đến Hồng Kông, đó chính là thời điểm cao điểm của sự quan tâm đến stablecoin và RWA. Tôi đã mô tả tình hình lúc đó trong một bài viết trước đây như sau:

“Với việc Mỹ và Hồng Kông ban hành luật về Stablecoin, cùng với đó là sự thúc đẩy của thị trường chứng khoán và thị trường coin, hiện tại ở Hồng Kông ai cũng bàn tán về Stablecoin và RWA, mỗi bàn ăn đều đang thảo luận về tình hình và tin đồn gần đây trên thị trường, các ông lớn trong lĩnh vực tài chính truyền thống bắt đầu tích cực tham gia vào cơ hội crypto, một loạt các nhà khởi nghiệp trong lĩnh vực internet truyền thống và AI đã đổ về Hồng Kông để tìm kiếm con đường kết hợp Web3, nhiều doanh nhân có tầm nhìn từ ngành truyền thống cũng bắt đầu quan tâm đến crypto, thậm chí ngay cả khi chúng tôi thảo luận về Stablecoin và RWA tại sảnh khách sạn cũng thu hút sự tò mò và trao đổi từ những người xung quanh. Tình trạng này, hình như chưa từng trải qua kể từ năm 2018. Trước khi đến Hồng Kông, tôi đã đoán rằng trung tâm crypto toàn cầu hiện tại là New York, nhưng một người bạn tôi quen biết là một ngân hàng phố Wall vừa mới từ New York đến Hồng Kông, anh ấy nói với tôi rằng sự nhiệt tình với crypto ở Hồng Kông vượt xa New York, vì vậy nếu xếp hạng theo độ nóng thì Hồng Kông hiện tại chắc chắn là số một toàn cầu.”

Chỉ mới chưa đầy hai tháng trôi qua, Hồng Kông đã gửi đi những tín hiệu phức tạp. Một mặt, không lâu trước đây, chính phủ Hồng Kông trong một báo cáo tổng hợp quan trọng đã tiếp tục khẳng định sẽ thúc đẩy sự phát triển của stablecoin và tài sản token hóa, điều này cho thấy chính sách của Hồng Kông đối với ngành công nghiệp tiền điện tử không có sự thay đổi thực chất. Mặt khác, một số tin tức từ các phương tiện truyền thông và tin đồn đã xác nhận chéo rằng các cơ quan quản lý trong nước có sự thay đổi lớn về chính sách đối với các tổ chức tài chính từ Trung Quốc đại lục tham gia vào các hoạt động RWA tại Hồng Kông, làm dấy lên nghi ngờ từ bên ngoài về triển vọng của ngành công nghiệp tiền điện tử tại Hồng Kông. Được biết, hiện nay độ nóng của crypto tại Hồng Kông đã giảm sút đến mức đoạn văn trên đọc lên có chút cảm giác "nhớ về thời kỳ thịnh vượng, một thành phố nhỏ vẫn còn chứa đựng hàng nghìn gia đình". Tôi rất mừng vì lịch trình của Mỹ đã khiến một bài phân tích mà tôi đã lên kế hoạch ban đầu bị trì hoãn, nếu không đọc lên bây giờ chắc chắn sẽ có phần ngượng ngùng.

Đây không phải là lần đầu tiên. Đoán xem khi nào chính sách crypto của Hồng Kông "sẽ đến lớn", là một chủ đề thảo luận không bao giờ cũ trong cộng đồng crypto Trung Quốc. Và những tiếng thở dài, than vãn về chính sách quản lý do dự cũng giống như bài hát "Nhớ mãi đêm nay" của Lý Cổ Nhất đối với Gala Xuân CCTV, là bài hát kết thúc của mỗi vòng thảo luận.

Không cần phải nghi ngờ, tín hiệu mâu thuẫn, cho thấy vấn đề bản thân đã không đơn giản, chính sách lặp đi lặp lại, cho thấy tình hình mà những người ra quyết định phải đối mặt là phức tạp. Vì vậy, vào thời điểm này, một là chúng ta phải đánh giá xem cơ quan quản lý sẽ làm gì, hai là chúng ta phải quyết định tự mình sẽ làm gì.

Đối với câu hỏi đầu tiên, phán đoán của tôi như sau: Chính quyền sẽ cho phép Hồng Kông tham gia đầy đủ vào nền kinh tế số blockchain do Mỹ dẫn dắt nhưng sẽ nghiêm ngặt hạn chế cá nhân và doanh nghiệp trong nội địa can thiệp sâu vào đó.

Trình bày sự thật, nói lý lẽ. Tình hình hiện tại là như thế này: Triển vọng ứng dụng công nghệ blockchain đã rõ ràng, nhưng hậu quả chính trị và kinh tế của nó vẫn chưa chắc chắn.

Với sự công nhận của Mỹ, các ứng dụng của blockchain đã rõ ràng. Nếu có ai đó với vẻ khinh thường hỏi bạn, "Blockchain còn có tác dụng gì ngoài việc đầu cơ coin?" thì bạn hãy đáp lại họ như sau: Trên blockchain sẽ xây dựng mạng lưới phân bổ tài nguyên lớn nhất và hiệu quả nhất từ trước đến nay. Trong vòng hai mươi năm tới, mọi người sẽ có thể mua bán bất kỳ tài sản nào bằng tiền kỹ thuật số vào bất kỳ thời điểm nào và bất kỳ địa điểm nào. Vốn, dòng tiền tương lai, quyền kiểm soát, quyền dữ liệu, sức mạnh AI, quyền chỉ huy robot, năng lượng và mọi thứ có thể số hóa sẽ nhảy múa và lưu thông trên toàn cầu theo đơn vị thời gian là giây, mọi quy tắc quản lý chưa được hợp đồng thông minh hóa, kiểm soát vốn và rào cản thị trường sẽ trở nên vô nghĩa như chính sách đóng cửa và cấm biển của thế kỷ 19, lung lay. Nói tóm lại, blockchain chính là WTO của kinh tế số.

Một mạng lưới phân bổ tài nguyên hiệu quả như vậy có thể đẩy hiệu suất thị trường lên mức tối đa. Tuy nhiên, cái gọi là hiệu suất thị trường chính là "mỗi người có chỗ của mình". Trong thế giới lý tưởng, điều này là tin tốt cho hầu hết mọi người, nhưng trong thế giới thực, việc phân bổ tài nguyên của ai cho ai để làm gì, không hề đơn giản là một vấn đề kinh tế. Đặc biệt, sự kiện đại hải trình kinh tế số này không xảy ra trong giai đoạn lịch sử "Đại hòa" mà Thomas Friedman viết trong cuốn "Thế giới phẳng", mà xảy ra trong giai đoạn lịch sử mà tạp chí bình luận chính trị Mỹ "New Republic" cho rằng giống như trước Thế chiến thứ nhất, do đó nó chắc chắn không thể chỉ là một bước tiến công nghệ tài chính đơn thuần mà nhất định sẽ bị mỗi người đặt lên cán cân thắng thua để đo đếm.

Kết quả của thắng bại, dù nhấn mạnh thế nào cũng không quá. Trừ khi mạng lưới phân bổ tài nguyên này không thể được hình thành, nếu không, sự thịnh suy của một cá nhân, một công ty, một quốc gia trong vài thập kỷ tới sẽ phần lớn phụ thuộc vào vị trí của họ trong mạng lưới. Cũng như quyền lực và sự giàu có của một người chủ yếu phụ thuộc vào vị trí của họ trong mạng xã hội, quyền và sự giàu có của một nền kinh tế trong nền kinh tế số cũng sẽ chủ yếu phụ thuộc vào vị trí của nó trong mạng lưới kinh tế blockchain, chứ không phải vào năng suất của chính nó. Với tư cách là một công nghệ, blockchain muốn tạo ra một trật tự kinh tế số mới. Trật tự cũng là một sản phẩm, và là sản phẩm quan trọng nhất trong tất cả các sản phẩm. Do đó, quan điểm của tôi khác với hầu hết mọi người, vị trí của một nền kinh tế trong trật tự kinh tế số trong tương lai quan trọng hơn nhiều so với sức mạnh AI mà nó sở hữu.

Tuy nhiên, rất khó để suy đoán vị trí của bản thân trong trật tự blockchain. Ngoài những người thiết lập quy tắc, thị trường không bao giờ hứa hẹn điều gì với bất kỳ ai. Tham gia vào mạng lưới này, có thể trở thành người chiến thắng, cũng có thể trở thành người thua cuộc.

Sự không chắc chắn này có thể khiến những người ra quyết định trong một nền kinh tế cảm thấy thêm phần khó xử. Tôi cố gắng lập trình sự khó xử này thành một tập hợp các logic lồng ghép "nếu-không thì":

Nếu tôi có thể là người quy định dẫn dắt kinh tế blockchain thì

Tham gia và dẫn dắt.

Nếu không, nếu tôi có thể đạt được kết quả chấp nhận được thì

Tham gia và tham gia.

Nếu không, nếu tôi không tham gia mà vẫn có thể trở thành người thắng cuộc, hoặc ít nhất không trở thành kẻ thua cuộc thì

Không gia nhập, đóng cửa cấm biển, vinh quang cô lập.

Nếu không, nếu tôi có thể bắt đầu lại với tư cách là người lập quy tắc thì

Không tham gia, và bắt đầu lại.

Nếu không - thì điều đó có nghĩa là không tham gia chắc chắn sẽ thua, bắt đầu lại cũng không có cơ hội, thì

Tham gia, đấu tranh lâu dài.

Đối chiếu với logic này, chúng ta không khó để hiểu về chính sách blockchain quyết liệt của chính phủ Trump. Mỹ chỉ đơn giản là đã trả lời Có ở nhánh phán đoán đầu tiên, và chiến lược chính của họ không chỉ là tham gia mà còn là dẫn dắt và thiết lập quy tắc.

Trong khi đó, hầu hết các nền kinh tế khác trên thế giới có thể vẫn đang tính toán lợi hại, hoặc có thể vẫn đang chờ xem. Có lẽ điều này chưa chắc đã xảy ra? Có lẽ chính phủ Mỹ tiếp theo có thể lật ngược tình thế? Có lẽ nên chờ thêm vài năm nữa rồi hẵng nói?

Ý tưởng này rất nguy hiểm, vì Mỹ đang chạy với tốc độ tối đa.

Sau khi Hoa Kỳ thông qua dự luật ổn định vào tháng 7, baton bây giờ đã được chuyển cho Ủy ban Chứng khoán và Giao dịch Hoa Kỳ (SEC) và Ủy ban Giao dịch Hàng hóa Tương lai (CFTC). Hai cơ quan này đang đi nhanh hơn cả những dự đoán lạc quan nhất ban đầu, dự kiến sẽ nhanh chóng thúc đẩy việc đưa tất cả cổ phiếu và trái phiếu của các công ty niêm yết ở Hoa Kỳ lên blockchain, và sẽ giới thiệu một khung quy định mới để nới lỏng đáng kể giao dịch tài sản kỹ thuật số trước cuối năm. Điều này có nghĩa là vào năm tới, hàng triệu "người du mục kinh tế số" trên toàn thế giới sẽ có thể sử dụng stablecoin để mua cổ phần và trái phiếu của các doanh nghiệp Hoa Kỳ, và được bảo vệ bởi hệ thống quy định của Hoa Kỳ. Một khi Hoa Kỳ trở thành "lực lượng chính quy" duy nhất trong mạng lưới này, thì nó sẽ giống như một con gấu đột nhập vào một trang trại nuôi ong, chọc mũi vào từng hàng rào số, hút mật số từ khắp nơi trên thế giới. Blockchain sẽ liên tục bơm tiền, dữ liệu, tài nguyên tính toán và quyền lực vào chính phủ và doanh nghiệp Hoa Kỳ, và Mỹ sẽ không quay đầu lại sau khi đã nếm được vị ngọt.

Thời gian cho sự do dự không còn nhiều.

Trong tất cả các nền kinh tế "khác", Trung Quốc là đặc biệt nhất. Về sức mạnh, Trung Quốc là nền kinh tế duy nhất có cơ hội cạnh tranh với Mỹ về quyền chi phối trong nền kinh tế số trên chuỗi. Mặc dù thời điểm tốt nhất cho điều này đã qua, nhưng điều đó không có nghĩa là không thể vượt lên từ phía sau. Trung Quốc có kinh nghiệm thành công trong lĩnh vực này. Vấn đề hiện tại là, đối với mạng lưới kinh tế mới đang được xây dựng này, mọi người vẫn hiểu biết rất hạn chế, không thể đưa ra một chiến lược hiệu quả như khi gia nhập WTO.

Hồng Kông đóng vai trò như một cánh đồng thí nghiệm như vậy.既要参与游戏，探索路径，培养人才，又要防止试验的扩大化，过早把风险和不确定性引入内地。

Logic này khá phù hợp với thái độ của các cơ quan quản lý hiện tại ở Hong Kong. Nếu suy đoán của tôi là đúng, thì tư duy quản lý này sẽ giữ ổn định trong một khoảng thời gian tới.

Còn đối với những người làm việc trong lĩnh vực blockchain tại nước ngoài, điều này có nghĩa là có không gian tham gia nhưng các hoạt động có giới hạn. Tham gia vào nền kinh tế blockchain do Mỹ dẫn đầu từ Hồng Kông là không có vấn đề gì, đặc biệt là các hoạt động DeFi hoàn toàn trên chuỗi, chắc chắn sẽ trở thành chiến trường khốc liệt. Nhưng đồng thời, cần phải kiểm tra kỹ lưỡng nguồn vốn và tài sản từ đại lục, đảm bảo tuân thủ quy định, đặc biệt là việc RWA hóa tài sản từ đại lục đang rất nóng trong thời gian qua, thuộc về hoạt động có rủi ro cao, cần phải hết sức thận trọng.

Về mặt cá nhân, đây là khoảng thời gian mà toàn ngành đang thay đổi chip, thay đổi quy tắc và thay đổi người chơi, không thể vì một số chính sách quản lý cục bộ không rõ ràng mà chần chừ, bỏ lỡ cơ hội. Tôi cho rằng, chính sách của Hồng Kông có nhiều biến động nhưng không gian còn lại là đủ. Đặc biệt là từ DeFi, tận dụng tối đa khung quản lý của Mỹ đối với DeFi là một cơ hội không thể bỏ qua.