🚨 30年ぶりに、金がアメリカ国債を超えて中央銀行の第1の準備資産になる寸前です。

📍アップトバー – 仮想通貨の歴史とマクロの機会
📌 Uptoberはお馴染みの概念になりました：10月は通常、市場の緑の月です。2013年から現在まで、Bitcoinは10月の月末を12回中10回緑で締めており、平均上昇率は約+21.9%、中央値は約+21.2%です。
- 2013: +60.8%
- 2017: +47.8%
- 2021: +39.9%
- 2023: +28.5%
- 2014年には例外がありました(-12.9%)、2018年には(-3.8%)。
10月はビットコインのトップパフォーマーの時期であり、11月の爆発的な成長には及ばない。
📌 これは季節要因だけでなく、9月のRedtember/Sậptemberの後に資金が戻ってくることを示しています。Uptoberを待つ心理が、10月にポジションを開く傾向のある多くのトレーダー、ファンド、組織によって自己強化の触媒となることも偶然の結果です。これが市場の需要を生み出します。
🔍 アップトバー2025: 市場にさらなる動機があるのはなぜですか?
- 今年のUptoberは「歴史的効果」だけでなく、多くのマクロ変数にサポートされています:
- フェッドは引き締めサイクルを経て、金利が徐々に下降しており、市場の期待では追加の利下げが2026年にあるとされています。長期金利は冷却し、リスク資産(が恩恵を受け

📍アメリカの労働市場は引き続き警戒を要し – Fedは利下げを加速するのか
📌 8月のJOLTSレポートは、労働市場の厳しい状況を示しています:
- オープン雇用は7.227M (で、予測の7.19M)よりも高いですが、7月と比較して-19K下落しています。
- 最も急激に減少したのは建設業(-115K)、政府雇用(-61Kで、02/2021)からの最低でした。
- 求人/失業率が4年後に<1.0xに下落し、つまり失業者が求人よりも多いことを意味しています(157K人の失業者が求人よりも多く、2021年3月以来の最高値です)。
- 新規採用者数は-114K減少して5,126Mとなり、06/2024(から最低)mức。
- 退職者数は-75K減少し、3.091Mに達し、2025年で最低となりました – 労働者の信頼感が明らかに低下している兆候です。
労働市場は弱い合意の信号を発信しています: 新しい雇用が減少し、解雇が増加し、労働者はより慎重になっています。これは、アメリカの労働市場が依然として過熱していた2022年から2023年の期間と比べて重要な転換点です。
労働データは通常遅行指標ですが、シグナルが一斉に悪化した場合、フェデラル・リザーブは2025年第4四半期に利下げを加速する可能性が高いです。

📍 金利全体が過去30年で3回目の大規模なクジラを減らすサイクルにあります
📌 過去12ヶ月間、世界の中央銀行は合計168回金利をクジラを減らすし、歴史的な危機の2つの期間に次いでいます:
- 2009年10月:249 (sau 2008)金融危機。
- 6/2020: 196回(COVID)のパンデミック。
📌 私たちは現在、強力なクジラを減らすサイクルにありますが、2008年や2020年のような明確な危機はまだありません。金融市場は常に変化しています。

📍デフィのパパ、アンドレ・クロニエがフライング・チューリップでカムバック – 調達$200M
📌 Flying Tulipは、Brevan Howard、CoinFund、DWF Labs、FalconX、Hypersphere、Nascent、Susquehannaなどの一連の大ファンドから$200M seed (FDVドル1B)を調達したばかりです。Cronjeは、従来のICOではなく、独自のプラットフォームで開催される$1Bの評価を維持しながら、追加の$800Mの公開販売を開始する予定です。
📌 Flying Tulipの注目すべきメカニズムは、オンチェーンリデンプション権です – 投資家は$FT を焼却して、オンチェーンの準備金から元本を引き出すことができ、スマートコントラクトの監査を適用し、資金の一斉引き出しを防ぐためにキューとレート制限があります。
📌 トークン $FT は、パブリックセール前に取引することができません。チームには初期配分がなく、バイバックとエコシステムの収益のみから利益を得ます。
📌 Flying TulipはフルスタックDeFiを提供します：スポット取引、デリバティブ、レンディング、ステーブルコイン (ftUSD)、保険。0手数料のメカニズムでSonic上で立ち上げ、その後Ethereum、Avalanche、BNB Chain、Solan

📍アルトコインETF – 2025年10月:市場向けの新しいレバレッジ
📌 10月にSECは#ETF の暗号に関する最終決定を下さなければなりません。市場は#LTC 、#SOL 、#XRP 、#ADA 、#DOGE#のスポットETFを待っています。合計で92件以上のアルトコインETFの申請が承認待ちです:
📌 最終的なカレンダーマイルストーン:
- 02/10: ETF #Litecoin (Grayscale, CoinShares, Canary).
- 10/10: ETF #Solana (VanEck、グレースケール、21株...).
- 17/10: ETF #XRP (ビットワイズ, グレイスケール, カナリア).
📌 最近、SECは一般的な上場基準を承認し、ETFの審査時間を240日から約75日へと短縮しました。これにより、19b-4の申請はもはや必要なくなりました。
📌 ほぼ確実にアルトコインのETFが承認されるでしょう。これはアルトコインへの機関投資の流入を促進するきっかけとなります。

📍8月のPCEインフレーションは驚きではなかったが、スーパコアPCEは加熱した
📌 ヘッドラインPCE:
+2.7% YoY、予想と一致し、7月の+2.6%を上回っています。
+0.3% MoM、予想通り、前月の+0.2%より高い。
📌 コアPCEi:
+2.9% YoY、7月と同じで、予測通りです。
+0.2% MoM、予想通り。7月は+0.3%から+0.2%に修正されました。
📌 PCEの構成は耐久財の減少とサービスの増加を示しています。
タリフの影響はまだ限定的であり、消費行動の変化が商品の価格を上昇させるのではなく、むしろ下落させている原因となっている。
📌 スーパコアPCE: +0.39% 前月比, +3.3% 年同比 (予想より高い).
8月のPCEには驚くべきことはありませんでした。しかし、スーパコアPCEは2ヶ月連続で前月比で上昇しており、早期の兆候です。FRBはPCEに非常に関心を持っているため、スーパコアPCEの上昇は金利をより早く引き下げることを支持しないことが明らかです。

📍アメリカはクリプトトレジャリーの熱狂を調査し、市場は圧力を受けている
📌 SECとFINRAは、上場企業が暗号資産のトレジャリー設立を公表する動きに対して監視を強化しています。200社以上が関与されており、その中にはインサイダー取引、情報漏洩、または株式が公式発表の直前に異常に上昇する際にReg FDに違反した疑いがあるケースが多く含まれています。
📌 一般的な名前:
- #トランプ・メディアは、ビットコインの買い集め発表前に株式が激しく変動し、市場を揺さぶりました。
- BTC購入発表直前に最大+40%#GameStop。
- MEI Pharmaは、25%の資本をLitecoinに移転することを発表する前に、ほぼ2倍の価値になりました。
- シャープリンクと他のいくつかの会社は、ポンプ失敗の後、価格を救うために負債を使って自社株買いに切り替えざるを得なかった。
📌 クリプト財務の資金流入が明らかに弱まっており、7月の64,000 #BTCから8月には約12,600 BTCに減少しました。SECがクリプトタスクフォースを再始動し、企業ファンド全体のモデルをビットコイン/イーサリアムに絞り込む中、企業はより慎重になっています。

アメリカの国防長官ピーター・ヘグセスが、すべての米国の将軍と提督をバージニア州のクアンティコ海兵隊基地に召集し、来週火曜日に会議を開催することが決まりました。
これは非常に異常で、市場に対してブラックスワンのイベントがあるのかもしれません。このニュースによって、すべてのリスク資産が圧力を受けています。

📍パウエル: "安全な道はない"
📌 再度、Fedが二つのリスクの間で行き詰まっていることを指摘しています：インフレがまだ下がらず、労働市場が弱いことです。8月のPCE：ヘッドライン +2.7%、コア +2.9%、主に商品からの影響です。関税の影響はゆっくりと浸透し、将来にも影響を与えるでしょう。
📌 パウエル議長は、雇用市場の脆弱な兆候に懸念を示し、採用がバランスを下回り、供給と需要が共に減少していることについて言及しました。彼は今後数ヶ月でのさらなる利下げの見通しについて何も言及しませんでした。
Fedは資産価格が盛り上がっていることに不安を感じている。
📌FEDは政治に関心がなく、雇用とインフレの両方で経済を支援するために中立を保つ。
市場はかなりネガティブで、連邦準備制度が米国株がやや高すぎると発言しました。S&P 500はわずかに下落しています。

📍 アメリカ政府は再び10月1日に閉鎖される可能性があります
📌 上院が共和党の計画を却下し、民主党の法案は下院で停滞しています。ボトルネックは依然として医療支出 – ACA補助金とメディケイドです。
📌 両者は譲歩せず、明確な解決策がなく、10月1日からの政府閉鎖のシナリオが宙に浮いている。
👉 以前に20回の閉鎖の歴史を持つ。市場はこのニュースを無視し、リスク資産はAIキャペックスとフェドの利下げのストーリーに従い続けている。政府の閉鎖はお馴染みのドラマになり、ただの「政治的ノイズ」である。

📍 NvidiaはOpenAIに$100B投資、ビッグテックが再びアメリカの株式市場を引き下げる
📌 Nvidiaは、2026年下半期から始まる計画で、OpenAIに1000億ドルを投資し、グローバルなAIインフラを展開することを確認しました。OpenAIのために少なくとも10GWのGPUシステムを構築することを目指しています。
📌 これは単なるチップ販売の取引ではなく、エクイティの取引でもあります: NVDAはOpenAIの非支配株主となり、ハードウェアを販売するだけでなく、長期的なアップサイドを握っています。市場はこれをAIキャピタルエクスペンディチャーが引き続き爆発する証拠と見なしており、半導体 - サーバー - メモリのグループ全体を引き寄せています。
📌 トレンドAIは暗号市場でまだ音楽があるようですが、ロボティックとDePAIは依然として潜在能力があります。しかし、市場は上昇トレンドが長すぎるので、波に乗ることはできるのでしょうか。

📍 フェッドスピーク：金利についての深刻な分裂
📌 ボスティック (アトランタ): 今年は1回の利下げに偏ったシナリオ。彼は労働危機のリスクが見られず、年末のインフレ率は2.9%のヘッドラインCPIと3.1%のコアCPI、失業率は約4.5%と予測しています。
📌 Musalem (セントルイス): フェドが雇用保護に過度に集中すると、利益以上に害を及ぼす可能性があるという警告。新しい関税がインフレを押し上げているが、伝達効果は明確ではない。
📌 バーキン (リッチモンド): 賃金の圧力がCOVID前の水準に低下し、雇用の成長が変わらないことを記録しました。労働市場は冷却したと考えていますが、依然として安定しています。
📌 Hammack (Cleveland): 商品とサービスのインフレ警報が再び発生し、2026年初頭にさらに上昇する可能性があります。雇用の伸びが鈍化し、失業率4.3%は「良好な水準」と見なされ、Fedの二重目標に近づいています。
📌 ミラン (連邦準備制度理事会): 大勢に逆らい、50bpsの大幅な連続利下げを求め、金利の軌道を迅速に引き下げるよう呼びかけています。彼は、現在の政策が「成長を脅かしている」と警告し、2026年から2027年にかけてさらなる利下げがあることを期待しています。
市場は今年2回の利下げを織り込んでいます

🚨アルトコインのローテーションが徐々に終了しようとしています
⚡️ETHの出金: オンチェーンデータは、取引所からのETH出金量が増加するたびに、(ETH TX Withdrawaling)が急増することが、通常、市場が調整に入る時期と一致することを示しています。このパターンは現在再び現れ始めています。
⚡️ボリュームシェア: (BTC – ETH – アルトコインのボリューム %) は、ETHのポンプの後にETHのドミナンスボリュームが大幅に減少し、アルトコインのボリュームが急増したが安定性を保てないことを示しています。資金はアルトコインから離れています。
⚡️Futures Dominanceは、先物市場でのボリュームに基づくドミナンスを反映しています。ETHのボリュームシェアは48%から24%付近まで急落しました。このあまりにも早い弱体化は、ローテーションが長すぎて、引き戻しが尽きつつあるという信号です。
👉市場はリスクの高い「ニュース空白」段階に入り、今この時点で市場全体に新たな動機が必要です。市場が強く買いボタンを押すのに十分な「噂」が必要です。

📍The Mergeから3年が経ちましたが、イーサリアムは何を成し遂げましたか？
📌 マージ (09/2022) は、PoW から PoS に中断なく移行しました。エネルギー消費は約99.95%減少し、新たに発行されるETHは約95%減少し、$ETHのデフレーションの基盤を築きました。
📌 マージ後:
- 取引/日は~1.17Mから1.32M→#Ethereum +13%に増加しました(
- TPS: 13.5から15.3 )+13%(
- 取引手数料/日が大幅に減少し、約~7,464 エーテル → ほんの約~964 エーテル )−87%(
- DAAがわずかに増加 573k → 602k )+5%(
📌 上海 )04/2023( がバリデーター向けの ETH 引き出しを解除し、ステーキングを流動的な資本のサイクルに変えました。そのおかげで、ステーキングは DeFi の背骨となり、>35M $ETH が >1M バリデーターと共にステークされています。
📌 Dencun )03/2024( の Proto-Danksharding )EIP-4844( のアップグレードが行われ、blob トランザクションにより、ロールアップのデータコストが最大 90% 削減されます。結果:
- アービトラム、オプティミズム、zkSyncはますます安くなり、オンチェーンが活発になっています

📍イーサリアムはハードフォークFusakaのアップグレードの時期を設定しました。これは、今年の年末にネットワークを拡張する重要なステップです。
📌 スケジュール:
- テストネット ホルスキー: 2025年10月01日
- テストネットセポリア: 2025年10月14日
- テストネットフーディ: 2025年10月28日
- メインネットフサカ: 2025年3月12日
📌 主な改善点:
- PeerDAS: ノードが小さなデータブロブの一部だけを保存するのを助け、ストレージの負担を軽減し、スケーラビリティを向上させます。
- EIP-7825: 各トランザクションのガス制限を約16.8Mに設定し、1つのtxがブロックを占有するのを防ぎます。
- EIP-7918: 実行コストに関連付けられたblob手数料の調整、手数料が安すぎる状態を防ぐ。
- EIP-7935: デフォルトのガスリミットを引き上げ、より多くの取引を処理することをサポートします。
📌 Blobパラメータ専用のロードマップ(BPOフォーク): Fusakaの後、#イーサリアムは5回の小さなフォークを通じてblobの容量を徐々に増加させます。
- BPO1 (17/12/2025): ブロブを6/9から10/15に上げる。
- BPO2 (07/01/2026): 10/15から14/21へ上昇。
📌 イーサ

🚨西側メディアが内部文書の画像をリークし、ベトナムとロシアが西側の制裁を受けている中で武器調達契約を維持するために法律を回避していることを示しています。
流出した資料によると、国際金融システム(SWIFT)を通じて直接資金を移動する代わりに、ベトナムはシベリアのジョイントベンチャーの石油プロジェクトからの利益を使用してロシアとの武器契約を支払っている。
文書では、名前として言及されているのは財務省とPVNであり、両者はこの決済メカニズムについて、ベトナムと米国の協力の「赤い線」を越えないことを一致している。
アメリカ政府はこの件について何も発言していない。最悪のシナリオでは、ベトナムがロシアとの防衛協力を静かに続ける中で、ベトナムとアメリカの外交関係に影響が出る可能性がある。
誰がこの資料をリークしたのかは不明ですが、西洋のメディアはそれを待っていました。

📍DeFiはTVLが1700億ドルに達し、2021–2022年のピーク時に戻ってきました。資金がETHエコシステムに流入しています。比較すると、2022年末にはTVLが420億ドル程度だったので、3年足らずでほぼ4倍に増加したことになります。
📌 Ethereumは約59%のTVL市場シェアを持つ中核であり続けています。しかし、新興の名前を無視することはできません：Base、HyperLiquid、Sui – 合計で$10.1B以上を集めました(~6%)。おなじみのグループでは、Solanaが$12.8Bで強力に躍進し、BNB Chainは$7.9Bにとどまり、メモコインの波に後押しされています。
📌 DeFiにおける利回りは、現在20%++ APYのファーミング時代とは大きく異なります:
- Aaveのステーブルコイン貸出は約5.2%です。
- Etherfi (のリステーキング)の利回りは約11%です。
- ETHの従来のステーキングは3.5–4%です。
📌 ウォレットのアクティブ数は過去12ヶ月で53%増加し、ステーブルコインは現在TVLの40%を占めており、実際の使用需要が高まっていることを示しています。また、新たな要素として、機関投資家の資金流入や、保険メカニズムの登場、MPCウォレット、リスク管理のためのAIアプリケーションがあります。
📌しかし、なぜ#ETH