Cho vay ẩn danh sẽ giải phóng hàng nghìn tỷ đô la tiềm năng cho thị trường Tài chính phi tập trung

Tác giả: Jason Delabays Nguồn: cointelegraph Dịch:善欧巴, Jinse Caijing

Công nghệ mã hoá toàn phần (FHE) có thể mở khóa hàng triệu tỷ đô la vốn từ lĩnh vực tài chính truyền thống cho DeFi thông qua việc thực hiện cho vay bảo mật, điểm tín dụng mã hóa và giao dịch bí mật.

Mặc dù tài chính phi tập trung (DeFi) gần đây đã có dấu hiệu phục hồi, nhưng phần lớn vốn trong tài chính truyền thống vẫn khó tiếp cận lĩnh vực này. Hầu hết mọi người sẽ đổ lỗi cho "khả năng mở rộng không đủ", "hạn chế về quy định" hoặc "trải nghiệm người dùng kém", nhưng rào cản cốt lõi thực sự còn sâu xa hơn - thiếu tính bảo mật. Chỉ cần giải quyết vấn đề này, hàng nghìn tỷ đô la vốn sẽ được kích hoạt.

Vào tháng 12 năm 2021, tổng giá trị tài sản khóa của DeFi đã đạt đỉnh với quy mô 260 tỷ USD. Nhưng nếu nhìn xa hơn, con số này thực sự là không đáng kể - cần biết rằng quy mô dòng tiền hàng ngày của hệ thống tài chính toàn cầu được tính bằng "nghìn tỷ đô la": chỉ riêng khối lượng giao dịch hàng ngày của thị trường ngoại hối đã vượt quá 7,5 nghìn tỷ USD, trong khi tổng quy mô của thị trường trái phiếu toàn cầu còn vượt quá 130 nghìn tỷ USD.

Kể từ sau sự sụp đổ của ngành công nghiệp vào năm 2022-2023, DeFi đã dần dần phục hồi: các giao thức cho vay thể hiện sức chịu đựng mạnh mẽ, tổng giá trị tài sản bị khóa cũng đã tăng trở lại. Tuy nhiên, việc khai thác vốn toàn cầu của DeFi vẫn chỉ mới "một phần nhỏ" - nguyên nhân không phải do "khả năng mở rộng không đủ", mà là do thiếu những yếu tố chính mà tài chính truyền thống dựa vào để tồn tại.

Công nghệ mã hóa đang dỡ bỏ những rào cản cao nhất

Đối với hầu hết các tổ chức tài chính và các nhà đầu tư có giá trị tài sản ròng cao, "bí mật" là ranh giới không thể thương lượng. Tuy nhiên, trên blockchain công khai, mọi giao dịch gửi tiền, vay và rút tiền đều hoàn toàn công khai và minh bạch. Sự minh bạch này có thể khiến các nhà lý tưởng hóa tiền điện tử cảm thấy phấn khích, nhưng đối với hầu hết "vốn lớn", đây lại là một thiếu sót chết người không thể chấp nhận.

Đó cũng chính là lý do tại sao đối với nhiều người, "dịch vụ tài chính không ma sát, mở cửa, cấp độ tổ chức" mà DeFi hứa hẹn vẫn có vẻ xa vời. Nhưng những bước đột phá công nghệ gần đây - đặc biệt là những tiến bộ trong lĩnh vực mã hóa đồng nhất hoàn toàn (FHE) - cho thấy việc hiện thực hóa tầm nhìn này có thể gần hơn so với vẻ ngoài.

Hiện nay, mã hóa đồng nhất hoàn toàn đã nhận được nhiều sự chú ý từ các phương tiện truyền thông chính thống, không còn chỉ là lý thuyết trong giới học thuật.

Công nghệ "bảo vệ quyền riêng tư" loại này có thể xử lý dữ liệu mà không cần giải mã: thông tin nhạy cảm vẫn luôn ở trạng thái mã hóa ngay cả trong quá trình sử dụng. Điều này có nghĩa là các tổ chức tài chính có thể tham gia vào hệ sinh thái DeFi, đồng thời đảm bảo rằng thông tin giao dịch và vị thế của họ không bị rò rỉ.

Cho vay không thế chấp và nhiều khả năng hơn

Ví dụ về "cho vay không cần thế chấp" - đây chắc chắn là một trong những ứng dụng rõ ràng nhất của FHE trong lĩnh vực DeFi, và cũng nhất quán với cách thức hoạt động của hầu hết các dịch vụ tín dụng trong tài chính truyền thống. Tài chính truyền thống rất ít dựa vào cơ chế "thế chấp dư thừa", nhưng DeFi lại coi đó là phương tiện kiểm soát rủi ro cốt lõi, một lượng lớn tài sản bị khóa lại, hạn chế đáng kể phạm vi bao phủ của nó.

Công nghệ mã hóa hoàn toàn đồng nhất đã hoàn toàn thay đổi tình hình này, logic hoạt động của nó có thể được tóm tắt như sau:

1. Người dùng gửi dữ liệu tín dụng đã mã hóa hoặc thông tin KYC (Xác thực danh tính khách hàng) cho thỏa thuận;
2. Hợp đồng thông minh xác thực dữ liệu này thông qua công nghệ FHE (ví dụ như xác định "điểm tín dụng của người dùng có cao hơn 700 điểm hay không"), toàn bộ quá trình không cần giải mã dữ liệu;
3. Nếu xác minh thành công, người dùng có thể nhận khoản vay mà không cần cung cấp tài sản thế chấp, và tất cả thông tin đều được giữ bí mật;
4. Nếu người dùng vi phạm hợp đồng, bên cho vay có quyền truy cập dữ liệu cụ thể để giải mã, từ đó có thể yêu cầu bồi thường qua các con đường pháp lý ngoài chuỗi.

Dù kết quả ra sao, các tổ chức tài chính chịu trách nhiệm đánh giá rủi ro và phát hành tín dụng, cuối cùng cũng có thể gia nhập thế giới tài chính trên chuỗi mà không cần tiết lộ vị trí nắm giữ hoặc thông tin khách hàng.

Loại "cho vay bảo vệ quyền riêng tư" này mang lại sự linh hoạt và bao trùm hơn cho DeFi, đồng thời gần gũi hơn với logic hoạt động của tài chính truyền thống. Và cho vay không cần thế chấp chỉ là một khởi đầu - với sự hỗ trợ của công nghệ FHE, chúng ta thậm chí có thể tái cấu trúc nền tảng cơ sở của cho vay DeFi.

Hãy tưởng tượng, với "token ERC-20 bí mật" làm trọng tâm, tái cấu trúc các giao thức cho vay hiện tại; thêm vào đó là các chức năng như đánh giá tín dụng ẩn giấu số tiền vay và bảo vệ MEV - đây không chỉ là một bản nâng cấp chức năng đơn giản, mà là một nguyên lý công nghệ hoàn toàn mới dành cho lĩnh vực cho vay.

Đối với các tổ chức, điều này có nghĩa là có thể thiết lập "quỹ thế chấp riêng tư", trong khi vẫn giữ bí mật về vị thế, tiến hành các hoạt động cho vay dựa trên tín dụng; đối với người dùng bán lẻ, họ có thể nhận được khoản vay mà không cần thế chấp, đồng thời tránh được sự can thiệp của "giao dịch trước" và các robot MEV; đối với các giao thức cho vay, điều này cung cấp một con đường tiến hóa "lấy tính bảo mật làm trung tâm", cuối cùng đạt được sự đột phá "quy mô nghìn tỷ", trong khi không hy sinh đặc tính cốt lõi "không cần tin cậy".

Về mặt tính mở và khả năng tương tác, chuỗi công khai luôn vượt trội hơn chuỗi riêng tư; nhưng truyền thống, chuỗi riêng tư có lợi thế hơn về tính bảo mật, do đó thu hút hơn đối với các tổ chức cần bảo vệ quyền riêng tư dữ liệu. Với sự trợ giúp của công nghệ FHE, chuỗi công khai có thể so sánh về tính bảo mật với chuỗi riêng tư, đồng thời giữ lại những lợi thế cốt lõi của mình.

Thách thức vẫn cần được giải quyết, nhưng không cần từ bỏ

Dù tầm nhìn trên rất đẹp, nhưng để DeFi thực sự phát triển quy mô và kích hoạt hàng trăm tỷ đô la vốn đang kẹt trong tài chính truyền thống, chỉ dựa vào "điểm tín dụng riêng tư" và "quỹ cho vay bí mật" vẫn còn rất xa vời - chúng ta cần xây dựng một hệ thống nền tảng hoàn toàn mới, và trước đó, phải vượt qua một số thách thức ở cấp thiết kế, chẳng hạn như "cơ chế thanh lý": các giá trị đã được mã hóa sẽ khiến điều kiện kích hoạt thanh lý trở nên phức tạp. Mặc dù FHE hỗ trợ so sánh giá trị, nhưng để thông báo một cách bí mật cho người thanh lý, có thể cần phải nhờ đến các sự kiện mã hóa hoặc cơ chế trung gian ngoài chuỗi.

Hệ thống tín dụng là một lĩnh vực phức tạp khác: xây dựng KYC mã hóa và cơ chế thu hồi nợ do vi phạm, cần phải đạt được sự phối hợp giữa pháp luật và công nghệ - thách thức cốt lõi nằm ở việc cân bằng giữa tính bảo mật và tính trách nhiệm.

Bảo vệ MEV cũng cần được hoàn thiện hơn: Ẩn số tiền giao dịch chỉ là bước đầu tiên, nếu muốn đạt được bảo vệ toàn diện, có thể còn cần kết hợp "số tiền mã hóa" với "giao dịch hàng loạt" hoặc "khóa thời gian" để ẩn thêm các mô hình giao dịch.

Tính thanh khoản cũng sẽ bị ảnh hưởng: ví dụ cWETH và WETH sẽ tạo ra sự phân tách, nhưng thông qua các chương trình khuyến khích lợi nhuận hoặc công cụ gói không liền mạch, khoảng cách này có hy vọng sẽ được thu hẹp. Từ góc độ trải nghiệm người dùng, công cụ giải mã cần phải đạt được sự đơn giản cấp ví, giảm bớt rào cản sử dụng.

Cuối cùng, oracle đã mang đến một vấn đề độc đáo: giá công khai có thể gợi ý giá trị thực của tài sản tiền điện tử, nhưng các oracle tương thích với công nghệ FHE trong tương lai có thể giải quyết vấn đề này.

Những thách thức này không phải là "rào cản chết người", mà chỉ là những vấn đề cần giải quyết. Chỉ khi giải quyết được những vấn đề này, DeFi mới có thể phát huy hết tiềm năng của nó. Nếu mọi bước thao tác đều hoàn toàn công khai, thì các tổ chức chắc chắn sẽ không tham gia; người dùng bán lẻ cũng không nên bị buộc phải từ bỏ quyền riêng tư hoặc chấp nhận thế chấp quá mức để có được tín dụng. Với sự phát triển nhanh chóng của công nghệ FHE, có thể trong tương lai không xa, chúng ta có thể đạt được sự kết hợp ba trong một của "hiệu suất DeFi trên chuỗi, tính bảo mật cấp ngân hàng Thụy Sĩ và dịch vụ tín dụng thế giới thực".